Неліктен сіз сегментті ашудың өкінішті күйі туралы алаңдауыңыз керек?

FASB ұсынған сегментті ашуды қатайтуға тырысатын жаңа ереже сегментті ашу инвесторлар мен азаматтар үшін өте маңызды болғанымен, жеткілікті алысқа бармайды.

Сегменттерді ашу - бұл АҚШ-тағы қаржылық есептілік дамуының бұрмалары мен бұрылыстарының қиын ізбасарларынан басқа, маған бұл оқиғаны көп басуға әкелмейтін тақырып. Бірақ бұл монополияға қарсы іс-қимыл, капиталды бөлу және конгломератты қалай бағалау керек сияқты көптеген саяси мәселелермен қабаттасатын өте маңызды сала. Мен қаржылық есептілікті оқырман ретінде жауап алғым келетін негізгі сұрақ: өнімнің немесе сегменттің бірлік экономикасы дегеніміз не? Бірлік экономикасы - бұл сатылған өнімнің немесе қызметтің бірлігіне шаққандағы кіріс пен шығындарға арналған жаргон. Өнімдерді немесе қызметтерді топтастыру кезінде бұл сұрақ одан да күрделене түседі. Бірнеше мысалды қарастырайық.

Apple қызметтерінің сегменті

Ақпараттық технологиялар жиынтық өнімдерді сатуға арналған. Apple компаниясының қызмет көрсету бизнесі бүгінде $56 миллиард бизнес болып табылады, өйткені оларда қолданбаларды сатуға және қызмет көрсетуден кіріс алуға болатын миллиондаған iPhone телефондарының орнатылған базасы бар. iPhone телефондарын сатуға жұмсалған тұтынушыны сатып алу шығындары және операциялық жүйелерді жаңартуға жұмсалған шығындар қызметтерден ауқымды кіріс алуға мүмкіндік берді. Осы iPhone тұтынушысын сатып алуға және әзірлеуге жұмсалған кейбір шығындарды капиталдандыру керек емес пе, содан кейін оларды кейінірек алынған қызметтердің кірісіне қарсы амортизациялау керек емес пе? Қолданбалар дүкені қаншалықты тиімді, мысалы, Apple компаниясының Epic Games-ке қарсы шағымында туындаған сұрақ.

Бас директор Тим Кук бар деп хабарланады куәландырылған бұл жағдайда Apple-де ешкім қолданбалар дүкенінің қаншалықты тиімді екенін білмейді! Apple компаниясының 10 жылдың 31 қазанында аяқталған жылдағы 2022-K сатылымдарын география бойынша хабарлайды, бірақ маржа бойынша есеп бермейді (Америка, Еуропа, Үлкен Қытай, Жапония және Тынық мұхитының қалған бөлігі). Олар төменде көрсетілгендей өнімдер мен қызметтерге бөлінген жалпы маржаны ашады, бірақ қолданбалар дүкені үшін емес:

Бұл Apple компаниясының негізгі өнімдері немесе қызметтері үшін бірлік экономикасы туралы сұрақтардың кез келгеніне жауап бере ме? Мен сенімді емеспін. Ең сорақысы, мен өнімдерге қатысты 114 миллиард долларлық жалпы маржаның қаншасы iPad, Mac және сағаттарға қарағанда iPhone-ға байланысты екенін білмеймін бе? Сонымен қатар, Apple жалпы және әсіресе оның қызметтері бизнесі үшін «жалпы маржа» ретінде нені анықтайды? Сатылған қызметтердің құны қандай болуы мүмкін, әсіресе біз капиталдандырылған әзірлеуге және қызметтерді сатып алуға жұмсалған шығындарды амортизацияламасақ? Мұндай қызметтерге қанша қолданба жүктеп алынды?

Alphabet-ке қатысты «тегін» өнімдер мен платформалар

Оның үстіне, тұтынушы тегін деп санайтын нәрсе ақпараттық өнімдер әлемінде өте сирек тегін. Google іздеу және YouTube теориялық тұрғыдан тегін, бірақ жиналған деректер мен сатылған жарнама арқылы субсидияланатыны анық. Google іздеу мен YouTube-тің экономикасы қандай? Google Maps қанша ақша табады? Барлық Google телефондары Android жүйесінде жұмыс істейтінін ескерсек, Android платформасының экономикасы қандай?

