Бөлшек сауданың қандай қиындықтары нарықтың инфляцияға қарсы күресі туралы сигнал береді

Сатушылар жетіспейді және үлкен жетіспейді. Ол өткен аптада басталды Walmart және нысана қорлардың үлкен жинақталуын және бағаны төмендету қажеттілігін көрсететін нәтижелер және оны жалғастырды әлсіз табыс пен болжам -дан Аберкромби және Фитч Бұл үлкен қорап сатушылар бастан кешірген акцияларының құлдырауына әкелді.

Көмір шахтасындағы канареяны бөлшек саудалау нарыққа арналған ба? Сұрақ қоюға жақсы себеп бар, бірақ оған оң жауап беру қазір қиынырақ. Ең жақсы сценарийден бастайық: тұтынушы тұтынушылық әдеттерін тауарлардан қызметтерге ауыстырады, ал бөлшек саудагерлер өздерінің пандемия күшіне байланысты толқындарға тап болғанымен, соңғы нәтижелер әлсірегеннің белгісі емес. тұтынушы — бұл өзгеретін қалаулар. Есіңізде болсын, кірісі төмен американдықтар инфляциямен қаншалықты күрессе де - азық-түлік дүкендерінің сөрелерінде премиумнан жеке брендке және стейкке дейін сауда жасау, Уолмарт көрсеткен ауысым болды - тұтынушылық шығындардың үштен екісі тұтынушылық шығындардың үштен бірін жасайды. табысы жоғары жақшадағы американдықтардың үштен бірі.

Walmart және Target нәтижелері әлі де жоғары инфляция жағдайында орташа және төмен кірісі бар үй шаруашылықтары үшін өзгеретін қаржылық шындықты көрсете алады, дейді Кэти Бостянчич, Oxford Economics-те АҚШ-тың бас экономисі. Ал, керісінше, кірісі жоғары үй шаруашылықтары инфляциялық желдерден аз әсер етеді және олар байлықтың кейбір теріс әсерін сезінсе де, олардың баланстары әлі де өте жақсы күйде.

«Олардың байлығының деңгейі және пандемиядан туындаған жинақтар олардың күшті тұтынушылық шығындарын күшейтуді жалғастырады, әсіресе олар жеке қызметтерге көбірек шығындарға ауысуды жалғастырады», - деді ол және тұтынушылардың сатып алуларының тауарлардан басқа жаққа ауысуы кезінде. қызметтер Walmart және Target сияқты бөлшек саудагерлерге сату көлемдеріне зиян тигізеді, бұл тұтастай алғанда экономиканың шығыны емес.

Бұл пікір толық рецессияға айналмайтын экономикалық баяулаудың кілттерінің бірі ретінде қабылданды және көптеген экономистер оны әлі де ұстанады.

Moody's Analytics-тің аға директоры Скотт Хойт: «Менің тізе сілкіндірген реакциям - құлдырауды болдырмауға болады», - деді. «Жоғары деңгейлі тұтынушы маңыздырақ».

Best Buy сейсенбіде оның болжамы әлсірегенін айтты, бірақ ол «толық құлдырауды» жоспарлап отырған жоқ.

Home Depotөткен аптаның нәтижелері болды тұтынушы теңдеуінің екінші жағы, үйді жөндеуге жұмсалған шығындар және нәтижелерді арттыратын кәсіби мердігерлер.

Қор нарығының құлдырауы көңіл-күйге әсер етеді және жоғары деңгейлі тұтынушылар оған тарихи түрде сезімтал болды, бірақ бұл артық жинақтары бар ерекше орта, әсіресе пандемия саңылау тудырғандықтан, соңғы жылдары қолма-қол ақшаны әлдеқайда көп жұмсаған егде жастағы тұтынушылар арасында. олардың шығындарында, деді Хойт. «Бұл менің төменгі деңгейдегі адамдар туралы алаңдаушылықты азайтпайды, бірақ экономика тұрғысынан жоғары деңгей маңыздырақ, әсіресе жұмыс орындары әлі де болса. ... Егер жұмысы жоқ адамдар ветчинаны сатып ала алмаса, онда бізде нақты мәселе бар», - деп қосты ол.

Бөлшек тауарлық-материалдық қорлар/сату коэффициенттері, тіпті автокөліктерді қоспағанда, таяу болашақта экономикалық өсімге әсер ететін қорларда күтпеген жерден жиналып жатқандығы туралы ескерту сигналдары емес, деді Бостянчич. 

Бірақ бұл соңғы бөлшек сауда нәтижелерін ескере отырып, көбірек назар аударатын экономикалық деректер нүктесі.

«Біз бірнеше ай бойы экономикалық болжамға төнетін ең үлкен тәуекелдердің бірі тауарлық-материалдық қорлардың ауытқуы екендігі туралы айтып келеміз», - деді Хойт.

