ФРЖ-нің үлкен пайыздық мөлшерлемелерін көтеру Main Street экономикасы үшін нені білдіреді

The Федералды резервтік жүйенің пайыздық мөлшерлемені көтеру туралы шешімі 0.75% немесе 75 базистік тармаққа, Федералды ашық нарық комитетінің отырысында қатарынан үшінші рет экономиканы салқындату және инфляцияны төмендету үшін жасалып жатқан қадам, бірақ ол сонымен бірге бүкіл ел бойынша шағын бизнес иелерін қиын жағдайға қалдырады. олар 1990 жылдардан бері бастан кешірмеген несиені түзету.

Егер Федералды резервтік жүйенің FOMC келесі қадамдары нарықтың жыл соңына дейін пайыздық мөлшерлеменің тағы екі көтерілуі туралы күткеніне сәйкес келсе, шағын бизнес несиелері кем дегенде 9% жетеді, мүмкін одан да жоғары болады және бұл бизнес иелерін қиын шешімдер қабылдауға әкеледі. Кредиторлардың пікірінше, бүгінде бизнестің дені сау, әсіресе қызмет көрсету секторындағылар, ал несиелік көрсеткіштер бүкіл шағын бизнес қауымдастығында жақсы болып қала береді, бірақ ФРЖ инфляцияға қарсы агрессивті бетбұрысы көп бизнес иелерін жаңа қарыз алу туралы екі рет ойлануға әкеледі. кеңейту.

Бұл ішінара психологиялық: көптеген бизнес иелері ешқашан төмен пайыздық мөлшерлеме жағдайында жұмыс істемегендіктен, олардың бизнестегі ақша ағыны ай сайынғы төлемді өтеуге жеткілікті сау болып қалса да, қарызға стикер соққысы көбірек көрінеді. Бірақ сонымен қатар тауарларды, жұмыс күшін және көлікті қоса алғанда, барлық басқа бизнес шығындары бойынша жоғары инфляция кезінде ақша ағынын ай сайынғы өтеуге сәйкес ету қиынға соғатын бизнес көп болады.

«Несиеге сұраныс әлі өзгерген жоқ, бірақ біз адамдар екінші болжам жасай бастайтын жерге қауіпті жақындап қалдық», - деді Крис Хурн, шағын бизнесті несиелеуге маманданған Fountainhead негізін қалаушы және бас директоры.

«Біз әлі ол жерде емеспіз», - деді ол. «Бірақ біз жақынырақпыз».

Дәстүрлі банктер мен несие серіктестіктері несие беру стандарттарын қатайтқанда және бизнес қарызды жабу коэффициенттеріне негізделген борыштық шарттарды бұза бастағанда - қарызды жабу үшін қажетті ақша ағынының көлемі - көптеген бизнес иелері Hurn's сияқты фирмалар маманданған SBA несие нарығына жүгінеді.

«Біз осы циклдардың біріне кірген сайын және экономика баяулайды және тарифтер көтеріледі, бизнеске несие алуға болатын бірнеше орындардың бірі - SBA кредиторлары», - деді ол.

Бірақ SBA нарығында да бизнес иелері ФРЖ-нің мөлшерлеме әрекеттерінің нәтижесінде үзіліс жасай бастады, деді Рохит Арора, Biz2Credit негізін қалаушы және бас директоры, ол сонымен қатар шағын бизнесті несиелендіруге назар аударады. «Несиелік тұрғыдан алғанда, адамдар пайыздық құнның өсуін және ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді 4-4.50% деңгейінде сақтайтынын біледі», - деді Арора.

ФРЖ шенеуніктері бұл ниетті білдірді сәрсенбіде қаражат деңгейі «терминалды мөлшерлемеге» немесе 4.6 жылы 2023% соңғы нүктеге жеткенше көтерілуді жалғастырады.

«Тіпті бір ай бұрын бұл «2022 құбылысы» болды және енді олар ауырсынумен ұзақ өмір сүруге мәжбүр болады», - деді Арора. «Қазір бұл қиынырақ шешім, өйткені сізде ФРЖ «қоймайды»», - деп қосты ол, реттелетін несие мөлшерлемелері бойынша банк жасай алатын ортаға сілтеме жасай отырып.

Жаздан бергі үлкен өзгеріс қор нарығында да көрініс тапты, бұл ФРЖ пайыздық мөлшерлеменің көтерілуін тез қайтара алмайтынын мойындау болды, өйткені инфляция бұрын болжанғаннан гөрі жабысқақ болып табылады және экономиканың негізгі бағыттары, мысалы, еңбек. нарық, жеткілікті жылдам салқындамаңыз. Жақында шілдедегі соңғы FOMC отырысында көптеген экономистер, трейдерлер және бизнес иелері ФРЖ 2023 жылдың басында ставкаларды төмендетеді деп күтті.