Алфавит Төменде соңғы 10-K нұсқасында көрсетілгендей үш сегмент бойынша кірістер мен кірісті ашады: Қызметтер, бұлтты және басқа ставкалар:

Google пайдаланатын операциялық кіріс анықтамасына сәйкес операциялық кіріс әлі де Apple ашатын жалпы маржадан жақсырақ. Есіңізде болсын, Google қызметтері жарнама, Android, Chrome, аппараттық құралдар, Google Maps, Google Play, Search және YouTube қызметтерін қамтитын өте үлкен шатыр. Google қызметтері ең алдымен жарнамадан кіріс алады; қолданбаларды сату және қолданба ішіндегі сатып алулар және аппараттық құралдар; және YouTube Premium және YouTube TV сияқты жазылым негізіндегі өнімдер үшін алынатын алымдар. Әрине, бұл өнім желілерінің ешқайсысы бөлек ашылмайды.

Тағы да YouTube немесе «тегін іздеу» сияқты өнімдердің экономикасына қатысты сұрақтарымның кез келгені толығымен шешілді. Мен сенімді емеспін. ӘКК Alphabet-ті YouTube сайты ретінде хабарлауға итермеледі деген ақпарат бар бөлек сегмент 2018 жылы. Шынында да, Alphabet YouTube (және Google іздеуі) табатын кірісті көрсетеді (29.2 жылы 2022 миллиард доллар), төменде олардың «бөлінген кірістер» жазбасында көрсетілген, бірақ YouTube-тегі табыстылық ашылмаған.

Ең керемет супермаркет, Amazon

Енді Amazon-ға жүгінейік. Amazon бизнес-моделі желідегі сатылымдарды әдейі субсидиялау үшін, мүмкін, тіпті мәңгілікке шығынмен жұмыс істейтін сегменттерге (мысалы, Amazon Prime) негізделген. Prime қанша жоғалтады және мұндай жоғалтулар онлайн сатылымдарды құруда тиімді ме, егер солай болса, қаншаға? Amazon компаниясының «тегін жеткізілімі» қанша ақша жоғалтады және мұндай шығын тұтынушыдан бас тартуды қаншалықты азайтады? Amazon Kindle өнімінен ақша тапты ма? Prime қолданбасында қанша пайдаланушы бар? Қанша Kindle сатылды?

нені Amazon шын мәнінде олардың соңғы 10K ашады? Amazon сатылымдар мен операциялық кірісті үш кең сегмент үшін ашады: Солтүстік Америка, Халықаралық және AWS, төменде көрсетілгендей:

Бір қызығы, AWS сияқты жол элементі өміршең бизнеске айналғаннан кейін ғана шақырылады. Осылайша, инкубацияланатын кросс-субсидияланатын бизнес инвесторлар мұндай бизнестің пайдаланушылар немесе нарық үлесі тұрғысынан алатын ықпалын білмейінше, ақпаратты ашу радары астында ұзақ уақыт ұшады.

Жеке өнім желілері туралы не деуге болады? Біз кейбір өнім желілерінің сатылым сандарын төмендегідей көреміз. Шығындар мен кірістер көрсетілмейді:

Бұл пайдалы, бірақ мен қойған сұрақтарымның кез келгеніне жауап алдым ба? Мен солай ойламаймын. Мен сондай-ақ AWS өте тиімді деген әңгімеге таң қаламын. AWS сегментіндегі «операциялық шығындар» нақты қандай? Жалпы шығындар сегменттер бойынша қалай бөлінеді?

Сегмент мәселесі тек Техникаға ғана тән емес. Home Depot-ты қарастырыңыз

Сегмент мәселесі басқа салаларда да алаңдаушылық тудырады. Қарастырыңыз Home Depot's 10-K 31 жылдың 2022 желтоқсанында аяқталған жыл үшін. Home Depot төменде көрсетілгендей, тұрмыстық техника, құрылыс материалдары, декорация, ас үй мен ванна және т.б. сияқты 14 сегмент бойынша кірістерді хабарлайды. Шығындар мен пайдаға қатысты ештеңе айтылмаған.

Бүгінгі есеп беру ережелері қандай?

