Неліктен Федералдық резерв азық-түлік бағасының инфляциясын шеше алмайды

Федералды резервтік жүйе инфляцияны тежеу ​​үшін пайыздық мөлшерлемелерді тағы 50 базистік пунктке көтерді. Дегенмен пайыздық мөлшерлеменің көтерілуі әлі болған жоқ мағыналы әсер азық-түлік бағасының жоғары болуына байланысты. ФРЖ а мәселесін шеше алмайды инфляцияның негізгі себебі: азық-түлік сатуды бәсеңдететін, тұтынушылардың сатып алу үлгілерін өзгертетін және азық-түлік қауіпсіздігін күшейтетін корпоративтік пайда табу және бағаның көтерілуі.

Жақында ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл мөлшерлеменің көтерілуін ұтымды айтты: «Біздің жұмысымыз – уақыт өте келе барлығына пайда әкелетін күшті еңбек нарығына ие болу үшін баға тұрақтылығын қалпына келтіру». Сент-Луистің Федералды резервтік банкінің президенті Джеймс Буллард дәл осылай ойлайды ставкаларды көтеру керек 2023 жылы «агрессивті түрде», 1980 жылдардағы Волкер соққыларын қайталайды. Эстер Джордж, Канзас-Сити Федералдық резервтік банкінің президенті, таң қаларлықтай ашық болды, инфляцияны үй шаруашылықтарының жоғары жинақтарымен байланыстыра отырып, «Бүгін біз үй шаруашылықтары үшін әлі де аздап жинақ буферінің бар екенін көріп отырмыз, бұл оларға сұранысты күшті сақтайтын жолмен жұмсауды жалғастыруға мүмкіндік береді», - деді ол. «Бұл бізге біраз уақыт ұстануымыз керек дегенді білдіреді». Жеке табыс және еңбек нарығы әзірше болжам тұрақты, ал нақты жалақы өсімі көптеген салаларда төмендеді.

Бірақ үйдегі азық-түлік (яғни, азық-түлік) бағасы өткен жылмен салыстырғанда жоғарылауды жалғастыруда. Қараша айында үйдегі азық-түлік тауарларының ТБИ (тұтыну бағасының индексі) 12%-ға өсті, ал жалпы инфляция 7.1%-ды құрады. ТБИ маусым айында 9.9% деңгейінде шыңына жетті, ал азық-түлік бағасының өсуі тамызда 13.5% деңгейінде болды. Ризашылық ол соңғы 4 онжылдықтағы ең қымбат болды және желтоқсандағы мерекелік мәзірлер де солай көрінеді.

Баға инфляциясы айтарлықтай бәсеңдеген жоқ, өйткені көптеген үлкен компаниялар құнының өсуінен жоғары бағаларды көтеруді жалғастыруда. Баға инфляциясының жартысына жуығы құс тұмауы (жұмыртқа, құс еті), ауа райы (картоп және жаңа өнімдер) және жеткізу тізбегінің нәзіктігі (барлық жерде дерлік) сияқты нақты әлемдік факторларға байланысты. Бірақ бітті 54% инфляция азық-түлік компанияларынан бастап күтпеген пайдаға байланысты тыңайтқыш картельдер темір жол сектор. Жалпы, корпоративтік табыс рекордтық көрсеткішке 2 триллион долларға жетті Q3 2022, дәл сол уақытта CPI рекордтық деңгейге жетті. Бұл кездейсоқтық емес.

Мұндай пайда инфляциясы ФРЖ есебіне әсер етпейді, бірақ бұл Уолл-стрит үшін статус-кво. Акционерлер фирмаларды қолдайды нарық концентрациясының жоғары деңгейімен, өйткені олар бағаны көтере алады және төмен сатылып кетуден қорықпай маржаны ұлғайта алады. Бұл өз кезегінде акционерлердің кірісін арттырады.

