Неліктен мен облигацияларды қаламаймын?

Жұма күнгі мерзімге дейін сатып алған инвесторлар 9.6% (қысқаша) пайыздық мөлшерлемемен бекітілді, егер сіз оны өткізіп алсаңыз, ол шамамен 6.5% дейін төмендейді..

Жарайды, сен мені санай аласың. Мен I-облигацияларды сатып алуға асыққан жоқпын және олар тудыратын эйфорияға таң қалдым. Менің ойымша, олар өте орташа мәміле және әлдеқайда жақсы нәрсе бар.

Неліктен олар орташа мәміле? Сіз жылына $ 10,000 15,000 құнымен шектелесіз (егер сіз федералды салықты артық төлеп, қайтарылған ақшаны алсаңыз, оны $ 9.6 6-ға дейін қысуға болады - рахмет). Пайызға толығымен салық салынады. Толық пайызды алу үшін оларды бес жыл ұстау керек. Бұл «XNUMX%» пайыздық мөлшерлеме XNUMX айлық кірістің жылдық нұсқасы болып табылады және құлдырай түсуге дайын. О, ең бастысы (мүмкін), бұл «нақты» қайтару - бұл бупкис: Нөл.

«Нақты» кіріс - бұл экономистер сіздің пайыздық мөлшерлемеңізді тұрақты доллармен атайтын нәрсе: Басқаша айтқанда, инфляцияны түзеткеннен кейін сатып алу қабілеті жағдайында сіздің мөлшерлемеңіз. (Егер инвестицияда, айталық, 8% пайыздық мөлшерлеме болса, бірақ инфляция 8% болса, оның 8% «номиналды» кірісі бар, бірақ 0% «нақты» кірісі болады.)

Мен облигацияларға қызығушылық танытпайтын себебім инфляцияға ешқандай қатысы жоқ. Бұл жерде анық, ол энергия бағасынан метастазға ұшырады және ол қазіргі уақытта Уолл-стрит болжағанынан әлдеқайда тұрақты болуы мүмкін.

Бірақ егер мен сияқты, сіз тұрақты инфляцияның қаупі туралы алаңдасаңыз, мен I-облигацияларға қарағанда әлдеқайда сенімді деп санайтын балама инвестициялар бар. Олар жақсы қайтарымды ұсынады. Олар бірдей федералды кепілдікті ұсынады. Дегенмен, TreasuryDirect веб-сайтындағы «жаңартуды» басатын штамптаушы топтар оларды елемейді.

Мен КЕҢЕС туралы айтып отырмын: Қазынашылықтың инфляциядан қорғалған бағалы қағаздары.

Бұл Сэм ағай шығарған және АҚШ үкіметінің Т вексельдерінен, 10 жылдық қазынашылық ноталарынан және т. Бірақ олар бұрылыспен келеді. Дәстүрлі АҚШ қазынашылық облигациялары сияқты тұрақты пайыздық мөлшерлемені төлеуге кепілдік берудің орнына олар сізге жыл сайын белгіленген пайыздық мөлшерлемені төлеуге кепілдік береді. инфляцияның үстіне.

Дәл қазір I-облигациялар 0% немесе инфляция плюс 0% «нақты» пайыздық мөлшерлемені төлеп жатқанда, ұзақ мерзімді TIPS оны шамамен 2 толық пайыздық тармаққа жеңеді. жыл.

Сіз КЕҢЕСтерді шексіз мөлшерде сатып ала аласыз. Сіз оларды салықтан қорғалған зейнетақы шоттарында иелене аласыз. О, және оларды сатып алу оңай. Сіз жеке TIPS облигацияларын кез келген брокер арқылы тікелей сатып ала аласыз. Немесе сіз оларды инвестициялық қор немесе биржалық қор арқылы иелене аласыз, мысалы, Vanguard Inflation Protected Securities Fund.
VAIPX,
-0.08%,
iShares TIPS облигациялары ETF
КЕҢЕС,
-0.12%,
iShares 0-5 жыл TIPS облигациясының ETF
STIP,
-0.16%,
немесе Pimco 15+ жылдық US TIPS ETF
LTPZ,
+ 0.29%.

