Қор нарығы қайда барады? Күрделі құлау болуы мүмкін.

Дегенмен, биылғы дүрбелең де мүмкіндік береді: акциялар ұзақ уақыт бойына қарағанда арзанырақ және бәсекеге қабілетті бизнес үлгілері, салауатты баланстары және тұрақты ақша ағындары бар компаниялардың акциялары қызықтырады. Тұрақты кіріс нарығы таңдауға болатын көп нәрсені ұсынады, көптеген санаттар жылдардағы ең жоғары кірістілігін көрсетеді. Жылдың алғашқы сегіз айында акцияларды құлдыратып, облигациялардың кірістілігін көтерген макроэкономикалық күштерге назар аудару қызықтырады және Уолл-стриттің көптеген стратегтері жасайды. Бірақ өз орындарын жақсы таңдаған инвесторлар басым теріс үрдістерден пайда көре алады.

Барронның Жақында Уолл-стриттің сегіз стратегін жыл бойына инвестициялық болжамды оқу үшін зерттеді. Топтың орташа мақсаты S&P 500-ді соңғы деңгейден 4185%-ға жоғары 6-ке қойғанымен, жеке бағалаулар 3600-ден 4800-ге дейін ауытқиды. Бұл жылдың соңына төрт ай қалған әдеттен тыс үлкен уақыт аралығы және әртүрлі көзқарастарды көрсетеді. экономиканың күші мен корпоративтік кірістер және ФРЖ инфляциямен күресудегі шешімі туралы.

Кейбір стратегтер, мысалы, Yardeni Research компаниясының иесі Эд Ярдени, толыққанды экономикалық құлдыраудан гөрі, үнсіз рецессияны көбірек көреді. «Егер біз рецессияға ұшырайтын болсақ, ол өте таяз болуы мүмкін», - дейді ол. «Немесе бұл 1980-ші жылдардың ортасында көргеніміздей, әртүрлі уақытта әртүрлі секторларға әсер ететін құлдырау болуы мүмкін».

АҚШ-тың жалпы ішкі өнімі бірінші тоқсанда жылдық 1.6%-ға, ал екінші тоқсанда 0.6%-ға қысқарды, бірақ негізгі үрдістер экономиканың рецессияда екенін көрсетпейді. «Мен [экономиканың] негізгі динамикасын қараған кезде, мейлі ол корпоративті, мейлі ол үй шаруашылықтары және тұтынушылар болсын, нақты экономика инфляциядан тыс нашар көрінбейді», - дейді Сонал Десай, Франклин Темплтон тұрақты кірістің бас инвестициялық директоры. және мүшесі Барронның Дөңгелек үстел.

Десай экономикалық белсенділіктің айтарлықтай баяулауының аз дәлелдерін көреді - кем дегенде әлі жоқ - және алдағы жыл айтарлықтай қысқарған экономикаға қарағанда нөлдік өсім, тоқырау экономикасын әкелуі мүмкін дейді. Еңбек нарығындағы және тұтынушы балансындағы күш-қуаттың, инфляция кірістерді азайтып жатқанына қарамастан, бұған көп қатысы бар: 8.3% жылдық инфляция жұмысшының бір айлық жылдық жалақысын қысқартуға тең, ал жинақ тек қана сақталады. көріскенше.

Қор нарығының бұқалары үшін инфляцияның ықтимал шыңы нарықтың келешегі туралы толқу үшін жеткілікті. Инфляцияның төмендеуі жалғаса беретін болса, инвесторлар ФРЖ қатайту циклінің ақырында аяқталуын күтіп, экономикалық және кірістен аз шығын күтуі мүмкін.

JP Morgan
Келіңіздер
АҚШ-тың акциялар бойынша бас стратегі Дубравко Лакос-Бужастың жыл аяғында S&P 500 4800 мақсаты бар, бұл осы жерден 20% пайда мен рекордтық жоғары көрсеткішті көрсетеді. Ол жаһандық рецессияны күтпейді және шикізат бағасының төмендеуі және басқа да қысымдар азайған сайын инфляцияның төмендеуін көреді. Ол адамдарға аз инвестицияланғанын атап өтті: Тамыз айының аяғында қор нарығына қорлардың салыстырмалы әсері тарихи көрсеткіштердің 90% -нан төмен болды. Корпоративтік акцияларды сатып алумен қатар, ол алдағы бірнеше ай ішінде индекстерді жоғарылатып, күніне бірнеше миллиард долларды құрайтын акцияларға күнделікті түсуді күтеді.