Табыс қоңырауының транскрипттері - мұның бәрі қалай орындалатынын көрудің қызықты тәсілі. CPG басшылары бағаның өсуін тұтынушылар қаншалықты жақсы қабылдағанына таң қалдырады (яғни, сұраныс икемділігі). Олар сосын олардың қаншалықты пайдалы екендігімен мақтанады және акционерлер үшін дивидендтер мен кері сатып алулар қаншалықты үлкен болады:

Краф Хайнц: «Біз биыл күткен бағаларды әлдеқашан өсірдік, бірақ мен келесі жылы инфляция жалғасады деп болжап отырмын, соның салдарынан [бізде] бағаның көтерілуінің басқа раундтары болады... Біз орындадық. тамыз айында бағаның жаңа өсуі. Ал икемділік күтілгеннен күштірек болып шықты.«

Монделес: «Жыл басынан бастап біз 900 миллион долларға жуық абсолютті жалпы пайданың өсуін қамтамасыз еттік, бұл біздің бизнес үшін рекордтық жоғары, жыл басынан бері акцияларды сатып алу және дивидендтер арқылы акционерлерге 3.3 миллиард доллар. Біз сондай-ақ баға белгілеуден айтарлықтай үлес күтеміз және біз екі таңбалы шығындар инфляциясын жоспарлауды жалғастырамыз. Біз АҚШ-та баға белгілеудің үшінші раундын жарияладық... біз әлі де 23 жылы айтарлықтай инфляцияны күтеміз, демек, біз өтуіміз керек баға турлары.«

Пепсико: Табыс 20% өсті ал баға 17%-ға өсіп, көлем 1%-ға ғана төмендеді. «Менің ойымша, біз әлі де қажет кез келген бағаны қабылдай аламыз». Осы күтпеген жағдайға қарамастан, Pepsico құлдырауды күте отырып және шығындарды қысқарту арқылы сатудың төмендеуінен P&L-ны оқшаулай отырып, жұмыстан босатудың раундын жариялады.

Кока колаKO
: Сатылым болды «баға белгілеу әрекеттеріне және көлемнің тұрақты өсуіне негізделген» бұл кезде пайда 14% өсті және компания шағын бөтелкелер немесе көп пакетке азырақ банкалар сияқты жаңа «алдамшы» заттарды жариялады.

Procter & GamblePG
: Сатылым 7% өсті, баға белгілеу сатылымның өсуіне тоғыз тармақ қосты, «Біз инфляциялық қысымды ескере отырып, бұл өсімнің көпшілігі теріс көлем құрамдас бөлігімен бағаға байланысты болады деп сенеміз» деді.

Colgate: «Бағаларды арзандату арқылы көлемді қуып келе жатқан көптеген компанияларды көрмейсіз».

Nestle және UnileverUL
екеуі де бағаны рекордтық деңгейге дейін 10%-ға көтерді.

Тайсон: «Біздің жоғары кіріс шығындарын ішінара өтейтін баға белгілеу әрекеттеріміз тоқсан ішінде сатылымның жоғарылауына әкелді. Өткен жылы орташа сату бағасының жоғарылауына байланысты көлемнің төмендеуіне қарамастан, бұл жолы біз сатып алуға шамамен 50 миллион доллар жұмсадық. Биыл бізде шамамен 700 миллион доллар пайда болды».

Ал жоғары кіріс шығындары туралы айтатын болсақ, бәліш қабығы, жарма және нан өнімдерінің бағасы мереке күндері рекордтық деңгейге жетті. Тек 4 фирманың бақылауында Дүние жүзіндегі астықтың 70% сауда, оның ішінде бидай ұны. Cargill рекордтық табыс пен кірістің 23%-ға өскенін хабарлады. ADM жақында өзінің ең табысты тоқсанын көрді. БунгеBG
күтілген табыстан жақсырақ жарияланды. Тіпті әдеттегі тұрақты Wall Street Journal «ADM, Bunge және жекеменшік Cargill Inc. сияқты астық трейдерлері тапшылықтар, геосаяси қақтығыстар немесе тауардың құбылмалылығына әкелетін экстремалды ауа-райы оқиғалары болған кезде шикізат бағасының жоғарылауынан пайда алады деп атап өтті. базарлар». Бұл жаңа піскен апат капитализмі.

CPG олигополиялары ТБИ-ді тікелей көтереді, тұтынушылар азық-түлік дүкенінде ең қатты сезінетін инфляция өлшемі. Pepsico және Nestle өнімдері мен сусындарының жылдық сатылымы шамамен 70 миллиард доллар, Тайсон 43 миллиард доллардан астам, ADM, Cargill және Coca-Cola 30 миллиард доллардан астам және Unilever, Kraft Heinz және Mondelez 20 миллиард доллардан асады. Олардың өнімдері азық-түлікпен қамтамасыз етуде кең таралған және бағаның көтерілуіне жол бермеу қиын. Олардың брендтері сөре кеңістігін және тұтынушылардың әмиян үлесін монополиялайды: Fritos, Lay's, Ruffles, Cheetos, Doritos, Tostitos деп ойлаңыз: бұл Pepsico танымал брендтерінің аз ғана бөлігі.