Жоғарыдағы диаграмманы қараңыз. Ол 30 жылдық TIPS облигацияларының орташа «нақты» кірісін және уақыт өте келе оның қалай өзгергенін көрсетеді. Сызық неғұрлым жоғары болса, соғұрлым жақсы қайтарылады. Дәл қазір біз он жылдан астам уақыттағы ең жақсы ұсынысты алып жатырмыз. Отыз жылдық TIPS облигациялары сізге инфляцияны және жылына шамамен 1.8% төлейді. 10 жылдық TIPS облигациялары сізге инфляцияға және шамамен 1.6% төлейді.

Егер мен 10 жылды сатып алып, оны 2032 жылы пісіп-жетілгенге дейін ұстасам, алдағы онжылдықта инфляциямен не болғанына қарамастан, мен нақты, сатып алу қабілеті тұрғысынан 16%-ға бай боламын. Бұл мүлдем тәуекелсіз.

Егер мен 30 жылдық облигацияны сатып алып, оны 2052 жылы өтелгенше ұстайтын болсам, мен нақты сатып алу қабілеті тұрғысынан 70%-ға байып қалуыма кепілдік беремін.

Ал инфляцияға не болатыны мені қызықтырмайды. Маған әсер етпейді. Бұл менің облигациям бойынша жоғары пайыздық мөлшерлемеге тікелей өтеді.

Жазба көрсеткендей, акциялардың ұзақ мерзімді орташа кірісі дәстүрлі түрде әлдеқайда жоғары болды, инфляцияның үстіне жылына 5% және 7% арасында (оны кім және қалай санайтынына байланысты). Бұл TIPS кірістерін тәуекелділерден алуға болатын (мүмкін) жоғары ұзақ мерзімді кірістер тұрғысынан емес, «тәуекелсіз» актив тұрғысынан түсіну керек.

Дәл қазір 10 жылдық TIPS облигациясы инфляцияға плюс 1.6% төлейді, ал тұрақты (инфляцияға түзетілмеген) 10 жылдық қазынашылық облигациялары жылына тіркелген 4% төлейді. Осылайша, тұрақты қазынашылық инфляция келесі онжылдықта жылына орташа 2.4% немесе одан аз болса ғана жақсы ставка болады.

Осыған сәттілік тілеймін.

TIPS соңғы бірнеше күнде жиналды. Бұл кейбіреулер үшін баға сәл көтерілді, ал пайыздық мөлшерлеме төмендеді дегенді білдіреді. (Облигациялар талон сияқты жұмыс істейді: баға көтерілгенде кірістілік немесе пайыздық мөлшерлеме төмендейді және керісінше.) Бірақ пайыздық мөлшерлемелер әлі де тартымды.

КЕҢЕСТЕР жетім активтер класына жатады, сондықтан олар назардан тыс қалған сияқты. «Қазынашылық облигацияларды» қалайтын институттар мен инвесторлар, әдетте, белгіленген пайыздық мөлшерлеме төлейтін тұрақты облигацияларды сатып алады.

КЕҢЕСтерді алғаш рет 1990 жылдардың соңында АҚШ үкіметі жасаған. Олар 1980 жылдары өз үкіметін құрған британдық үкіметтің соңынан ерді. Бірақ екеуі де 1960 және 1970 жылдардағы қашып кеткен инфляциядан кейін ғана құрылды. Сондықтан олар ешқашан (әлі) құрылған себебі бойынша пайдаланылмаған, атап айтқанда сізді тұрақты, жыл сайынғы инфляциядан қорғау үшін. Мен кейде оларды әлі үлкен өрт болмаған қаладағы өрттен сақтандыру деп ойлаймын.

TIPS бағасының инфляциялық дүрбелең кезінде де құлдырағанының себебі осы болуы мүмкін. Инвесторлар барлық облигацияларды тастады, ал ұзақ мерзімді облигациялар соғұрлым нашарлады. Бұл сонымен қатар TIPS-тің ең ұтымды шаралармен өте жоғары бағаланған жылға келуіне көмектеспеді: TIPS облигацияларын бүгін сатып алсаңыз, сізге оң нақты кірісті төлейтін 0% немесе егер сіз оларды кеш сатып алсаңыз, тіпті теріс нақты кірісті төлейтін болды. өткен жылы.

