Нені әділетті түрде жазу керек? Міне, қалай

АҚШ активтерін басқару индустриясы басқаратын 1.4 триллион доллардан астам қаржының тек 82%-ын әйелдер мен әртүрлі иелік ететін фирмалар бақылайтынының түпкі себебін білу шеберлік пен тәжірибені бағалау үшін қолданылатын стандарттарды анықтау үшін менеджерді бағалау процесін зерттеуді қажет етеді. бейтарап. Жетекші әсер етуші инвестор және Иллинойс штатының бұрынғы инвестиция жөніндегі бас директоры Родриго Гарсияның айтуынша, ең төменгі GP міндеттемелері, қордың ең аз мөлшері, ең төменгі рекордтар, ең аз чек өлшемдері, ең аз команда тәжірибесі және портфолио құрылысына толық сәйкес келмеуі мүмкін инвестициялық стильдер мен дизайн - бұл әртүрлі менеджерлерге бірдей емес әсер ететін жалпы кедергілер. Осы кедергілерді жеңу стратегияларын қарастырайық.

Бұл мақала — әртүрлі және инклюзивті институционалдық инвестициялық портфельдерді құру туралы серияның бесінші мақаласы гид Милкен институтының Блэр Смит және Трой Даффи және мен Милкен институтының маңызды үлесімен бірлесіп жазған актив иелері үшін Активтерді басқару жөніндегі атқарушы кеңесте DEI, Әртүрлілік теңдігі және инклюзия үшін институционалдық бөлушілер және оның туысқан ұйымдары, соның ішінде Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, Ұлттық инвестициялық компаниялар қауымдастығы (NAIC), AAAIM, Milken институты және IDiF. Нақтырақ айтсақ, ол инклюзивті капитализм жолындағы төрт тіректің үшінші бөлігіне назар аударады: әділ түрде андеррайтинг.

12-стратегия: Бас серіктестік пен шектеулі серіктестіктің ең аз міндеттемелерінен бас тарту

Түсінікті, консультанттар мен LP өкілдері GP міндеттемелерін портфолио менеджерлерінің маңыздылығы мен олардың LP-мен сәйкестендіру үшін прокси ретінде пайдаланады. Сонымен қатар, әртүрлі кеңесшілер мен LP мамандары «ойындағы тері» деп есептейтін GP міндеттемесінің әртүрлі шектері шатасушылық тудырады.

Сонымен қатар, жоғары шектер іс жүзінде байлық сынағы немесе жаңадан келгендер үшін кедергі болып табылады. Тәуелсіз бай болу институционалдық бөлушілер мағыналы деп санайтын жаңа қорға GP міндеттемесінің көлемін жасаудың міндетті шартына айналды. АҚШ-тағы қара және ақ адамдар арасындағы байлық алшақтығымен бірге бұл жоғары шектер инвестициялық портфельдердегі әртүрлілікті шектейді.

Жаңа және кішігірім қорларда тиімді жұмыс жүргізу үшін миллиардтаған доллар жұмсауы керек LP үшін бұл қиын. Кішігірім, жаңарақ менеджерлерге қалай андеррайтинг және бөлу туралы инновация жасаудың орнына, көптеген LP өз әріптестерінің андеррайтингіне сүйенеді: Кейбіреулер қор капиталының 10-20% шоғырлану шегіне ие, ал басқалары басқа ұқсас инвесторлардың қазірдің өзінде инвестицияланғанын талап етеді. қорда. Мұндай талаптар бірнеше активтерді басқарушыларда шамадан тыс шоғырлануға әкелуі мүмкін - ең жақсы бес актив менеджері иелік етеді. Сырттан басқарылатын активтердің 23% және 10 топ холдинг 34%. Дамып келе жатқан менеджерлерді қолдау үшін, егер олар қор командасымен және инвестициялау процесімен ыңғайлы болса, LP бірінші институционалдық инвестор ретінде қызмет етуді немесе қор капиталының үлкен пайызын және тіпті көпшілігін білдіруі мүмкін.

13-стратегия: Минималды трек жазбаларына тең баламаларды әзірлеу

Жалпы алғанда, LP жұмыс тәжірибесі бар жаңадан келе жатқан менеджерлерді қалайды. Көптеген LP үшін жазбаларды бақылауға заңды құқығы бар дәрігерлер бірінші сүзгі болып табылады. Дегенмен, белгіленген активтерді басқарушылар портфельді басқарушыларға өздерінің жазбаларына заңды құқықтарды сирек береді. Жеке капитал менеджерлеріне кейбір институционалдық бөлушілер портфельдік компанияларды шақыруға және тәжірибелік жазбаларды өздері экстраполяциялауға күш салады.