Және бұл санаттағы үстемдік оларды жоғарыда ұстайтын қатыгез циклді тудырады. Баға инфляциясы және жоғары пайыздық мөлшерлемелер инвесторларды Big CPG-мен бәсекелесетін дамып келе жатқан брендтерге инвестициялаудан тартынуға мәжбүр етеді. Өз кезегінде, дамып келе жатқан брендтердің сауда шығындарының терең ұңғымалары жоқ және ақша ағынын, тауарлардың жоғары құнын және азық-түлік дүкендерінің қымбат лоттинг және жарнамалық талаптарымен оң EBIDTA қажеттілігін теңестіруі керек. Көптеген азық-түлік стартаптары үшін бұл өте жақсы емес.

Бірақ бұл динамиканың жиынтығы тұтынушылар үшін негізгі интерфейс болып табылатын азық-түлік дүкендеріне қалай әсер етеді?

US бөлшек сату жыл сайынғы 7% өсті немесе ТБИ-ден 1% төмен болды. Бұл бөлшек сауданың тоқтап тұрғанын білдіреді. Доллардың сатылымы бірлік өсімінен асып түседі. Азық-түлік дүкендерінде күнделікті, апталық және айлық тұтынушы трафигі 2021 жылмен салыстырғанда негізінен төмендеді, сәйкес Placer.ai. АҚШ-тың азық-түлік сатылымының 45%-дан астамын құрайтын Walmart, Kroger, Albertsons және Ahold компанияларындағы салыстырмалы сатылымдар (компьютерлер) өсті, бірақ әлі де баға инфляциясының қарқынынан төмен, сондықтан тиімді теріс. Өнеркәсіптің көп бөлігі сияқты, олардың бірлік құрамдары бұдан да төмен, бұл сектор үшін рецессия бар дегенді білдіреді. Бұл бөлшек олигополиялардың миллиардтаған акционерлерді сатып алуын тоқтатқан жоқ. Бірақ бұл олардың баға стратегияларын микроскоптың астына қойды, әсіресе ұсынылғандарды ескере отырып Крогер-Альберцсон біріктіру. Тұтынушылар бағаның өсуіне сапарларды қысқарту және сатып алу әдеттерін түбегейлі өзгерту арқылы жауап береді. Азық-түлік сатушылары сұраныстың икемділігінің күрт төмендеуіне ұшырайды.

Бірақ компост - бұл азық-түлік тауарларының киелі тағамдары. Өсу бәсеңдегеннен кейін кірістілікті сақтау тауарлы-материалдық қорлар мен жалақы қоры сияқты шығындарды басқару мәселесіне айналады. Бұл қорлардың көп болуын және жұмыстан босатуды білдіруі мүмкін. FMI мәліметтері бойынша, таза пайда азық-түлік тауарларының саны 2020 жылы 3.5% және 3.2 жылы 2021% шыңына жетті, бұл 30 жылдық орташа көрсеткіштен 10% жоғары, бірақ бұл күндер артта қалды. Рентабельділік, жыл сайын бірдей 4 қабырға арқылы бірнеше тоннажды айналдыру мәселесі, жақын болашақ үшін одан да қиын сынақ болады.

Азық-түлік дүкендері, демек, ТБИ деңгейін төмендетудің кілті болып табылады. Зерттелген тағам Қазір бөлшек саудагерлер айтады олар бағаның өзгеруінен өзіндік құн бойынша өтуді жоспарлап отыр, тек 5% ғана бағаны құн өсімінен жоғары көтеру арқылы маржаларын толтыратынын айтты. Ал кейбір азық-түлік өндірушілер бағаны көтеруді мүмкіндігінше артқа тастайды. Бұл соңғы екі жылмен салыстырғанда үлкен өзгеріс азық-түлік өндірушілер баға белгілеу арқылы жоғары маржаны пайдалану мүмкіндігімен мақтанды.

