Франчайзинг тобы әртараптандырылған портфолионың болуы оған жақсы қызмет етті және өзінің өсу стратегиясында агрессивті болды деп санайды.
Екі жыл бұрын TFG — The Vitamin Shoppe компаниясының бас компаниясы — жиһаздың, тұрмыстық техниканың және матрацтардың аймақтық сатушысы FFO Home компаниясын сатып алып, оны American Freight компаниясына ребрендингке көшті. Үш жыл бұрын The Vitamin Shoppe сатып алынды. Франчайзинг тобының басқа бизнестеріне Pet Supplies Plus, Badcock Home Furniture & More, Buddy's Home Furnishings және Sylvan оқу орталықтары кіреді.
WWD-ден көбірек
Қазір Вирджиния Бич, Вирджиния штатында орналасқан, көпшілікке арналған сатушы Kohl's Corp-ті сатып алуды көздеп отыр. Kohl's ешқандай франчайзингсіз әмбебап дүкен екенін ескере отырып, келісім TFG портфолиосын әртараптандырудың жаңа деңгейіне шығаратыны сөзсіз. Біріктірілген негізде, TFG негізінен АҚШ-та 3,000-нан астам дүкен орындарын басқарады және негізінен франчайзингтік немесе дилерлік келісімдер бойынша жұмыс істейді, дегенмен компания басқаратын дүкендер де бар.
Дүйсенбі күні кешке қарай Kohl's және TFG TFG-ге Kohl's Corp.-ті бір акция үшін 60 долларға сатып алуға мүмкіндік беру үшін үш апталық эксклюзивті келіссөздер кезеңіне кіргендерін айтты, бұл Кольдің құнын шамамен 8 миллиард долларға бағалады.
Бұл Франчайзинг тобының жылдық көлемі 3.26 миллиард долларды және Кольдікі 19.4 миллиард долларды құрайтынын ескерсек, бұл Дэвидтің Голиатты қабылдағаны сияқты. Дегенмен, кішігірім бөлшек сауда компаниялары үлкендерін сатып алған жағдайлар болды. Ле Тоте Лорд пен Тейлорды сатып алғаннан кейін банкротқа ұшырады.
Сондай-ақ қаржыландыру мәселесі бар - TFG-мен мәміле Кольдің үлкен қарыз жүктемесіне қызмет көрсетуді тоқтата ма? Neiman Marcus Group-пен болған оқиғаны есіңізде сақтаңыз - оны сатып алудан туындаған қарызға қызмет көрсету үшін жыл сайынғы пайыздық төлемдердің шамамен 300 миллионнан 400 миллион долларына дейін болды. Бұл пандемиямен бірге, сайып келгенде, сәнді бөлшек саудагерді банкротқа ұшыратты.
Егер Kohl's-Franchise Group келіссөздері түпкілікті келісімге әкелсе, TFG транзакцияға шамамен 1 миллиард доллар капиталды салуға ниетті, оның барлығы қамтамасыз етілген қарыз қаражатының көлемін сәйкес ұлғайту арқылы қаржыландырылады деп күтілуде. The Wall Street Journal хабарлағандай, Oak Street Real Estate Capital қаржыландыру бойынша Franchise Group-пен жұмыс істейді.
Белсенді акционерлер, атап айтқанда Macellum Advisors, Кольдің жылжымайтын мүлкін шамамен 8 миллиард долларға бағалады. Macellum акционерлік құнын көтеру үшін Кольға жылжымайтын мүлкінің бір бөлігін сатуға және оны кері жалға беруге қысым жасады, бірақ Коль бұл идеяны қабылдамады.
Осы жылдың басында өткен конференц-байланыста TFG президенті және бас атқарушы директоры Брайан Р. Кан Kohls компаниясын сатып алу мүмкіндігіне қатысты сұраққа жауап берді.
«Болашақта не істейтінімізді айта алмаймын. Бірақ мен сізге айта аламын, M&A және біз анда-санда қарайтын нәрселер туралы сөз болғанда, мен біздің философиямыз туралы көп ойлаймын », - деді Кан. «Біріншіден, біз қазір жұмыс істейтін брендтерге үлкен сенім арттық. Осылайша, біз жұмыс істейтін осы брендтер бізге уақыт өте келе айтарлықтай органикалық өсуді қамтамасыз ететініне, сонымен қатар салауатты және өсіп келе жатқан дивидендті қолдау үшін жеткілікті бос ақша ағынын, сондай-ақ M&A-ға ішкі және сыртқы инвестициялауға болатын қосымша бос ақша ағындарын жасайтынына қатты сенеміз. . Біз оны кез келген транзакция үшін тәуекелге қоюға мүдделі емеспіз… біз бір транзакцияны жасау үшін ферманы ипотекаға бермейміз.… Біз қол жетімдінің бәрін қарастырамыз. Ал кейбір нәрселердің мағынасы бар, кейбір нәрселердің мағынасы жоқ.
«Кез келген көлемдегі транзакция, әрине, бір акцияға шаққандағы ГФР пайдасына және бір акцияға шаққандағы ақша ағынына айтарлықтай әсер етуі керек. Менің ойымша, сіз де елестете аласыз, біздің кредиторларымыз қаншалықты керемет болса да, бізде капиталға қатысты шектеулер бар және үлкен транзакциялар ГФР үшін өте жақсы болуы керек еді. Менің жеке пікірімше, бізді байлау үшін ақша ағашта өспейді», - деді ол.
