Неліктен ФРЖ мөлшерлемелерді 4%-дан жоғары ұзақ уақыт сақтайды?

Ұзақ уақытқа жоғарырақ. Біраз уақыттан бері Федералдық резервтің көптеген шенеуніктері пайыздық мөлшерлемелер туралы айтып келеді. Соған қарамастан, көптеген инвесторлар оларды өз сөзіне қабылдамайды және инфляциялық аңды жеңгеннен кейін орталық банк ерте ме, кеш пе, қысқа мерзімді мөлшерлемелерді «бұрып» және айтарлықтай төмендетеді деп күтеді.

Жақында ФРЖ вице-төрағасы Лаэль Брейнард халықты инфляцияның шынымен төмендеп жатқанын қамтамасыз ету үшін мөлшерлеме біраз уақыт жоғары деңгейде қалуы керек екенін ескертті. Иә, инфляция салқындап келеді Тұтыну бағаларының индексі Желтоқсан айындағы есеп: өткен айдағы 6.5%-дан жыл сайын 7.1%-ға дейін төмендеді. Осыған қарамастан, 6.5% ТБИ төрт онжылдықтағыдан жоғары. Егер инфляция төмендейтін болса, оның одан әрі төмендейтініне кепілдік беретін ереже жоқ. Оған ФРЖ көмегі қажет.

«Соңғы модерацияның өзінде инфляция жоғары болып қалып отыр және инфляцияның тұрақты негізде 2%-ға дейін қайтарылуын қамтамасыз ету үшін саясат біраз уақытқа жеткілікті шектеуші болуы керек», - деді Брайнард Чикагода сөйлеген сөзінде. Жақында инфляция 2 пайыздан әлдеқайда төмен болды, ал мөлшерлемелер нөлге жақын болды.

Дәл қазір федералды қорлардың мөлшерлемесі, ФРЖ экономиканы басқару үшін (немесе тырысу үшін) бақылайтын және қолданатын эталоны 4.25% және 4.5% аралығында. ФРЖ кеңінен күткен және телеграф арқылы хабарлағандай, банктің саясат жасаушы органы сәрсенбіде кездескен кезде мөлшерлемелерді тек төрттен бір тармаққа көтереді. Бұл өткен жылы ФРЖ-ның агрессивті күш-жігерінің баяулауы, ол әрқайсысы 0.75 ұпайдан төрт қатарынан көтерілуді шығарды.

Енді ФРЖ экономиканы рецессияға ұшыратудан қорқып, сол ганг-хода қалғысы келмейді. Ертеңгі күн сияқты жеңілірек өсулер әлдеқайда мағыналы болады және кейбіреулерге оның қатаңдату режимінің аяқталуға жақын екенін көрсетеді.

The фьючерстер нарығы жобалар шілдеге дейін эталон 4.75%-дан 5.0%-ға дейінгі диапазонда болады, бұл ақпандағы кездесуден кейін тағы бір ширек тармаққа көтерілуді білдіреді. Желтоқсан айына қарай қордың мөлшері 4.5%-дан 4.75%-ға дейін төмендейді деген болжам бар. Басқаша айтқанда, ФРЖ осы жылы жеңілдетуді бастайды.

Бір ай бұрын, фьючерстік нарықтар ФРЖ ақпандағы жиналыста жарты тармаққа көтерілуді қабылдайды деп сенді. Осылайша сіз ФРЖ қайда бағытталатыны туралы қабылдаудың өзгеруін көре аласыз.

Бірақ бұл болжам қателеседі. ФРЖ-да нүктелік сызбалар деп аталатын өзінің мүшелерінің ішкі сауалнамасы бар, онда мүшелер жыл шамамен 5.0% мөлшерлемемен аяқталады деп есептейді. Олар сондай-ақ жақын арада емес, азаяды деп ойлайды - 4.0 жылдың соңында шамамен 2024%.

ФРЖ науқанының тағы бір сирек айтылатын аспектісі – мөлшерлемелерді «қалпына келтіру». Пандемияның басталуына жауап ретінде жасалған нөлге жақын мөлшерлемелер қалыпты емес. Бұған дейін тарифтер әлі де алыс, тым төмен болды. 2008-09 қаржы дағдарысынан бері олар 2%-дан, кейде 1%-дан да төмен болды. Бұл экономикадағы әр түрлі бұрмалауларды, мысалы, акцияларға асығуды ынталандырды, бұл олардың шамадан тыс бағалануына әкелді.

Шындық мынада, қысқа мерзімді тарифтер үшін ең жақсы орын 4% - 5% диапазонында. 1990-шы жылдары, экономикасы өркендеп тұрған кезде олар осы жерде болды. Ол нөлге жуық мөлшерлемелерді жасанды ынталандырусыз үлгерді. Бетча бұл ФРЖ болашаққа қатысты ойлайтыны. Инвесторлар бұл шындықты білуі керек.