Citigroup мәліметтері бойынша, қор нарығы үшін «өсу қаупінің» жоғарылау ықтималдығы нені білдіреді?

Citi сарапшылары «рецессия қаупі 2022 жылы шектеледі, бірақ 2023 жылдың ортасы мен аяғына қарай айтарлықтай өседі» дейді. «Бағалы қағаздар нарықтары бұған баға белгілей бастады, бірақ біз құлдырау негізінен келесі жылдың бірінші жартысында сезіледі деп күтеміз», - деп жазды олар. 

Қатысты: Goldman Sachs АҚШ экономикасының алдағы 24 айда сүрініп, рецессияға түсу қаупі бар деп есептейді

S&P 500
SPX,
-0.02%
Дүйсенбі күні түстен кейін шамамен 4,385-ке дейін төмендеді, өйткені компаниялардың бірінші тоқсандағы кіріс маусымы осы аптада толық қарқынмен өтеді. FactSet деректері көрсеткендей, биылғы жылдың осы уақытқа дейін АҚШ акцияларының эталоны шамамен 8% төмендеді.

Зерттеу есебіне сәйкес, S&P 500 кірісі 10 жылы Citi-нің «базалық рецессия сценарийі» бойынша 2023% «соққыға» ұшырайды, бұл индекс шамамен 20% төмендеп, шамамен 3,650-ге дейін төмендейді. Неғұрлым ауыр рецессиялар акцияға шаққандағы кірістің орташа есеппен 15%-ға төмендеуіне әкелді, делінген баяндамада.

Оқылды: Рецессия қорқынышы және қор нарығы — қорғанысты ойнауға тым кеш пе?

«Инвесторлардың құлдыраудың бастапқы кезеңдеріндегі ашуланшақтығы әдетте 2-3 айналым диапазонында бірнеше рет рейтингтің төмендеуіне әкеледі», - деп жазды сарапшылар S&P 500 баға мен пайда қатынасының төмендеуіне сілтеме жасай отырып. Citi сарапшылары: «Нағыз алаңдаушылық ФРЖ саясатының макро өсу фонынан алшақтау кезінде туындайды», яғни орталық банк ақша-несие саясатын қатайтуды жалғастыруда, ал «өсу теріс әсер етеді» дейді. «Бұл S&P 1 P/E қатынасының тағы 2-500 айналымын алуы мүмкін», - деп жазды олар.

ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді көтеру арқылы саясатын қатайтып, сонымен бірге балансты қысқартуды жоспарлап отыр, өйткені ол АҚШ-тағы жоғары инфляцияны төмендету үшін экономиканы салқындатуды мақсат етеді. 

Дәстүрлі қорғаныс секторлары, мысалы, коммуналдық қызметтер,
SP500EW.55,
-0.30%
тұтынушылардың негізгі тауарлары, жылжымайтын мүлік, байланыс қызметтері және денсаулық сақтау
SP500EW.35,
-1.30%,
Рецессияға алаңдайтын инвесторлар үшін тартымды бола бастайды, өйткені олардың кірістері «экономикалық белсенділікке аз сезімтал». 

Бірақ бұл секторлар S&P 35 индексінің 40-500%-ын ғана құрайды, дейді сарапшылар. «Қорғаныс секторларында құлдырауға төзімді портфель құру үшін нарықтық капитал жеткіліксіз».

«Жұмсақ рецессия сценарийі бойынша өсу қорғаныстық сипатта болуы мүмкін, бұл технологияны салыстырмалы түрде тартымды етеді» деді олар. «Алайда, мөлшерлеменің одан әрі көтерілуімен тереңірек кері кету материалдар, қаржы сияқты циклдік салаларда сапалы қабаттасуды білдіретін жоғары бірнеше топтарға қысым жасауы мүмкін».
SP500EW.40,
+ 0.27%,
«және тіпті өнеркәсіптер
SP500EW.20,
-0.39%,
мағынасы болуы керек», - дейді сарапшылар.