Wells Fargo
Келіңіздер
Меншікті капитал стратегиясының басшысы Кристофер Харви экономика мен кірістің 2022 жылдың екінші жартысында, 2023 жылға дейін қиынырақ болатынын көреді. Ол ФРЖ бұдан да сұмдық болады деп күтпейді және акциялардың еселенгендеріне қысымның артуы мүмкін деп санайды. облигациялардың кірістілігі негізінен орындалады.

«Біз кірістілік бойынша ең жоғары деңгейді көрдік, ФРЖ баяулайды және іргетастар қорқатындай жаман емес», - дейді Харви. «Біз кейбір теріс қайта қараулар мен маржаның қысылуын көре бастаған жерлер өсу жағында болды. Міне, біз осы жылдың бірінші жартыжылдығында бұл үлкен құлдырауды көрдік. Бұл соңғы 50 жылдағы ең нашар бірінші жартыжылдық екенін ұмытпайық. Жаман жаңалықтардың көпшілігі қазірдің өзінде бағаланған және серпінді көру таңқаларлық емес ».

Харви жыл бойы S&P 4715 үшін өзінің 500 жылдық мақсатын сақтап қалды. Ол келер жылы әлеуетті экономикадағы сапаны баса көрсете отырып, ақылға қонымды баға бойынша өсуді ұсынады. Ол телекоммуникацияға қарағанда, коммуникациялық қызметтердің медиа және технологияға бейім салаларында өсімпаздық танытады және бағдарламалық қамтамасыз ету мен бөлшек сауда акциялары бойынша төмендейді. Харви сонымен қатар азық-түлік, сусын және темекі сияқты қорғаныс компанияларымен штангалық портфолио құруды ұсынады. The

Invesco динамикалық тағам және сусын
биржалық қор (тикер: PBJ) - бұл идеяны жүзеге асырудың бір жолы.

Нарық секторларының арасында осы жылдың қалған бөлігінде энергетикалық қорлардың жанкүйерлері көп. Мұнай мен газ бағасының көтерілуі мұнайдың барреліне 120 доллар деңгейінде емес, өндірудің өзіндік құнынан жоғары болуы мүмкін. Энергетикалық компаниялар пайда жинап, қарыздарын өтеп, бұрынғыға қарағанда жауапкершілікпен жұмсауда. Акционерлер одан әрі пайда көреді, дейді стратегтер — энергетика 500 жылы 2022% жоғары, S&P 41 бойынша ең жақсы нәтиже беретін сектор. The

Энергияны таңдау SPDR
ETF (XLE) секторға кеңінен әсер етеді және жыл сайын дивидендтер бойынша 4.2% береді, ал

iShares АҚШ мұнай мен газды барлау және өндіру
ETF (IEO) жоғарғы ішкі секторда көбірек шоғырланған.

Денсаулық сақтау - инвестициялық стратегтер арасында тағы бір танымал ұсыныс. Бұл сектор барған сайын технологияға бағытталған, оның зайырлы өсу сипаттамалары бар. Бірақ ол үкіметтік заңнамаға, соның ішінде жаңадан қабылданған Инфляцияны төмендету туралы заңдағы дәрі-дәрмек бағасына келіссөздер бағдарламасына қатысты алаңдаушылыққа байланысты тым қымбат бағамен саудаланбайды.

«Денсаулық сақтау экономиканың нашарлауынан белгілі бір қорғаныс береді және сізге артық төлем жасаудың қажеті жоқ», - дейді Майк Уилсон, бас инвестиция директоры және АҚШ капиталының бас стратегі

Морган Стэнли
.
«Менің ойымша, биотехнологиядан басқа, ол меншігінде, өйткені үкіметтің баға белгілеуіне қатты әсер ететіндігі туралы алаңдаушылық әлі де бар».