PIMCO 15+ жылдық US TIPS Index ETF
LTPZ,
+ 0.29%
ағымдағы жылдың осы уақытқа дейін шамамен 40% төмендеді, бұл Vanguard Extended Duration Treasury ETF сияқты.
EDV,
-0.84%.
Егер сіз КЕҢЕСтерді басқа байланыс түрі ретінде қарастырмайынша, бұл логикалық мағынасы жоқ немесе шамалы. Ұзақ мерзімді номиналды облигациялар инфляция спиральында құнын жоғалтады, өйткені барлық болашақ пайыздық төлемдер нақты, сатып алу қабілеті жағдайында әлдеқайда төмен. TIPS облигацияларына анықтама бойынша дәл солай емес.

Аты аңызға айналған британдық ақша менеджері Джонатан Раффер TIPS және инфляция туралы барабанды ұрады.жыл бойы. Осы уақытқа дейін баға төмендеді, ұзақ жол. Мүмкін ол олар туралы қателеседі. Немесе ол тым ерте болған шығар.

АҚШ-тың бұрынғы «облигация королі» Билл Гросс жақында қысқа мерзімді КЕҢЕСТЕР үшін шықты.

TIPS-тің I-облигацияларымен салыстырғанда бір үлкен әлеуетті кемшілігі бар: егер сіз ETF арқылы TIPS сатып алсаңыз немесе жеке облигацияларды сатып алып, оларды өтеу мерзіміне дейін сатсаңыз, теориялық түрде ақша жоғалтуыңыз мүмкін. Себебі баға өзгеріп отырады - біз биылғы жылы көргеніміздей. Теориялық тұрғыдан, егер сіз оларды номиналды құнынан әлдеқайда жоғары сатып алсаңыз, жылдар мен жылдардағы дефляцияға ұшырасақ, ақша жоғалтуыңыз мүмкін (бұл мүмкін емес).

Екінші жағынан, мен жеке TIPS облигацияларын номиналды құнына жақын немесе тіпті төмен бағамен сатып алдым және олар жетілгенше оларды ұстауға қуаныштымын. Сондықтан мен уайымдамаймын. Маған номиналды құнын және облигацияны ұстаған кезеңдегі барлық жинақталған инфляцияны және пайыздарды қайтаруға кепілдік беремін.

Менің ең үлкен тәуекелім – «мүмкіндік құны». Егер мен инфляцияға плюс 1.8% төлейтін ұзақ облигацияны сатып алсам, мен жіберіп алуым мүмкін: облигация құлдырай беруі мүмкін және күткен адам одан да жақсы мәміле алады. Егер менде TIPS облигациялары бар болса, инфляция плюс жылына 1.8% болса және қор нарығы сізге жылына 6% плюс инфляция әкелсе, мен де оны жіберіп аламын.

(30 жылдан астам, айтпақшы, жылына 6% табыс әкелетін актив сізді 470% емес, 70% бай етеді.)

Және олар арзандаса да, көтерілуі мүмкін. Шынында да, екі апта бұрын мен Лондондағы ақша менеджерімен кешкі ас ішіп отырған едім, ол биылғы апатты болжаған, оның қоры 2022 жылға дейін бар және олардың ең үлкен ставкасы ұзақ мерзімді облигацияларға, негізінен TIPS және британдық эквиваленттерге екенін айтты. Олар экономикалық құлдырау (адамдар облигацияларды қалайды), қалпына келтіру (пайыздық мөлшерлемелер қайта түсуі мүмкін және адамдар да облигацияларды қалайды) немесе тұрақты инфляция (адамдар инфляциядан қорғауды қалайды) болса, бұл өтеледі деп есептейді.

Қалағаныңызды жасаңыз. Ұзақ мерзімді КЕҢЕСТЕР төмендей берсе, менің есебінен күле аласыз. Бірақ мен өз инвестицияларымды ұстанатын болсам, мен не болғанына қарамастан, соңында ақша табуға кепілдік беремін.