The қолданыстағы ережелер не хабарлау керектігін шешу үшін төрт қадамды қамтиды:

· қадам 1: ашық листингілік фирма операциялық сегмент туралы қаржылық ақпаратты алатын және әрбір операциялық сегменттің өнімділігін бағалау және ресурстарды әрбір операциялық сегментке бөлу үшін сол ақпаратты пайдаланатын адам ретінде анықталған негізгі операциялық шешім қабылдаушыны (CODM) анықтауы керек.

· қадам 2: фирма бизнестің құрамдас бөлігі ретінде анықталған операциялық сегментті анықтауы керек, мұнда:

o құрамдас кәсіпкерлік қызметпен айналысады, оның нәтижесінде ол кірісті мойындай алады және шығыстар алады

o компонент үшін дискретті қаржылық ақпарат қолжетімді; және

o компоненттің жұмыс нәтижелерін CODM жүйелі түрде қарап отырады.

· қадам 3: содан кейін фирма есеп беретін сегментті анықтау үшін сандық сынақтарды жүргізеді. Компонент сегменттен өткен болса, сегмент болып саналады

o операциялық сегменттің кірісі барлық операциялық сегменттердің жиынтық кірістерінің ≥ 10%-ын құрайтын кіріс сынағы немесе;

o операциялық сегменттің кірісі немесе шығыны барлық операциялық сегменттердің жиынтық есептелген пайдасының ≥ 10%-ын құрайтын P&L сынағы (шығындар мұнда талқыланбаған ерекше тәртіпке ие) немесе;

o операциялық сегменттің активтері барлық операциялық сегменттердің біріктірілген активтерінің ≥ 10%-ын құрайтын активтерді сынау.

· қадам 4: бізде операциялық сегмент бар деп шешкеннен кейін, фирма есеп беруі керек

o Есеп беретін сегменттерді анықтау үшін қолданылатын факторлар

o Әрбір есеп беретін сегмент үшін табыс әкелетін өнімдер мен қызмет түрлері

o Әрбір есеп беретін сегмент үшін пайда немесе шығын және актив өлшемдері

o Пайда немесе шығын және активтер туралы қосымша сандық және сапалық ақпарат

o Тиісті шоғырландырылған соманы есеп беретін сегменттің жиынтық кірісімен, жиынтық есептілік сегментінің пайдасымен немесе шығынымен, жиынтық есеп беретін сегмент активтерімен және ашылған басқа маңызды баптар бойынша жиынтық есеп беретін сегмент сомаларымен салыстыру.

Үш тармақты атап өткен жөн. Біріншіден, Google 2018 жылы YouTube-ті бөлек сегмент ретінде хабарлаудан бас тартты, ол Ларри Пейдж, CODM YouTube бөліміне ресурстарды нақты бөлмейді. YouTube оқиғасы CODM ережесінде ойын ойнаудың үлкен әлеуетін көрсетеді. Екіншіден, сырттай қарағанда, Amazon және Home Depot бұл ережелерге сай емес сияқты, өйткені олар сегмент бойынша пайданы ашпайды. Үшіншіден, пайда дегеніміз не? Жалпы маржа, операциялық кіріс, бөлінген үстеме шығыстармен немесе онсыз, немесе ҒЗТКЖ және SG&A сияқты операциялық шығындармен немесе онсыз ба?

FASB нені өзгерткісі келеді?

FASB бұл енді ұсынып отыр келесі талаптарды қосады:

o Бас операциялық шешім қабылдаушыға (CODM) жүйелі түрде ұсынылатын сегмент шығындарын ашып көрсету; және

o Маңызды шығындар шегерілген сегмент кірісі арасындағы айырмашылықты ашып көрсетіңіз.

«Сегменттік шығындарды» қосу - бұл жақсарту, өйткені ол Amazon және Home Depot компанияларының әрбір сегмент бойынша кіріс немесе шығын есебін шығаруы мүмкін, дегенмен шығыстар, әсіресе сегменттер бойынша жалпы үстеме шығындарды бөлу әрқашан даулы болады. Осыны айта отырып, CODM критерийін фирмалар өздері қалаған есеп беру жауабын алу үшін басқаруға бейім.

Оның орнына мен не көргім келеді?