Енді, CNBC сауалнамасына сәйкес экономистер мен инвестициялық менеджерлердің пікірінше, ФРЖ 4%-дан асатын ең жоғары мөлшерлемеге жетуі мүмкін және 2023 жылы сол жерде мөлшерлемелерді ұстап тұруы мүмкін. Бұл болжам қараша және желтоқсан айларында кем дегенде тағы екі мөлшерлеменің көтерілуін білдіреді, жалпы алғанда кемінде 75 базистік тармаққа және және Сәрсенбі күнгі көтерілуді қоса алғанда, қыркүйектен бастап жылдың соңына дейін барлығы 150 базистік пункт. Бұл бизнес иелері үшін үлкен өзгеріс.

FOMC жиналысының шешімі ФРЖ-ның бұл үмітін күшейтті екі жылдық қазынашылық міндеттемелердің кірістілігі 2007 жылдан бергі ең жоғары көрсеткішке жетті және орталық банктің мөлшерлемелерді қайтадан төмендете бастаған кездегі күтулері уақыт өте келе одан әрі ығысты. 2025 жылы федералдық қорлар мөлшерлемесінің медиандық мақсаты 2.9% құрайды, бұл 2025 жылға дейін ФРЖ шектеу саясатын білдіреді.

SBA несиелері өзгермелі мөлшерлеме бойынша несиелер болып табылады, яғни олар бастапқы мөлшерлеменің өзгеруіне қарай қайта реттеледі және бұл төмен пайыздық мөлшерлеме жағдайында бизнес иелері үшін мәселе болған жоқ, бірақ кенеттен ол маңызды мәселеге айналды. Қазіргі уақытта 5.50% деңгейінде негізгі мөлшерлемеге негізделген SBA несиелерімен пайыздық мөлшерлемелер қазірдің өзінде 7%-8% арасында. ФРЖ соңғы 6.25 базистік тармақты көтеруінен кейін негізгі мөлшерлеме 75% жетуі мүмкін болғандықтан, SBA несиелері 9% -9.5% диапазонына дейін көтеріледі.

«Бүгінгі күні бизнес иелерінің көпшілігі төмен мөлшерлеме жағдайында өмір сүргендіктен, өзгермелі пайыздық несиелері бар, олар бұрыннан бар несиелер бойынша оның өсуі мүмкін екенін түсінбеді», - деді Арора. «Барлығы газ бағасының мен «инфляцияға дейінгі жоғары деңгей» деп атайтын деңгейге дейін төмендеуімен жағдай әлдеқайда жақсарады деп күткен. Қазір адамдар мұнай бағасының мәселені шешпейтінін түсінеді және бұл инфляция төмендейді және ФРЖ соншалықты сұмдық болмайды деп ойлаған көптеген бизнес иелері үшін жаңалық ».

Ол, Хурн сияқты, бизнес несиелеріне деген сұраныс әлі де жақсы екенін және тұтынушылық несиенің нашарлауынан айырмашылығы, шағын бизнестің несиелік көрсеткіштері әлі де күшті екенін атап өтті, өйткені көптеген фирмалар Ковидке дейін төмен левичкаға ие болды, содан кейін пандемия кезінде көптеген мемлекеттік бағдарламалар қолдау көрсетті. PPP және SBA EIDL несиелері. «Олар жақсы капиталдандырылған және күшті өсуді көріп отыр, өйткені экономика әлі де жақсы жұмыс істейді», - деді Арора және ол шағын бизнестің көпшілігі қазіргі уақытта экономиканың ең күшті бөлігі болып табылатын қызмет көрсету экономикасында екенін айтты.

Бірақ көптеген бизнес иелері жаңа несие шешімдерін қабылдамас бұрын ФРЖ 2023 жылдың басында қысқартуды күтті. Енді олар реттелетін несие мөлшерлемелері көтерілді, ал пайыздық мөлшерлеме ортасы бұрынғысынша жоғарылауға дайын болды.

«Көптеген бизнес иелері алдымен газ бағасына қарайды және бұл жылдың көп бөлігінде болды, ал қазір ол бұзылған. Жалақы инфляциясы мен жалдау инфляциясы құлдырап тұр, сондықтан біз инфляцияның жақын арада төмендейтінін көрмейміз », - деді Арора.

Бұл белгіленген мөлшерлемедегі өнімдерге көбірек қызығушылық тудырады.