Компаниялар өздеріне қажет нәрсенің жоқтығынан қорқатыны сонша, олар «көп» тапсырыс беру жағынан қателеседі Хойт. Олар есікке тауарлық-материалдық қорларды алу үшін екі есе тапсырыс береді, содан кейін сұраныс жұмсарған сайын, олар тым көп түгендеумен аяқталуы мүмкін және бар қорларды қысқартуға және белгілеуге тура келеді.

«Бұл сирек емес, тарихи рецессияларға әкелетін классикалық түгендеу циклі», - деді Хойт. «Бұл біздің санамызда біраз уақыттан бері анық болды».

Бірақ бұл Walmart және Target-тегі мәселелер «бар болды және біз одан шыға алмаймыз» деп айтуға жеткілікті» дегенді білдірмейді. «Біз оның қаншалықты кең таралғанын білуіміз керек».

Бұл бөлшек саудагерлер үшін қиын уақыт, өйткені көмір шахтасындағы экономикалық канарейсыз тауарларға сұраныстың жұмсартылуының себептері бар, ал тауарлар бағасының инфляциясы қызмет көрсету бағасының инфляциясынан жоғары болды, ал экономика әлі де болса. Шығындардың қызмет көрсетуден тауарларға толығымен кері кетуіне пандемиялық ауысудан ұзақ жол. «Егер сіз даулассаңыз да, ол ешқашан толықтай өзгермейді, ол тепе-теңдік деңгейіне жақындамағаны анық. Бұл әсіресе бөлшек саудагерлер үшін өте қиын орта », - деді Хойт.

Бұл мәселелер мектепке және демалыс маусымына оралмай тұрып нашарлауы мүмкін және Қытайдағы пандемиялық мәселелер компанияларды түгендеуге одан сайын алаңдатады. Бірақ егер инфляция қызып тұрса және қор сұраныстың әлсіреуін жалғастыра берсе, ең нашар сценарий карталарда болуы мүмкін. 

Үкімет тауарлы-материалдық қорлардың сатуға қатынасы деректері әзірге проблеманы ұсынбайды, шын мәнінде, бұл пандемияға дейінгі стандарттар бойынша әлі де төмен. Бөлшек сауда «оқшауланған сектордың» мысалы болуы мүмкін, деді Хойт. Бірақ ол былай деп қосты: «Бұл, әрине, ескерту жалауы. Бұл біз біраз уақыттан бері білетін қауіп және оны мұқият қадағалауымыз керек екенін атап өттік, бірақ мен рецессияға түсіп жатқанымызды білмеймін ». 

Оның айтуынша, бақылау тенденциясы тауарлық-материалдық қорларды сату коэффициентінің өсуі емес - бұл тым төмен болды - бірақ қаншалықты тез өседі және пандемияға дейінгі деңгейден қаншалықты өте бастайды. Дәл қазір «біз қалаған деңгейден тым алыс емеспіз», - деді ол.

Бұлардың ешқайсысы бұл фактіні жоққа шығара алмайды Уолмарт көп артта қалды — жылмен салыстырғанда 32% көп түгендеумен ұсталды.

«Бұл ақылсыз», - деді Уолмарттың бұрынғы президенті және бас директоры Билл Саймон өткен аптада CNBC-ге. «Айтайын дегенім, 8% жоғары болар еді, 15% қорқынышты болар еді, 32% ақырзаман. Менің айтайын дегенім, бұл миллиардтаған доллар. Шынымды айтсам, бұл өте жақсы басқарылмады ».

Мақсат 43%-ға жоғары болды.

«Менің ойымша, олар жеткізу тізбегіндегі мәселелердің алдын алуға тырысты, содан кейін өнім келді, ол кеш келді және олар тапсырыстарды уақытында қысқартпады, демек, көп нәрсе болуы мүмкін еді. Шынын айтсам, бұлай болуы керек еді», - деді Саймон CNBC-ге.

Бірақ Грант Торнтонның бас экономисі Дайан Суонктың айтуынша, бөлшек саудагерлердің қателіктерін нарық анағұрлым іргелі және ықтимал кең таралған нәрсенің ескерту белгісі ретінде қабылдауы керек.

Тауарлардан қызмет көрсетуге жұмсалатын шығындардың бағыты және газ сияқты заттардағы бағаның қысылуын пропорционалды түрде сезінбейтін төменгі және орта табысы бар үй шаруашылықтарына бөлшек саудагерлердің сезімталдығы нақты және өткір мәселелер болып табылады. «Адамдар жүк сатып алады олар бұрын сатып алған заттардың орнына, сондықтан бөлшек саудагерлерге пайда әкелген, карантиннің қасіретін жеңілдететін нәрселердің бәрі енді кері қайтарылуда », - деді Свонк. «Инфляцияның негізгі бөлігі шығындардың негізгі бөлігі сияқты қызмет көрсету секторында және ол тауарларда баяулауы керек. Пандемияға дейін тауарлар дефляцияны көрді », - деді ол.

