ESG инвестициялық кері әсерінің артында не жатыр

АҚШ-та соңғы екі жыл қоршаған ортаны қорғау, әлеуметтік және басқару (ESG) нәтижелерін жақсартуға бағытталған инвестиция үшін күрделі кезең болды. Қаржылық табысты әлеуметтік игіліктермен біріктіруге тырысатын инвестицияның бұл түрі мүлдем кәдімгі нәрсе, әсіресе Еуропада. Соңғы жылдары пікірталас негізінен басты назарда болды оны қалай жақсырақ өлшеуге және жүзеге асыруға болады кең таралған жасыл жуу және қауіпті метрика жағдайында - бұл тәжірибенің мүлдем пайдалы екендігі туралы емес.

Өйткені, ESG алаңдаушылықтары қаржылық мәселелер болып табылады. Ал климаттық қауіптер әсіресе өзекті. «Қараңызшы, климаттың өзгеруі нақты қауіп екенін көрсететін деректер барған сайын көбейіп келеді», - дейді АҚШ саясатының басшысы Грегори Хершман. Жауапты инвестиция принциптері (PRI), БҰҰ-мен байланысты бейтарап инвестициялық бастама. «Инвестициялық менеджердің бұл тәуекелді ескеру міндеті бар».

Дегенмен, АҚШ-тағы оңшыл күштер инвестициялық менеджерлердің осындай тәуекелдерді есепке алу қабілетін төмендетуге тырысып, әртүрлі саяси құралдарды пайдалануда.

Хершманның айтуынша, бұл саяси шабуылдар техникалық себептерге байланысты емес. «Біз тұрақты инвестор болу және клиенттеріңіз үшін тұрақты табыс іздеу деген нені білдіретіні туралы әңгімелесуді тереңдетіп жатырмыз. Сондықтан бұл уақытты ренжітеді ».

Sierra Club экологиялық ұйымы ESG-ге қарсы соғысты шақырды климаттан бас тартудың соңғы түрі. Диана Бест, климаттық науқан желісінің аға қаржы стратегі Күннің шығуы жобасы, келіседі. «Бұл тіпті ESG туралы емес. Бұл бұрмалауға және айла-шарғы жасауға болатын қандай да бір саяси терминді қолдану туралы», - дейді Бест. Ол мұны «қандай да бір принципті ұстанымды ұстанатын компанияларды жазалау әрекеті» деп атайды, бұл оң қанат бұрын тауаша болып көрінетін мәселелер төңірегінде дау-дамай туғызу үшін пайдаланған ойын кітабына сүйене отырып.

A Республикалық бақылаудағы Өкілдер палатасы ESG инвестициясына қарсылықты күшейтуі мүмкін. Бірақ осы уақытқа дейін кері реакцияның көпшілігі мемлекеттік деңгейде болды. Кейбір штаттар ESG инвестицияларын қолдайтын заңдар қабылдағанымен, басқа штаттардағы шенеуніктер, соның ішінде бас прокурорлар мен қазынашылар көпшілік алдында айыптады әлеуметтік және экологиялық жауапкершілікті инвестициялау.

2022 жылдың желтоқсанында Флорида бұл туралы хабарлады 2 миллиард долларды алады BlackRock басқаруынан, әлемдегі ең ірі активтерді басқарушы (және ESG сынына арналған ең үлкен найзағай). Бұл осы уақытқа дейін жасалған ең үлкен дивестиция болды.

Бұл шабуылдар үйлестірілген. Тергеу New York Times және Documented журналистік зерттеу ұйымы климатты жоққа шығарушылар мен қара ақша топтары қаржыландыратын саяси үгіт-насихат тобы болып табылатын Мемлекеттік қаржылық қызметкерлер қоры (SFOF) 2021 жылы «мемлекеттік қазынашыларды қаруландыру арқылы ESG-ге қарсы жұмыстарға басымдық бере бастады» деп тапты. Климатқа қарсы күн тәртібін алға жылжыту үшін кеңселер. Бұған BlackRock-ке бойкот жариялауға шақырулар кіреді.

Мемлекеттік қазынашылар мен бақылаушылар жұртшылыққа аз белгілі болғанымен, ESG-ге қарсы крест жорығында кейбір жоғары дәрежелі тұлғалар бар. Екеуі де Флорида губернаторы Рон ДеСантис және бұрынғы вице-президент Майк Пенс келесі президенттік сайлауға Республикалық үміткерлер қатарында және екеуі де ESG-мен күресу үшін вагондарын тартты.

Дегенмен, Республикалық партия бұл туралы біркелкі ұстанымда емес. Сонда партия ішіндегі алауыздық ESG-ді есепке алу бойынша активтерді басқарушылардың шешімдеріне кедергі келтіретін-кеспейтіндігі туралы.