Пайыздық мөлшерлемелердің өсуіне қатысты алаңдаушылықтар аясында, өсім қорлары
RLG,
-0.14%
құнды қорлар артта қалды
RLV,
-0.12%
FactSet деректеріне сәйкес биылғы жылы үлкен маржамен.

Есепке сәйкес, соңғы бірнеше аптада инвесторлар Citi сарапшыларынан қағаз және қаптама қорлары құлдырау немесе «нарықты күрт түзету» жағдайында қалай жұмыс істейтіні туралы жиі сұрады. «Біздің талдауымыз орау инвесторлар үшін салыстырмалы түрде қауіпсіз орын екенін көрсетеді», - деді олар, «қағазға қарағанда әлдеқайда жақсы».

Citi сарапшылары өз есебінде «наурыз айының аяғында АҚШ-та бағамдық қисық инверсиялар пайда болған және ФРЖ ақша-несие саясатының ақырғы қысқаруы туралы күтулер қордандырылған қорларға әсер еткендіктен, акциялар нарықтары жылдың наурыз айының аяғында ең жоғары деңгейге жуық жылдық рецессия ықтималдығында бағалана бастады» деп есептеді. фьючерстік нарықтар». Сол кезде «S&P 500 шамамен 4600 сауда болды», - деді олар.

Оқылды: 1999 жылға ұқсас қор нарығында «апат» келуі мүмкін: Джеффри Гундлах

Қазынашылық нарығының кірістілік қисығының мұқият бақыланатын бөлігі өткен айдың аяғында сауда-саттық кезінде қысқаша төңкеріліп, инверсияда жабылды. сәуірдің басында, яғни 2 жылдық кірістілік 10 жылдық қазынашылық нотадан жоғары болды.

Dow Jones Market Data мәліметтеріне сәйкес, 2 және 10 жылдық қазынашылық ноталарының кірістілігі соңғы рет 2019 жылы төңкерілді. Қазынашылық нарығының кірістілік қисығының бұл бөлігінің инверсиясы, әдетте, экономикалық қысқарудан бір жыл немесе одан да көп бұрын болса да, тарихи рецессиядан бұрын болды.

Оқылды: Қазынашылық кірістілік қисығы ФРЖ мөлшерлемесін көтеру циклі басталғаннан кейін салыстырмалы түрде ерте инверттеу қаупі бар, деп ескертеді Deutsche Bank

Сондай-ақ қараңыз: Неліктен инверттелген кірістілік қисығы қор нарығындағы уақытты анықтаудың нашар құралы болып табылады

10 жылдық қазынашылық нотадағы кірістілікпен кірістілік қисығының бұл бөлігі енді төңкерілмейді.
TMUBMUSD10Y,
2.856%
Дүйсенбі күні түстен кейін 2.86% бағаммен саудаланып, оны 2 жылдық қазынашылық нотаның кірістілігінен жоғары қойды.
TMUBMUSD02Y,
2.444%
шамамен 2.47%, FactSet деректері соңғы тексеруде көрсетіледі.

Citi есебіне сәйкес, келесі жылдың ішінде рецессия ықтималдығы ақпан айының соңындағы 20% -дан 9% құрайды. 

«Инвесторлар алдағы 12-18 ай ішінде макро өсу қаупінің жоғарылауын көреді», - деді Citi сарапшылары. «Алдыңғы рецессияларға қарағанда» олар қор нарығының жауабы «кіру және шығу жолында ертерек болады» деп күтеді. 

Осы жылы АҚШ-тың барлық үш негізгі қор көрсеткіштері төмендеді, соның ішінде S&P 500, Dow Jones Industrial Average.
DJIA,
-0.11%
және Nasdaq Composite. Технологиялық ауыр Nasdaq
COMP,
-0.14%
2022 жылы осы уақытқа дейінгі ең күрт құлдырауды көрді, дүйсенбі күндізгі сауда негізінде шамамен 15% төмендеді, бұл өсу қарқыны әсіресе жоғары ұшатын, жоғары өсімдегі акциялардың бағасына зиянын тигізеді деген алаңдаушылықпен.