Бірақ бұл ФРЖ-ға тауарлар бағасының төмендеуіне көмектесуі мүмкін, бірақ бұл экономиканы жеткілікті түрде салқындата алмайды.

Үлкен қораптағы бөлшек саудагерлердегі жылдам түгендеуде Свонк инфляциялық экономиканы көреді, ол оның ішінде көбірек серпілістер мен құлдырауларды тудырады және бұл макроортаға қатысты алаңдаушылықты сейілтпеу керек. «ФРЖ қазір өсуге бейім әлемде», - деді Свонк. «ФРЖ әйнек арқылы өтіп, Алиса сияқты оянған сияқты. Ол әлі балама ғаламда және ол кері қайтпайды», - деді ол.

АҚШ экономикасының тұрақтылығы, сайып келгенде, ФРЖ мөлшерлемелерін көтеруге қарсы тұруы мүмкін.

«Жылдың алғашқы төрт айында біз 2.1 миллион жұмыс орнын аштық. Бұл 2010 жылдардағы орташа алғанда бір жыл [жұмыс орындарының өсуі] және көптеген жаңа жалақылар », - деді Суонк. «Біз әлі де рецессияда емеспіз», - деп қосты ол, бірақ корпоративті бас экономисттердің көбісі әйнектен өткендей сөйлемейді - бағаның өсуімен бірге жүріп жатқан кезде де жоғары шығындарға негізделген маржа соққыларын алады. тұтынушыларға.

«Міне, солай болады», - деді ол.

Уолмарт пен Таргет бастан кешкен қамшы еш жерден пайда болған жоқ және тауарлармен шектелмейді — Amazon штаты артық әлем омикроннан шыққандықтан, Уолмарт еңбек факторы да өзінің соңғы табысының көңілін қалдырғанын көрсетті.

«Бұл маңызды бөлшек сатушылар және бұл маңызды», - деді Свонк.

Фирмалар әлі де «біз тауарды қазір ала аламыз ба, білмейміз» деген ойда болады, Қытайда «Нөлдік Ковид» құлыптары әлі де мәселе болып табылады және бұл бөлшек саудаға қарағанда шағын және орта фирмаларға қатты әсер етеді. алыптар, олар өздерінің жеңілдіктерін жасайтын болады. Ірі бөлшек сауда бегемоттары маржадағы соққыны жақсы сіңіре алады, бірақ жоғары қорлар мен шығындарға ұшырау олар үшін бәрібір бір нәрсені қосады: «Оны иегіне түсіру», - деді Свонк.

Жеткізу тізбегінің осалдықтары жойылмайды және жастықта құрылыс қымбатқа түседі. «Бізде мұндай нәрсе болмағанына көп уақыт болды», - деді Суонк.

Жақында болған бөлшек саудадағы көңілсіздіктерден нарық нақты білетін нәрсе - тауарлардан қызмет көрсетуге ауысу жүріп жатыр, ал инфляция бірінші кезекте табысы төмен үй шаруашылықтарына зиянын тигізеді және бұл бизнес маржасын сыға бастайды. Бірақ бұл қыспақ қайда аяқталады?

Бұл сұраққа Суонктың айтуынша, нарық қазірдің өзінде жауап беруі керек.

Оптимистік әңгіме экономиканың бұл жұмсақ қонуға ФРЖ-ның «өте емес» құралдарымен және жолда кедергілерсіз жеткізілім шектеулі әлемде сұраныстың баяулауымен қол жеткізе алады деген пікір болды.

«Бұл әңгіме жоғалып кетті», - деді Суонк. «Тоқпалар қазірдің өзінде бар, тіпті экономиканың бөліктері пайда әкелсе де».

Курорттар жазға брондалады, ал авиакомпаниялар азайған соң қайта оралды, ал қызметтерге ауысу - бұл үлкен өзгеріс, сонымен бірге экономика үшін шындықты тексеру.

Қор нарығының инвесторлары тәуелсіз мейрамхана иелері ұшыраған маржа қысымына мән бермейді, бірақ ол елдің ең ірі бөлшек саудагерлерінде пайда болған кезде, инвесторлар маржа қысымын тағы қай жерде көретіндігі туралы алаңдай бастайды. «Бұл қаңбақ», - деді Суонк. «Ал сіз оны басқа жерде көресіз».

Инфляция қазір үй шаруашылықтары сияқты компаниялар үшін де үлкен мәселе болып табылады және жағдай бір тиынға өзгеруі мүмкін. «Бұл біраз уақыт олардың пайдасына өзгерді, бірақ инфляция барлығын өртеп жібереді», - деді ол.

Төмен шығындармен танымал және тауарлық-материалдық қорлар мен шығындарды басқарумен танымал ірі фирмалар инфляцияның қызуын сезінгенде, бұл оқшауланған оқиға емес, ояту қоңырауы.