Жалпы жұртшылыққа келетін болсақ, ESG нақты үй термині емес. Бұл тәжірибе туралы білгеннен кейін қатардағы республикашылардың көпшілігі ESG қолдайтын инвестицияны жақтайды. Пенн Стейт Университеті мен ROKK Solutions коммуникациялық фирмасының бір зерттеуі тіркелген республикашылардың 70%-ы сауалнамаға қатысқанын көрсетті. ESG инвестицияларына үкіметтің араласуына қарсы болды. Бұл бірдей ұстанымдағы демократтардың үлесінен де жоғары болды (57%).

Басқаша айтқанда, кейбір республикалық көшбасшылар ESG-ді өздерінің жалғасып жатқан мәдени соғысына инвестициялауға тырысса да, республикашыл сайлаушылар демократтарға қарағанда оны қолдамайды.

Дегенмен, олардың себептері әртүрлі болуы мүмкін. Демократтар қоғамға пайда әкелетін ESG инвестициялық шектеулеріне қарсы шығуы ықтимал, ал республикашылдар еркін нарық принциптеріне көбірек ынталанады.

Бұл ESG мәдениет соғысының негізінде иронияны көрсетеді: оңшыл сыншылар инвестициялық мамандардың өз клиенттерінің ақшасын қалай қорғауға болатыны туралы шешімдеріне белсенді түрде араласуға тырысады. Басқа контексте олар осында істеп жатқандары туралы қарулы болады.

Кейбір зерттеулер ESG қызметін тоқтату қаржылық шығындарға әкеліп соқтырады деп болжайды - бұл қайтадан консервативті қаржылық принциптерге қайшы келуі керек. Пенсильвания университетінің зерттеуі 2021 жылдың қыркүйегінде күшіне енген Техас заңнамасын қарады, ол қалаларға өз қорларын саясаттары қазба отындары мен қаруларға инвестицияны шектейтін компаниялардың басқаруына тыйым салды. Содан кейін бірнеше банк нарықты тастап кетті, ал қала шенеуніктерінің инвестицияны басқару таңдауы аз болды.

Заңның іске асырылуының алғашқы сегіз айының талдауы оның несиелік шығындарды айтарлықтай арттырғанын көрсетті: Техастағы қалалар 303 миллион доллардан 532 миллион долларға дейін қосымша пайыз төлейді.

Тағы бір ирония, тым ояу болғаны үшін сотталған компаниялар ояту деп аталатын нәрсені насихаттау үшін көп жұмыс жасамайды. BlackRock қалады қазба отынына әлемдегі ең ірі инвестор. Әлемдегі ең ірі инвестициялық компаниялар да ірі холдингтерді сақтап қалды ет және сүт өндіретін кәсіпорындар, Замбияның ауыр қарызы, және қару жасаушылар, бірнеше мысал келтіру үшін. «Sunrise» жобасы жергілікті тұрғындардың құқықтарын елемеу туралы да алаңдатады, мысалы, инвестициялар жергілікті аумақтарда қауымдастықтың рұқсатынсыз жұмыс істейтін компанияларды қолдаған кезде.

ESG-де тым көп немесе тым аз істеуге келетін болсақ, «олар екі жақтан да айғайлайды», - дейді PRI компаниясының қызметкері Хершман.

Бір адамға тым көп салмақ түсіру оңай, бірақ ESG инвестициясының драмалық траекториясын BlackRock бас директоры Ларри Финк сипаттайды. Финктің 2020 және 2021 жылдарға арналған бас директорларға жазған хаттары қаржылық индустрияны климаттың өзгеруіне қарсы әрекет етуге шақырып, BlackRock-ті осы кеңістікте көшбасшы ретінде көрсетеді. Хаттар климатты ескере отырып инвестициялаудың толқынын тудырды, керісінше, ластаушы мүдделердің қарқынды лоббисін тудырды.

Бұл кеңістікте BlackRock көшбасшылығын құру кезінде Финк кері реакция тудыратынын елестеткен жоқ оң жақтан. Алайда бірнеше жылдан кейін ол дүниеден шаршады.

Дүниежүзілік экономикалық форумда 2023 жылдың қаңтарында Финк инвестицияның бұл түріне оңшыл шабуылдарды сипаттады: «Әңгіме ұсқынсыз. Әңгіме осы үлкен поляризацияны тудырды... Менің кәсіби мансабымда алғаш рет шабуылдар жеке болып табылады. Олар мәселелерді демонизациялауға тырысады ».