Кейбір сатушылар желге сүйенеді. Табиғи бағбандар жаңа тағамдарға назар аударып, адалдық бағдарламалары мен қызметкерлердің жалақысына инвестиция салуда. Нарықта өсу жекелендіруді, орындау тиімділігін және тұтынушы тәжірибесін екі есе азайтады. Ал 9 азық-түлік дүкенінің 10-ы көбірек итермелейді жеке затбелгі, оларға жеткізушілердің шығындары мен тауарлық-материалдық қорларын жақсырақ бақылауды қамтамасыз ете отырып, тұтынушыларға төмен баға алуға кепілдік береді.

Арун Сундарам, CFRA Research сарапшысы, деп атап өтті «Азық-түлік сатушылар қазіргі заманғы тарихтағы ең жақсы жұмыс орталарының бірінде жұмыс істейді. Біздің ойымызша, ең жақсы уақыт [олар үшін] артта қалды және бұл жолда әлдеқайда қиын болады, әсіресе азық-түлік инфляциясы қалыпты болғандықтан, үйдегі азық-түлікке сұраныс қалыпты және бәсекелестік күшейе береді ».

Бірақ өткен азық-түлік пен CPG-ге қарап, жалақының теріс өсуі мен жоғары бағаларға байланысты азық-түлікті тұтыну төмендеп жатқан кезде қоғам туралы не айтады? Бұл бізді ФРЖ-ның сұранысты тиімді төмендетуге арналған пайыздық мөлшерлеме құралына қайтарады. Оның ерекшелігі бар Мальтузиан иісі. 42 миллионнан астам американдықтар жеткілікті азық-түлік сатып ала алмайды. 53 жылы азық-түлік қоймаларына 2021 миллионнан астам адам барды. Пандемияны ынталандыру бағдарламалары аяқталғаннан кейін азық-түлік қауіпсіздігі екі есе өсті және елде 10%-ға жетті, ал қара нәсілді үй шаруашылықтарының 20%-ға жуығы азық-түлікпен қамтамасыз етілмеген. туралы SNAP-ты 41 миллион адам пайдаланады, жыл сайынғы өтеу 110 миллиард доллардан астам. Азық-түлік сатылымының жалпы көлемінің 13% -дан астамын құрайтын SNAP-тің мұндай орасан зор көлемі азық-түлік бағасының инфляциясын талқылауды толық шеңберге әкеледі.

Федералдық резерв азық-түлік бағасының инфляциясын шеше алмайды. Пайыздық мөлшерлеменің көтерілуі кестеден тыс болуы керек, бірақ банкирлер соққыны шақыруда. Бұл ретте қаржы секторы бар күтпеген пайда тапты инфляциядан. Егін жинауды жалғастыра берсең, қазды браконьерлеудің не қажеті бар? алтын жұмыртқасы?

Бірақ басқа нұсқалар бар. Бір жыл бұрын бағаны бақылау шектен тыс болып көрінгенімен, Джамаал Боуманның (D-NY) төтенше жағдайдағы бағаны тұрақтандыру туралы заңы бұл идеяны негізгі ағымға айналдырды. Күтпеген табыс салығы Үндістанда, Ұлыбританияда, Германияда және ЕО-да енгізілді және тіпті сайлау маусымында оппортунистік түрде айтылды. Ал егер корпоративтік агробизнес бұдан былай тұтынушыларға әрқашан уәде еткен нәрсені, яғни, арзан және мол азық-түлікті жеткізе алмайды, онда бізге тамақ өнеркәсібінің жаңа парадигмасы керек шығар? Бұл қамтуы мүмкін монополияға қарсы бақылауды жақсарту инновациялық жаңа кәсіпорындардың Big Food-қа қарсы күресу мүмкіндігі болуы үшін. Ол сондай-ақ сенімді қамтуы керек қоғамдық тамақтандыру секторы кепілдік береді тағамға әмбебап қолжетімділік және жақсы тамақтану құқығы.

Жұмыс істейтін адамдар да ұжымдық түрде қарастыра алады заттарды өз қолдарына алу. Бангладеш, Зимбабве, Оңтүстік Корея, Тунис, Франция, Испания, Бельгия, Португалия, Болгария, Ұлыбритания және Оңтүстік Африка сияқты әр түрлі аймақтардағы жұмысшылар ереуілге шығып, жалақыны көбейтуді талап етіп, жұмыс орындарын жаппай тастады. Өмір сүру құны. Мүмкін бұл ФРЖ төрағасы Джером Пауэллдің «күшті еңбек нарығын» байқаған кезде айтқысы келгені емес шығар, бірақ бұл ФРЖ-ның сауда-саттықтан асып түсетіні анық.