The

Денсаулық сақтау таңдау секторы SPDR
ETF (XLV) сектордағы барлық S&P 500 акцияларын қамтиды. The

iShares АҚШ денсаулық сақтау провайдерлері
ETF (IHF) фармацевтикалық компанияларға немесе медициналық құрылғыларды өндірушілерге емес, сұранысы төмендеп кеткен сақтандырушылар мен провайдерлерге көбірек назар аударады.

Уилсонның 2023 жылдың маусымында S&P 3900 үшін 500 мақсаты бар, бұл соңғы деңгейден 2% төмен. Ол екінші тоқсанда рекордтық көрсеткішке жеткен табысқа алаңдайды. «ФРЖ әлі де мөлшерлемелерді көтеріп жатқанымен, бұл акциялар бағасының негізгі қозғаушы күші болмайды», - дейді Уилсон, «Мөлшерлемелердің көтерілуінен болатын бағалау зияны, бұл шын мәнінде мәселе емес. Мәселе мынада, табыс айтарлықтай төмендейді ».

Уилсон Уолл-стрит сарапшылары алдағы айларда акциялардың бағасын төмендетіп, кіріс болжамын азайтады деп күтеді. Бұл процесс екінші тоқсандағы есеп беру маусымынан басталды және ол кірістерді қайта қарау циклдері үш-төрт тоқсанға созылатынын атап өтті. Күзгі конференц-байланыс маусымы және үшінші тоқсанның нәтижелері, егер басқару топтары күңгірт болжамдар ұсынса немесе нұсқауларды азайтса, төмендеу бағытында қайта қараудың катализаторы болуы мүмкін. Бұл сонымен қатар жеңімпаздар мен жеңілгендерді ажырату мүмкіндігі.

Уилсон: «Бірінші жартыжылдықтағы сатылым барлық акцияларды бағалауға зиянын тигізетін ашық аспап болған жағдайда, ол осы жерден ерекше сипатқа ие болады», - дейді Уилсон. «Акциялар қай компаниялардың осы ортада жақсы жұмыс істей алатынына байланысты бөлінуі мүмкін, бірақ біз келесі үш-алты ай ішінде индекс деңгейінде төмендеп жатырмыз».

Уилсон нарықтың ең аз жарқыраған, бірақ ең тұрақты секторларына: коммуналдық қызметтерге, жылжымайтын мүлікке және денсаулық сақтауға бағытталған. Оның ұсынған аз салмақтары тұтынушылардың қалауы бойынша қорлар және технологияның циклдік бағыттары, соның ішінде жартылай өткізгіштер мен аппараттық фирмалар.

Уилсон сияқты, BofA Securities-тің АҚШ-тағы үлестік және сандық стратегиясының басшысы Савита Субраманиан да кірісті бағалаудың төмендеуіне көп орын көреді. «Консенсус бағалаулары тым оптимистік», - дейді ол. «Консенсус келесі жылы 8% өсуді болжап отыр және біз бұл минус 8% сияқты болуы мүмкін деп ойлаймыз. Бұл рецессия болады деген біздің көзқарасымызға сәйкес келеді ».

S&P 3600 бойынша 500 мақсатты бағасы бар Субраманиан кәсіпорын құнының еркін ақша ағынына қатынасы негізінде арзан компанияларды іздеуге кеңес береді. Бұл тәсіл қымбаттау қысымына қарамастан және қымбаттап бара жатқан тым көп қарызға сенбестен қолма-қол ақша жасауды жалғастыра алатын бизнеске баса назар аударады.

Субраманиан: «Сіз экономикалық циклдің кейінгі кезеңдеріне өткенде, сізде инфляция және ФРЖ нығайта бастады», - дейді. «Мүмкін, кіріс жақсы, мүмкін сатылымдар сақталуы мүмкін. Бірақ еркін ақша ағыны азая бастайды, өйткені компаниялар жоғары шығындарға, күрделі шығындарға немесе қарыздары бойынша жоғары пайыздарға жұмсауға мәжбүр болады ».

