Неліктен осы жылы барлық дерлік облигациялар қоры құлдырады

Егер сізде облигация қоры болса, ол соңғы айларда төмендеген болуы мүмкін. Неліктен туралы сөйлесейік және ең нашардан біріншіге дейін үш танымал тұрақты кіріс идеясын қарастырайық.

Біз бастаймыз iShares 20 + Жылдық қазынашылық облигациялар ETF (TLT)
TLT
. TLT - бұл көптеген «бірінші деңгейлі» инвесторлар облигациялардың экспозициясын іздеген кезде сатып алатын тізе инвестициясы. Өкінішке орай, TLT-де екі үлкен мәселе бар:

1. Ол бар болғаны 2.1% табыс береді.
2. Ең сорақысы, оның 19 жылдық ұзақтығы өзінің жалпы кірісін төмендетіп отыр.

Кез келген бала 19 жыл инфляция 7.5% қызып тұрған кезде облигацияны ұстау үшін «тым ұзақ» екенін біледі. (Өтінемін, біреу осы TLT инвесторларын алыңыз Қарама-қарсы кіріс туралы есеп жазылу!)

Қысқа уақыт кезеңдерінде тұрақты мөлшерлемесі бар облигация қорларының көпшілігі ұзақ мерзімді қазынашылық мөлшерлемелеріне қарама-қарсы сауда жасайды. Мөлшерлемелер көтерілген кезде облигациялардың бағасы төмендейді. Төмен кірістілігімен және ұзақ мерзімділігімен TLT әсіресе зардап шекті, өйткені 10 жыл 2% дейін созылды.

Әлемдегі ең танымал жоғары табысты облигациялар қоры iShares iBoxx $ Жоғары кірісті корпоративті облигация ETF (HYG)
HYG
, сондай-ақ ұзақ тарифтер үзілгендіктен жақында бұзылды. 10 жылдық мөлшерлеме HYG үшін бәсекелестікке айналуда.

Жақында біз HYG ешқашан соншалықты аз ақша төлемегеніне өкіндік. Қорды соңғы рет желтоқсанда талқылағанымызда оның кірістілігі 4 пайызға дейін жаншып кетті.

10 жыл ішінде 2% болғанда, негізгі кіріс инвесторлары - HYG сияқты ванильді қорларды сатып алатын түрлер - өздеріне күмән келтіре бастады.

«Не керек?» олар екі ай деп сұрайды кейін Біз оларға бірдей сұрақ қойдық.

Пайыздық мөлшерлемелердің өсуі облигациялардың бағасына әсер етеді, өйткені олар беретін «купондық бәсекелестік». Кіріс инвесторлары салыстырмалы түрде жақсы көрінбейтін ағымдағы холдингтеріне шыдамсызданады. Олардың сату қысымы төмендейді.

10 жылдық 2% болғанда, шамамен бірдей кірістілікпен 19 жыл бойы (10 жылдықты сатып алудан тоғыз жыл артық!) TLT-ге құлыптауға нөлдік себеп жоқ. Бірдеңе беру керек және мен инвесторлар көбірек кірісті талап ететіндіктен TLT төмендей беретініне сенімдімін.

Бұл HYG-мен ұқсас оқиға. Рас, HYG өткен жылы жақсырақ болды, оның төлемдерін қоса алғанда, TLT үшін 5.5% жоғалтумен салыстырғанда суды шамамен сынады.

HYG-тің «құпиясы» оның жоғары кірістілігі болды, ол қазір 4.5% құрайды. Бұл біз қарсылар көргіміз келетіндей (2% «қауіпсіз» 10 жылдық мөлшерлемеден жоғары) кірістілік жастығы соншалықты үлкен емес, бірақ бұл TLT-тен жақсырақ.

Сонымен қатар, HYG орташа «ұзақтығы» әлдеқайда дәмді. Төрт жылда жоғары кірісті қордың облигациялары оны TLT сияқты отыратын үйрекке айналдырмайды. iShares адамдары жоғары төленетін облигацияларға тезірек айналады - 19 жылға қарағанда төрт жыл! - бұл қордың кірістілігі мен акцияның жалпы бағасын қорғайды.

HYG туралы тым көп айтпас бұрын, маған таныстыруға рұқсат етіңіз DoubleLine кіріс шешімдері қоры (DSL). DSL сонымен қатар соңғы айдың ставкасымен күрескенімен, бұл TLT, HYG және көптеген облигация қорларына қарағанда ұзақ мерзімді перспективада жақсы ставка. Оның үш себебі бар.

Біріншіден, DSL облигациялары төлеу. Мен 7%, 8% және тіпті 10% -ға дейін қолма-қол ақша түсетін купондар туралы айтып отырмын.

Екіншіден, бұл облигацияларды «байланыс құдайы» Джеффри Гундлах өзі таңдайды. (Облигация болған кезде патша Билл Гросс PIMCO-дан зейнетке шықты, ол Гундлахтың 13,000 XNUMX шаршы фут үйіне дейін тас жолды жүргізіп, жұмыс сұрады!)

Gundlach осы тәтті тұрақты кіріс келісімдері бойынша бірінші қоңырауды алады. Біз DSL сатып алғанда, ол жұмыс істейді Біз үшін.

Үшіншіден, Gundlach және оның жұлдызды командасының арқасында DSL портфолиосының орташа ұзақтығы төрт жылдан аз. Жылдам қор бүгінде керемет 8.4% береді. Сіз қандай облигация қорын сатып алар едіңіз? Бұл оңай таңдау:

Әрине, DSL бағасы соңғы 10 жылдан бері қысымға ұшырады. Бірақ үлкен сурет көрінісін қарастырайық. 40 жыл бойы ұзақ мөлшерлемелер төмен және төмен тенденцияға ие болды. Біз DSL-ден бас тартып, осы мегатрендке ставка жасағымыз келе ме?

Мен олай ойламаймын. Сонымен қатар, Федералдық резервтік мөлшерлеменің көтерілуінің екінші жағында не болады?

2023 жылы рецессия болуы мүмкін. Бұл экономика баяулағанда ұзақ мөлшерлемелер қайтадан төмендейді дегенді білдіреді. Қандай мөлшерлемелер көтеріледі, төмендеуі керек және бұл 8.4% «облигация құдайы» мақұлданған кірістілік өте жақсы көрінеді!

Бретт Оуэнс - бас инвестициялық стратег Қарама-қарсы Outlook. Табыс туралы көбірек идея алу үшін оның соңғы арнайы есебін тегін алыңыз: Сіздің ерте зейнеткерлік портфолиоңыз: үлкен дивидендтер - ай сайын - мәңгілік.

Ашу: жоқ