Тұрақты мөлшерлемесі бар несиелерге сұраныс артып келеді, өйткені бизнес бір жылдан үш жылға дейін мөлшерлемелерді бекіте алады. «Ойынға өте кеш болса да, олар келесі 14-15 ай ішінде тарифтер төмендей бастағанға дейін олар кем дегенде мөлшерлемені құлыптай алатындай сезінеді», - деді Арора. «Қысқа мерзімді перспективада SBA несиелері түзетіледі және SBA емес несиелер қысқа мерзімді болады», - деді ол.

SBA несиелері үш жылдан 10 жылға дейін созылады.

Бекітілген мөлшерлеме бойынша несие, тіпті егер ол бүгінгі күні SBA несиесіне қарағанда біршама жоғары болса да, пайыздық мөлшерлеме болжамының өзгеруін ескере отырып, жақсы нұсқа болуы мүмкін. Бірақ айтарлықтай кемшілігі бар. ФРЖ саясатын уақытты анықтауға тырысу қиынға соқты. Жаз мезгілінен бүгінге дейінгі өзгеріс соның дәлелі. Демек, егер айтарлықтай рецессия болса және ФРЖ мөлшерлемелерді ағымдағы күткеннен ерте төмендете бастаса, онда тіркелген мөлшерлемемен несие қымбаттайды және одан шығу опция болса да, алдын ала төлем айыппұлдарын талап етеді.

«Осы ортада белгіленген мөлшерлемемен несие алсаңыз, бұл үлкен тәуекел», - деді Арора.

Тіркелген мөлшерлемемен несиені таңдаудағы басқа айырбас: қысқа мерзімділік ай сайынғы өтеу сомасының жоғарылауын білдіреді. Бизнестің ай сайын қайтаруға мүмкіндігі бар сома түсетін кіріс сомасына байланысты және ай сайынғы өтеу сомасы жоғары тіркелген мөлшерлеме бойынша несие бизнестен несиеге қызмет көрсетуге көбірек кіріс алуды талап етеді.

«2008 жылдан кейін бизнес иелері ешқашан SBA несиелерінің жоғарылауын бастан өткерген жоқ, енді олар ай сайынғы пайыздық төлемдердің өсіп келе жатқанын көріп, шымшуды сезініп, оны жоспарлай бастады ... жаңа шындыққа бейімделіңіз», - деді Арора. «Сұраныс әлі де сау, бірақ олар инфляциямен күресіп жатқанда, мұнай бағасының төмендеуі оларға көмектескенімен, олар пайыздық шығындардың өсуіне алаңдайды».

SBA қарызы туралы шешімге кенеттен әсер ететін тағы бір шығын - осы айда қарыз алушылардан дәстүрлі түрде алынатын SBA несиелік кепілдік комиссияларынан бас тартудың аяқталуы, осылайша дефолт болған жағдайда SBA кепілдік берілген несие бөлігін төлейді.

Қыркүйек айында аяқталатын бұл бас тарту кезінде несиеге кепілдік беру құны айтарлықтай болуы мүмкін. Мысалы, 3 500,000 АҚШ доллары көлеміндегі несие бойынша 15,000% SBA кепілдік жарнасы бизнеске ақшаны XNUMX XNUMX АҚШ доллары көлемінде қарызға алады.

«Бұл шығындарды арттырады», - деді Арора.

Мұнай бағасы төмендегенімен, азық-түлік және басқа да тауарлық-материалдық қорлар шығындары, жалдау ақысы мен еңбек шығындары жоғары болып қалады, бұл айналым қаражатына қажеттіліктің өзгермейтінін білдіреді. Ал бұған дейін құлдырауды бастан өткерген бизнес иелері несиеге қол жеткізу уақыты экономика мен ақша ағыны нашарлай бастағанға дейін екенін біледі. Бір сәтте, ең ауыр құлдырау кезінде, «сіз ешқандай жағдайда ақша ала алмайсыз», - деді Арора.

«Егер сізде ақылға қонымды есептелген өсу жоспары болса, ешкім басыңызды құмда ұстаңыз және келесі жылдың 2-тоқсанына дейін күтіңіз және тарифтер қайда екенін біліңіз» деп айтпайды», - деді Хурн. «Экономика баяулағанда және жоғары мөлшерлемелер болған кезде банктер несие беруді ұнатпайды, бұл дефолт қаупін арттырады».

Хурнның айтуынша, несиелік келісімдер қазір экономиканың нашарлаған секторларында жиі «бұзылады», дегенмен бұл Мейн-стриттегі несие профилін ешбір жағдайда көрсетпейді.

