Алдағы ФРЖ кездесулерінен нарық не күтеді

АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі (ФРЖ) бар 1 ақпандағы алдағы мөлшерлеме шешімдері, 22 наурыз және 3 мамыр. ФРЖ инфляцияның негізгі алаңдаушылық болып қала беретініне сенімді болғанымен, нарықтар инфляция туралы соңғы есептерге сүйене отырып, тағы да көптеген өсімдердің болатынына онша сенімді емес. инфляцияның төмендеуі. Нарықтар ФРЖ жақын арада мөлшерлемелерді көтереді деп күдіктенеді, бәлкім, 3 мамырдағы мөлшерлеме шешімі бойынша.

2022 желтоқсанында ФРЖ мөлшерлемелері 5 жылы 2023 пайыздан асуы мүмкін деп мәлімдеді, бірақ нарықтар оны көрмейді. Нарықтар ақпан және наурыз кездесулерінің екеуінде де 0.25 пайыздық тармаққа көтерілуді көреміз деп сенеді, бірақ бұл пайыздық мөлшерлеменің осы циклінің көтерілуінің соңы болуы мүмкін. Шын мәнінде, ФРЖ пайыздық фьючерстерге негізделген 2023 жылдың қараша немесе желтоқсан айларында тіпті мөлшерлемелерді төмендетуі мүмкін. Бір қызығы, бұл ФРЖ соңғы отырысында олар жасамайтынын анық айтты.

Даулы мәселелер

ФРЖ жақында болжаған және нарықтар не болады деп ойлайтыны арасында келіспеушіліктің екі негізгі бағыты бар. Біріншісі - ФРЖ қорларының мөлшерлемесі 5 жылы 2023%-дан асады. Желтоқсанда ФРЖ саясаткерлерінің көпшілігі осы жылы мөлшерлеме 5%-дан асады деп болжайды. Дегенмен, нарықтар бұл орын алу мүмкіндігін әлдеқайда аз деп санайды. Нарықтар 5 жылы мөлшерлеменің 2023%-дан асу мүмкіндігін шамамен 1-тен 3-ге тең етіп белгілейді. Бұл, әрине, мүмкін, бірақ облигациялар нарығының басты сценарийі емес.

2023 жылы қысқарту керек пе?

Екінші мәселе - біз 2023 жылы пайыздық мөлшерлеменің төмендеуін көреміз бе? ФРЖ желтоқсандағы отырысында бұл туралы анық айтты ешбір саясаткер 2023 жылы пайыздық мөлшерлеменің төмендеуін көрмеді. Дегенмен, нарық оны сатып алмайды, өйткені ФРЖ желтоқсанға дейін мөлшерлемелерді төмендетуге шешім қабылдауы мүмкін. Енді, мөлшерлемелерді төмендету нарық сенімді деп санайтын нәрсе емес, ФРЖ де, нарықтар да мөлшерлемелерді 2023 жылдың көп бөлігінде жоғары деңгейде ұстайды деп күтеді.

Дегенмен, қараша немесе желтоқсан айларында нарықтар ФРЖ мөлшерлемелерді төмендетуге азғырылады деп күдіктенеді. Оптимист, бұл инфляция жақсы бақылауда және ФРЖ инфляциямен күресу жұмыстары жүргізілгендіктен орын алуы мүмкін. Неғұрлым пессимистік тұрғыдан алғанда, рецессия ФРЖ-ны жоғары мөлшерлемелер экономикаға зиян келтіріп, мөлшерлемелерді төмендетуге мәжбүр ететініне сендіреді.

Ұқсастықтар

Сондай-ақ, ФРЖ мен нарықтар 2023 жылға тұтастай сәйкес келетінін атап өткен жөн. ФРЖ де, нарықтар да 2023 жылдың ерте отырыстарында көбірек өсімдерді күтеді және ставкалар жылдың көп бөлігінде тұрақты болады. Дау-дамай аймақтары шын мәнінде мамыр, маусым және шілде айларындағы кездесулер болып табылады, бұл кезде нарықтар ФРЖ мөлшерлемелерді көтеруді және оларды тұрақты ұстауды күтеді, ал ФРЖ-ның өз болжамдары бұл кездесулердің кейбіреулері немесе тіпті барлығы мүмкін екенін білдіреді. ставканың одан әрі 0.25 пайыздық тармаққа көтерілуін қамтиды.

Жылдың аяғында, қараша немесе желтоқсанда ФРЖ инфляция өзінің 2% мақсатты деңгейіне қайта оралғандықтан, ставкаларды тұрақты ұстайды деп күтеді. Керісінше, нарық ФРЖ АҚШ құлдырауына байланысты алаңдаушылыққа байланысты мөлшерлемелерді төмендетуге азғырылуы мүмкін деп санайды. Дегенмен, мұнда дау тым үлкен емес, нарықтар ФРЖ мөлшерлемелерді төмендетуге шешім қабылдауының 1-тен 3-ін ғана көреді, тіпті қараша немесе желтоқсанда аз мөлшерде.

Кіріс деректері

Әрине, ФРЖ де, нарықтар да кіріс деректерге әрекет етеді. Нарықтар инфляция сандары және олармен байланысты деректер ФРЖ-ны инфляцияның ФРЖ-ның 2% мақсатына қайта оралатынына сендіруді жалғастырады деп күтеді.

ФРЖ жеңісті тым ерте жариялауға ынталы емес және жалақының инфляциясы, бағаның өсуі, қызмет көрсету инфляциясының үрдістері және инфляция суретінің басқа да тәуекелдері туралы алаңдауды жалғастыруда.

Көруге арналған кездесулер

Осыған сүйене отырып, 2023 жылғы ФРЖ кездесулері мамыр және желтоқсан айларындағы кездесулер болуы мүмкін. Мамыр айында ФРЖ мөлшерлемелерді тағы да көтеруі мүмкін екенін айтты, бірақ нарықтар бұл ФРЖ мөлшерлемелерін тұрақты ұстайтын бірнеше кездесудің алғашқы кездесуі болуы мүмкін деп санайды.

Содан кейін ФРЖ желтоқсандағы отырысына қарап, нарықтар ФРЖ мөлшерлемелерді төмендетуге азғыруы мүмкін деп ойлайды. Бұл орталық жағдай емес, бірақ облигациялар нарығының жасырын болжамдарына сәйкес оның орын алу мүмкіндігі бар. ФРЖ әзірге 2023 жылға дейін мөлшерлемелерді төмендету туралы ойлануға дайын емес. Дегенмен, нарықтар да, ФРЖ тағы бірнеше кішігірім өсімдерден кейін мөлшерлемелер 2023 жылдың көп бөлігінде тұрақты болуы керек дегенге сәйкес келеді.

Сонымен қатар, бұрын ФРЖ де, нарықтар да қателескенін және келіп түсетін экономикалық деректер ФРЖ немесе нарықтардың жасырын болжамдарына қарағанда ақша-несие саясатын жүргізуде әлдеқайда көп салмаққа ие болатынын атап өткен жөн.