Кәсіпорын құнына негізделген арзан компанияларды скринингтен бос ақша ағыны негізінен S&P 500-дегі энергетикалық компаниялар, соның ішінде

Exxon Mobil

(XOM),

Шеврон

(CVX),

Марафон Петролеумы

(MPC) және

EOG Resources

(EOG). сияқты фармацевтикалық компаниялар

Pfizer

(PFE) және

Қазіргі

(MRNA) басқа мысалдар сияқты

Dow

(DOW) және

LyondellBasell Industries

(LYB), химиялық заттарда. The

Pacer US Cash Cows 100
ETF (COWZ) ұқсас критерийлерге сәйкес келетін Russell 1000 компанияларының себетін қамтиды.

Субраманианның сектор таңдаулары құндылыққа ие және энергияны, қаржыны, денсаулық сақтауды және тұтынушылық негізгі өнімдерді қамтиды. Бірақ ол осы жылы сатылған табысты өсу компанияларында кейбір мүмкіндіктер болуы мүмкін дейді; көптеген технологиялық атаулар 50% немесе одан да көп жоғалтты және ұзақ мерзімді инвестициялық көкжиегі бар адамдарға ұнауы мүмкін.

PayPal холдингтері

(PYPL),

Adobe

(ADBE) және Salesforce (CRM), мысалы, оң бос ақша ағынына ие және 33 жылы кемінде 2022% төмендейді.

Гарги Чаудхури, Америкаға арналған iShares инвестициялық стратегиясының басшысы

BlackRock
,
портфолиоңызға сапалы қиғаш қосудың басқа жолын ұсынады: the

iShares негізгі жоғары дивиденд
ETF (HDV), ол шамамен 2.3% береді. Топ холдингтерге Exxon Mobil кіреді.

Джонсон және Джонсон

(JNJ) және

Verizon байланыстары

(VZ).

Тұрақты кірісі бар инвесторлар үшін бұл жаңа дәуір: Активтер класы ұзаққа созылған құрғақшылықтан кейін кіріс әкеледі. S&P АҚШ қазынашылық облигацияларының индексі биыл 8.5%-ға төмендеді, АҚШ-тың инвестициялық деңгейдегі корпоративтік облигациялары 14%-ға, ал ипотекалық бағалы қағаздар 9%-ға төмендеді. Бірақ бұл облигация бағасына кері әсер ететін кірістілікті көтерді.

Nuveen компаниясының жаһандық тұрақты кірісті инвестициялау жөніндегі бас директоры Андерс Перссон қазынашылық және инвестициялық деңгейдегі корпоративтік облигациялар сияқты облигациялар нарығының жоғары сапалы салаларындағы зиянның көп бөлігі, ал жоғары табысты облигациялар және басқа да тәуекелді санаттар деп санайды. кемшілігі көбірек болуы мүмкін. Ол ешқандай айғайлайтын мәмілелерді көрмейді және табыс алу мен әртараптандыруға баса назар аударады.

«Бұл бета-нарық болмайды», - дейді Перссон. «Бұл альфа-нарық, онда сіз өз жұмысыңызды белсенді менеджер ретінде шынымен орындауыңыз керек, ең жақсы жұмыс істейтін салалар мен атауларды іздеу керек».

Ол көрсетеді

TIAA-CREF Core Plus облигациясы
қор (TIBFX), оның кірісі 3.4% құрайды және АҚШ және шетелдік тәуелсіз қарыз, инвестициялық деңгейдегі және жоғары табысты корпоративтік облигациялар, артықшылықты акциялар, активтер мен ипотекалық бағалы қағаздар сияқты тұрақты кірісі бар әртүрлі активтерді қамтиды.

Тұлға ерекшелейді

Nuveen артықшылықты бағалы қағаздары мен кірісі
қоры (NPSRX), кірістілігі 5.7%. Ол негізінен банктердің және 2008-09 жылдардағы қаржылық дағдарыстан кейінгі күшейтілген ережелердің арқасында несие сапасы мықты басқа қаржы институттарының артықшылықты акцияларын қамтиды. Адамға да ұнайды

Nuveen өзгермелі мөлшерлеме бойынша кіріс
қор (NFRIX), несие сапасы төмен, бірақ кірістілігі 5.2%. Несие портфелінің құбылмалы мөлшерлемелері қолайсыз экономика жағдайында дефолт қаупі жоғарырақ болса да, өсу қарқыны ортасынан біршама оқшаулауды қамтамасыз етеді.