«Пайыздық мөлшерлемелер көтерілгеннен кейін және инфляция төмендемесе, біз қарызды жабу коэффициенттерінің көбірек бұзылатынын көреміз», - деді Арора. Мұны ескеру қажет, өйткені бұл жерде ФРЖ саясаты шешімдері мен экономикалық әсер арасындағы кешігу бар және бұл тұрғын үй және құрылыс сияқты секторлар нашарлаған кезде де инфляцияның жапсырма формалары ұзаққа созылатынын білдіреді.

Үкіметтің қолдауына байланысты артық өтімділік кәсіпорындарының көпшілігі, тіпті жоғары инфляцияға байланысты тұтынушылардың салауатты сұранысы жағдайында да жойылуда. Бұл экономикалық құлдырау 2008 жылғы ауыр өтімділік дағдарысы сияқты болмаса да, бизнес иелері экономикалық жағдайдың спиральіне дейін несиеге қол жетімді болған кезде жақсы жағдайда болады.

Қаржы секторындағы жүйелі мәселелер және өтімділік дағдарысы 2008 жылы әлдеқайда үлкен болды. Бүгінгі таңда жұмыссыздық әлдеқайда төмен, несие берушілердің баланстары әлдеқайда күшті және корпоративтік баланстар да күшті.

«Біз жай ғана баяу экономикаға тап боламыз», - деді Хурн.

Ол 1998 жылы шағын бизнесті несиелеуді бастаған кезде бизнес несиелері 12%-дан 12.5%-ға дейін жетті. Бірақ бүгінде бизнес иесіне ипотекалық қарыз алушыға мөлшерлемелердің әлдеқайда жоғары болғанын айту сияқты, жасанды төмен пайыздық мөлшерлеме дәуірінен кейін көмектеспейді.

«Психологиялық тұрғыдан алғанда, адамдар несиелік шығындарды күтеді...» олар мәңгілік арзан болады», - деді Хурн. «Ол қазір түбегейлі өзгеріп жатыр».

«Егер ставкалар 10%-ға жақындаса, психологиялық тұрғыдан бизнес қарыз алудан тартына бастайды», - деді Арора.  

ФРЖ мөлшерлемесінің 4% немесе одан жоғары шыңы осы жылдың аяғында жеткенде, SBA несие мөлшерлемелері дәл осы жерде.

ФРЖ-дан жалпы алғанда тағы 150-175 базистік тармақ, егер оның инфляцияны төмендетуге бағытталған әсері болса, көптеген бизнесті тұрақты жағдайда қалдырады, өйткені олар қарыздан тыс басқа шығындарды басқаруға болады. Бірақ негізгі мәселе - пайыздық мөлшерлеме әрекеттері инфляцияны қаншалықты тез төмендетеді, өйткені жоғары мөлшерлемелер бизнестің ақша ағынына және олардың ай сайынғы несие төлемдеріне әсер етеді.

Жұмыс күші сияқты экономиканың қатты бөліктеріндегі инфляцияның төмендеуі энергия шығындарының төмендеуімен бірге шағын бизнеске ақша ағынын тиімді басқаруға мүмкіндік береді. Бірақ егер бұл нәрселер адамдар күткендей тез болмаса, «онда ауырсыну болады, тұтынушылық шығындар да азаяды және бұл үлкен әсер етеді», - деді Арора. «Қиындық – құлдырау мен жоғары пайыздық мөлшерлемелерді бірге шешуге тура келеді және 40 жыл бойы көрмеген», - деді ол.

Тарифтер әдетте бизнестің несие алу туралы шешімінің анықтаушы факторы болып саналмайды. Бұл бизнес мүмкіндігі болуы керек. Бірақ тарифтер ай сайынғы өтеу сомасына негізделген анықтаушы факторға айналуы мүмкін және егер бизнес ай сайынғы шығындарға қарсы ақша ағынын қарастыратын болса, жалақыны жасау қиынырақ болса, кеңейтуді күтуге тура келуі мүмкін. Егер мөлшерлемелер жеткілікті түрде көтерілсе және инфляция жеткілікті жылдам төмендемесе, барлық қарыздарды айналым капиталына қолдану қажет болуы мүмкін.

Өзгермейтін бір нәрсе, АҚШ экономикасы несиеге негізделген. «Адамдар қарыз алуды жалғастырады, бірақ олар қымбат емес мөлшерлемемен қарыз ала ма, әлде дәстүрлі көздерден қарыз алуға тырысатын капиталды ала ма, әлі де белгілі болады», - деді Хурн.