Бесттің айтуынша, бұл жеке шабуылдар, соның ішінде Финктің бетінің мобильді билбордтары байқалған. «BlackRock-тың үлкен проблемасында [BlackRock-тан климаттық жауапкершілікті күшейтуге шақыратын науқандық желі] біз куә болған нәрсе Black Rock ішіндегі белгілі бір салқындататын әсер болды», - деп жазады Бест. «Олар «Біз топтың алдыңғы қатарында болғымыз келеді» деген сөзден 2022 жылы оң жақтан, негізінен артқа қарай жылжып келе жатқан тұрақты шабуылдардан кейін… аз болса да, олардың риторикасынан.

(BlackRock бұл оқиғаға түсініктеме бермеді.)

Роберта Джордано, Sunrise жобасының қаржы науқаны, BlackRock пен Vanguard, екінші ірі активтер менеджері. «Соңғы екі жылда біз байқағанымыз, Vanguard және оның басшылығы BlackRock-тен түбегейлі ерекшеленеді», - дейді Джордано. «Олар әрқашан бейтарап позицияда қалу үшін бар күшін салды».

Джорданоның айтуынша, Vanguard бейтарап қалуға бағытталған бұл әрекеттердің нәтиже бермейтінін түсінген кезде, NZAM бойынша міндеттемелері өз әріптестерінен төмен болса да, Net Zero Asset Manager бастамасынан (NZAM) қалды. Джордано: «Бұл Авангардтың осы шабуылдарды бейтараптандыру әрекеті екені бізге анық болды», - дейді.

Авангард тіпті айыпталды климаттық науқанның веб-сайтына цензура қызметкерлердің құрылғыларында.

(Компания бұл мәселеге жауап бермеді. Кеңірек айтқанда, Vanguard мәлімдемесінде, «Инвесторға тиесілі активтерді басқарушы ретінде Vanguard клиенттеріміздің кірісін арттыруға және оларға инвестициялық табысқа жетуге ең жақсы мүмкіндік беруге ерекше көңіл бөледі. Біз көптен бері ұстанғанымыздай, климаттық тәуекелге деген көзқарасымыз инвесторлардың кірістерін қорғау болып табылады. Климаттың өзгеруі жаһандық реакциямен бірге компаниялар мен қаржы нарықтары үшін, демек инвесторлар үшін де ауқымды экономикалық салдарларға алып келеді. Нәтижесінде климаттық тәуекел белгілі бір компаниялар мен олардың акционерлерінің ұзақ мерзімді қаржылық табыстары үшін материалдық қаржылық тәуекел болып табылады».)

Тұтастай алғанда, компаниялардың саяси өзгерістерге назар аударатыны туралы кейбір белгілер бар. Үлкен активтерді басқарушылар ESG-ге қатысты акционерлердің шешімдеріне қарсы дауыс беру. ESG-ге қарсы бригаданың ESG инвестициясы монополияға қарсы ережелерді бұзады деген дәлелі әсер етті. Жақында антимонополиялық алаңдаушылық Glasgow Financial Alliance for Net Zero-ға себеп болды оның мүшелерінің қазба отындарын бірте-бірте тоқтатқаны туралы саясатты кері қайтарады.

Бірақ ESG-ге қарсы адамдар бас тартқан ақшаның мөлшері салыстырмалы түрде шамалы болып қала береді. Ал Бест маятник кері бұрыла бастады деп есептейді.

Кейбір активтерді басқару фирмалары ESG-ге қарсы төбелеске қарсы тұрады. Мысал ретінде Федерация Гермеске ең жақсы ұпайлар. Компания бұрын ESG-шабуылдаушы SFOF тобының платина демеушісі болған, бірақ ішкі және сыртқы қысымнан кейін оның климаттық хабарламаларына сәйкес келмейтінін көрсетіп, бұл қолдауды тоқтатты.

ESG кері соққысы қазір жолдағы соққы болуы мүмкін, бірақ оның жалпы жолды бұзуы екіталай.

Хершман зейнеткерлікке шығу үшін ақша жинай бастаған немесе инвестиция жасай бастаған жас адамдар инвестициялардың мазмұны туралы көбірек сұрайтынын атап көрсетеді. «Менің ойымша, бұл тенденция одан әрі өседі».

Бест келіседі: «Активтерді басқарушылардың белгілі бір ұстанымға ие болуы керек екенін мойындау бар». Саясат алаңдаушылық тудыруы мүмкін болса да, сайып келгенде, «Бізге шынымен қажет нәрсе - климаттық тәуекелдерді басқаруды олардың бизнес стратегиясының орталығына нақты қоятын активтер менеджерлерінің қатаң және дәйекті көзқарасы».