Десай да дәл осылай ұсынады

Франклиннің табысы
қоры (FKIQX), бұл шамамен жартысы дәстүрлі облигацияларда, ал қалған бөлігі дивиденд төлейтін акцияларда, артықшылықты акцияларда және айырбасталатын акцияларда. Қордың кірістілігі 5.2% құрайды.

Биылғы жылдың қалған бөлігінде қазынашылық қисық сызығының ұзақ аяғында көп қозғалыс күтілмейді. Стратегтер, әдетте, 10 жылдық кірістілік диапазонға байланысты және 2022 жылы аяқталатын қазіргі 3.00% -ға қарағанда шамамен 3.26% немесе сәл жоғары болады деп санайды.

Стратегтер ФРЖ биылғы қалған үш кездесуінде пайыздық мөлшерлемелерді тағы 100-ден 125 базистік пунктке (базистік нүкте пайыздық тармақтың жүзден бір бөлігін құрайды) көтеретінін көреді. Бұл федералды қордың мақсатты мөлшерлемесін жыл соңында 3.50-3.75% құрайды. 2023 жылы эталондық мөлшерлеме біршама көтерілуі мүмкін. Содан кейін ФРЖ кідіруі мүмкін. Стратегтердің ешқайсысы кіммен бірге Барронның 26 тамызда ФРЖ төрағасы Джером Пауэллдің Джексон Хоул сөйлеген сөзінен бұрын фьючерстік нарықтар бағаны белгілегендіктен, келесі жылдың басында ФРЖ мөлшерлемелерін төмендететінін қараңыз.

Вайомингтегі орталық банктің жыл сайынғы экономикалық саясат симпозиумында сөйлеген сөзінде Пауэлл инфляциямен күресудің №1 басымдық екенін және кейбір экономикалық ауырсыну қажет болатынын атап өтті. Бұл ЖІӨ-нің баяу немесе ықтимал теріс нақты өсімін және жұмыссыздық деңгейінің жоғарылауын білдіреді, қазіргі уақытта 3.7%. Жұмыс орындарын жоғалту басталған кезде нарықтар ФРЖ шешімін сынайды, дейді Десай.

«Тарихи тұрғыдан алғанда, адамдар әрқашан «ФРЖ-мен соғыспаңыз» деп айтқан», - дейді ол. «Бұл жолы барлығы ФРЖ-мен күрескісі келеді».

Бұл қор және облигация нарықтарындағы құбылмалылықтың рецепті болады. BlackRock's Chaudhuri S&P 500 құбылмалы созылудан кейін жылдың соңына қарай 3800-ге түседі деп күтеді. Ол орын алуы мүмкін өткір митингілерді пайдалану үшін инвестициялауды ұсынады.

Чаудхури келтіреді

iShares MSCI USA Min Vol Factor
ETF (USMV) портфельді үлкен құбылмалылықтан оқшаулаудың бір жолы ретінде. Оның топ холдингтеріне кіреді

Eli Lilly

(LLY),

Microsoft

(MSFT),

Accenture

(ACN) және

T-Mobile АҚШ

(TMUS).

Осы күзде алаңдататын бір нәрсе - сандық қатайту немесе QT, оның көмегімен ФРЖ өз балансын қысқартады және қаржы жүйесінен өтімділікті азайтады. «Адамдар өтімділік тәуекелінің нарыққа және нақты экономикаға [QT байланысты] әсерін жете бағаламауда», - дейді Уилсон. «Сандық жеңілдету қозғалтқышты майлау сияқты болды, QT қозғалтқыштағы кілт сияқты».

Тарифтердің өсуі, құбылмалылықтың жоғарылауы және қозғалтқыш кілттері соңғы екі жылда инвесторлар көрген үлкен пайданың рецепті сияқты естілмейді. Бірақ ақылды қор жинау және тұрақты кірісті ақылды инвестициялар маусымның ең үлкен тәуекелдерін болдырмау үшін ұзақ жолды өтуі мүмкін.

Жазыңыз Николас Ясинский сағ [электрондық пошта қорғалған]