«Біз үшін менеджмент әрқашан кілт болып табылады. Менің ойымша, сіз менеджмент туралы бізде бар бизнес туралы айтқанымды естідім. Бізде Франчайзинг тобында шынымен инвестицияланатын басқару топтары бар... біз өте шағын транзакциялар жасасақ та, өте үлкен транзакциялар жасасақ та, менеджмент әрқашан біз іздеген нәрсенің кілті болады».
TFG өзінің дүйсенбі күнгі мәлімдемесінде мақсатты левередж деңгейлерін қоса алғанда, консервативті қаржылық саясатты ұстанатынын және бос ақша ағынының генерациясын барынша арттыратынын көрсетті. «Егер транзакция аяқталса, Франчайзинг тобының еркін ақша ағыны, түзетілген EBITDA және GAAP емес EPS айтарлықтай артады деп күтілуде», - деді компания. «Еркін ақша ағындарының генерациясының айтарлықтай артуы Франчайзинг тобының акционерлерге дивидендтер мен басқа капиталдың кірістілігін арттыру мақсатын одан әрі жалғастырады деп күтілуде, сонымен бірге Франчайзинг тобына тұрақты органикалық және бейорганикалық инвестицияларды жеделдетуге мүмкіндік береді».
Kohl's және TFG екеуі де транзакцияға кепілдік берілмегенін түсіндірді. Басқа тараптар, соның ішінде Sycamore Partners жеке капитал фирмасы, Kohl's сатып алу туралы ұсыныстар жасады.
«Мен Коль мен Франчайзинг тобы жақсы сәйкес келмейді деп ойлаймын. Франчайзинг тобы сән бизнесі туралы ештеңе білмейді, тіпті банктер де оған күмән келтіреді », - деді Уолтер Леб, бөлшек сауда саласындағы ардагер талдаушы.
Craig Johnson, Customer Growth Partners компаниясының президенті: «Sycamore жақсырақ болар еді», - деп атап өтті. «Олардың Talbots сияқты көптеген проблемалы брендтерді сатып алу тәжірибесі бар, сонымен қатар олар әлі де жақсы әмбебап дүкен болып табылатын Белкті сатып алды. Scamore бөлшек саудада, әсіресе әмбебап бөлшек саудада тәжірибесі бар. Біздің ойымызша, олардың сатып алудан құндылық жасау мүмкіндігі жоғарырақ».
«Үш апталық эксклюзив тез аяқталады және егер Sycamore немесе үшінші тарап басқа ұсыныспен оралса, мен таң қалмас едім», - деді Джонсон. «Егер сіз Kohl компаниясының акционері болсаңыз, акцияларыңыз үшін мүмкіндігінше көп алғыңыз келеді».
MMG Advisors компаниясының негізін қалаушы және аға басқарушы серіктесі Аллан Эллингер: «Бұл бас сызғыш», - деп қосты. «Бұл франчайзингтік оператор. Ол әмбебап дүкендер туралы не біледі және олар мәмілені қалай қаржыландырады? Мен олардың стратегиясы қандай екенін түсінбеймін. Бұл олар үшін шын мәнінде үлкен жұт болар еді. Егер сіз өзіңіздің стратегияңызды өзгерткіңіз келсе және негізгі құзыреттеріңізден алшақтағыңыз келсе, оны азырақ ұртыңыз».
Бөлшек сауда сарапшылары Kohl's біраз уақыттан бері түзетуді қажет ететінімен келіседі және оның ойынын көтеру үшін көп жұмыс жасады, мысалы, Sephora, сондай-ақ белсенді және кездейсоқ ұсыныстарға бағытталған көптеген ұлттық брендтерді әкелу. Бірақ өзгерістер енгізу үшін уақыт қажет және әлі күнге дейін Коль жақсару белгілерін көрсеткен жоқ. Оның орнына, Wisc штатындағы Menomonee Falls бөлшек сауда саласындағы өз әріптестерінен төмен нәтиже көрсетті. Ал кейбір акционерлер шыдамсыздық танытты.
Джонсон: «Коль басқа әмбебап дүкендерде қайта оралған жоқ», - деді. «Macy's және Nordstrom қуаттылықты сұранысқа сәйкестендіруде жақсы жұмыс жасады», дүкендердің жабылуының айтарлықтай саны арқылы.
«Менің күдігім - сатып алушы тарап, мейлі ол The Franchise Group, Sycamore немесе басқа фирма болсын, Коль дүкендерінің санын азайтуға мұқият қарайды», - қазіргі 1,100-ге жуық флоттан. «Бірақ сіз тым терең кескіңіз келмейді. Кольдың бір артықшылығы оның орналасқан жері. Олар адамдар тұратын және жұмыс істейтін жерге жақынырақ», - деді Джонсон.
«Мен мәміле өте қажет емес деп айтар едім, бірақ Кольдағы өнімділікті жақсарту үшін бірдеңе істеу керек».
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/kohl-means-franchise-group-215028497.html