Мен қаржылық есептілікті тұтынушы ретінде мынаны көргім келеді:

o CODM өлшеміне қарама-қарсы маңыздылықты бағалау үшін доллар көрсеткішін енгізіңіз. Яғни, егер құрамдас бөлігінің кірісі X миллиард доллардан асса, бұл сегмент. Менің естуімше, FASB ғасырдың басында Энрон тарапынан қиянат жасалғаннан кейін, жарқын сызық ережелеріне негізделген стандарттарды жазудан тартынатын. Бірақ долларға негізделген стандартты тексеру оңайырақ және CODM сүзгісіне қарағанда аз ойнауға болады.

o Өнімге де маңыздылық сүзгісін қолданыңыз. Бұл идея Kindle немесе iPhone экономикасын ашуды талап етеді.

o Пайдаланушылар саны бойынша маңыздылықты да ескеру керек пе? Тіпті iOS немесе Android болса да өзі үшін ешқандай кіріс немесе активтер жасамайды, егер олардың X миллион пайдаланушысы болса, инвестор осы платформалардың кросс-субсидиялануын түсінуі үшін сол өнімнің нөлдік кірістері мен шығыстарын ашыңыз, бұл менің Apple қабырғалы бақшасынан Google экожүйесіне көшуімді қиындатады. .

o Бөлім экономикасын, әсіресе технология үшін, сегмент деңгейінде ашыңыз. Мен мұндай бірлік экономикасы туралы көп жаздым бұрын.

o Соңғы, бірақ кем дегенде, «шығын» дегеніміз не? Бізге жалпы үстеме шығындардың сегменттер бойынша нақты қалай бөлінетіні туралы нақты ақпарат беріңіз.

Джек Сиэсильски, The Analyst's Accounting Observer баспагері, инвесторлар әдетте сегменттерге капиталды бөлудің тиімділігін түсінуге мүдделі екенін көрсетеді. Ол сегменттегі активтердің кірістілігін есептеуге мүмкіндік беру немесе қаржылық, зияткерлік және адам ресурстарын сегменттер бойынша бөлу туралы білу үшін келесі қосымша ақпаратты ашуды ұсынады:

· Жалпы материалдық емес активтер және олардың жинақталған амортизациялық сальдосы, бір сегмент бойынша.

· Сегмент бойынша жалпы негізгі құралдар және басқа да материалдық активтер және олармен байланысты жинақталған амортизация қалдықтары.

· Сегмент бойынша соңғы және орташа қызметкерлер саны.

· Сегмент бойынша зерттеу және әзірлеуге арналған шығындар.

· Сегмент бойынша сату, жалпы және әкімшілік шығыстар.

Меншікті шығындар туралы не деуге болады?

Бұл ұсыныстарға стандартты кері қайтару фирмалардың сегменттер, әсіресе жаңадан пайда болғандар туралы меншікті ақпаратты барлығына 10-К көлемінде ашқысы келмейтіндігі. Әбден жеткілікті. Реттеуші мен орташа инвестор әдетте мұндай ақпаратты соңғы біледі. Бәсекелестер өздерінің әріптес фирмасынан аға қызметкерді оңай жалдап, оларға әріптестің стратегиялық жоспарлары туралы, егер болмаса, нақты өнімнің қаржысы туралы сұрау үшін 50% артық төлей алады. NDA (жария етпеу туралы келісімдер) Калифорнияда орындалмайды және басқа жерде орындау қиын. Жақсы ресурсты хедж-қорлар, мүмкін, Linked In немесе сәйкес дерекқорды компаниялардың белгілі бір бөлімшелеріне қосылу үлгілерін бағалау және тіпті ерте патенттік өтінімдерді қарау үшін өндіруі мүмкін.

Мен жиі ұсынатын басқа кері қайтару - ақпаратқа кедергілер қазіргі әлемде еліктеу кедергілерінен гөрі маңызды емес. Амазонканың стратегиясын жақсы ашқан болсақ та, олардың стратегиясына еліктеу үшін қаншама ауқымымыз және ресурстарымыз бар?

Ал, егер біреу осы меншік құнының аргументін шектен тыс созатын болса, неге компанияның жиынтық сатылымын сұрайсыз? Бұл ақпаратты ашу фирмаға мүліктік зиян келтіруі мүмкін емес пе? Негізінде, «меншіктік» қорғанысқа толығымен қосылу инвестор үшін маңызды болып табылатын ашық ақпаратты жариялауды қамтамасыз етеді.

Қорытындылай келе, әрбір инвестор мен мүдделі азамат корпоративтік Америкадағы сегменттерді ашудың өкінішті жағдайы туралы алаңдағысы келуі мүмкін.