Егер LP авторизациясы бар тәжірибеден тыс стандарттарды әзірлемесе, жоғары сапалы жаңа менеджерлер назардан тыс қалуы мүмкін. Кембридж Associates ең төменгі рекордтарды қараудың неғұрлым әділ балама мысалы ретінде, сонымен қатар, басқа жағдайда жіберіп алуы мүмкін жаңа таланттарды ашуы мүмкін жеке менеджерлерді мансабы арқылы бақылайды.

14-стратегия: Әділ алымдар туралы келіссөздер жүргізу

Кішігірім активтерді басқарушылардың басқарылатын активтердің пайызы ретінде шығыстары жоғары болғандықтан, олардан шығу үшін жоғары алымдар қажет. Жаңадан келе жатқан менеджерлерден төмен ақы мен төмен бағаларды қабылдауды талап ету оларды таланттарды тарту және сақтау және табысты бизнес құру үшін қажет кірістерден аштыруы мүмкін. LP әр түрлі дамып келе жатқан менеджерлерден ақы төлеу үзілістерін қарастыруы мүмкін. LP сонымен қатар консультанттар мен қор қаражатын ынталандыруды DEI-мен сәйкестендіруді қамтамасыз етуі керек. Консультанттар мен қорлардың қорлары әртүрлі және жаңа менеджерлермен жұмыс істеу кезінде ақылы үзілістерді немесе ақысыз немесе тасымалдаусыз бірлескен инвестицияларды талап ететін қосымша хаттар кейбір ең күшті дамып келе жатқан менеджерлердің фирмаларының өсуін және ауқымын кеңейтуін тоқтата алады.

15-стратегия: Инклюзияны біртұтас бағалау

Активтерді басқарудың мысалы ретінде, Калифорнияда орналасқан Illumen Capital венчурлық фирмасы әлеуметтік жағдайы төмен адамдардың қаражатына инвестициялайды, ол инвестиция салатын дәрігерлерден өздерінің инвестициялық процестеріне бейтараптыққа қарсы оқытуды енгізуді талап етеді. Сол сияқты, жоғары әлеуетті шағын бизнеске инвестициялау үшін меншікті технологияларды және жүйелі тәсілді қолданатын институционалдық активтерді басқарушы Trident өзінің коммерциялық бірінші стратегиясында қара американдық фирмалардың, жеткізушілердің және кәсіпқойлардың көбірек қамтылуын біріктірді және 13% кепілдік берді. Американдық армандар қоры жасаған құндылық қара американдықтар үшін мүмкіндіктердің, жағдайлардың, қолжетімділіктің, байлықтың және өкілдіктің ұлғаюы арқылы жүзеге асады.

Портфельдің әртүрлілігіне қатысты Тринити шіркеуінің Уолл-стриттегі инвестициялық тобы менеджерлердің негізгі холдингтерінің әртүрлілігінің үш қырын бағалайды: (1) менеджерлердің инвестиция объектілеріндегі әртүрлілікті ынталандыру тәсілдерінің ауқымы; (2) портфельдік компаниялардың әртүрлілігі, бұл менеджердің инклюзивті инвестицияларды іздеу және іздеу мүмкіндігін көрсетеді; және (3) инвестиция объектілеріндегі әртүрлілік пен инклюзияны ілгерілетуге бағытталған басшының күш-жігерінің серпіні, сондай-ақ инвестиция объектілерінің әртүрлілігі мен қосылу серпіні.

Жетекші тәжірибелерге шақыру

Сіз бөлісетін әділ андеррайтинг бойынша кез келген озық тәжірибелер мен сабақтар Институционалдық үлестірушілер мен Институционалдық инвестициялау командалары мен портфолиоларында және инвестицияларды басқару индустриясында DEI-ді жылжыту әрекеттерін хабардар етіп, жеделдетуі мүмкін.

Осы топтаманың соңғы мақаласында әділ мониторинг пен қатысудың екі практикалық және дәлелді стратегиялары талқыланады және оларды жүзеге асырудағы жетекші тәжірибелер көрсетіледі.