Неліктен Ұлыбританиядағы несие дағдарысы сізді таң қалдыруы және алаңдатуы керек?

Қаржы әлемі дағдарысқа ұшырады, оған тағы да саясаткерлер мен банкирлер кінәлі. Өкінішке орай, үлкен бағаны инвесторлар төлейді.

Дағдарыс триггері 23 қыркүйекте Ұлыбританияның жаңа бюджеті британдық мемлекеттік облигацияларды құлдыратып, зейнетақы менеджерлерін активтерді мәжбүрлі сатудың тұйық шеңберіне итермелегенде орын алды.

Бүкіл әлемдегі инвесторлар жұқпалы ауру туралы алаңдауы керек. Түсіндірейін.

Британдық мемлекеттік облигациялар деп аталады алтындар өйткені олар бастапқыда алтын жалатылған папкаларға оралған, оларды 1694 жылдан бері бүкіл әлем бойынша қаржыгерлер өздерінің қауіпсіздігі үшін құрметтейді. Ақыр аяғында, алтын жалтыратқыштар британ үкіметінің IOU сертификаты болып табылады, тарихта әлемдегі ең тұрақтылардың бірі.

Қаржы әлемінің тұрақтылығы 2008 жылы Америка Құрама Штаттарындағы ипотекалық несиелік дағдарыспен шайқалды. Әлемнің түкпір-түкпіріндегі зейнетақы менеджерлерін халықаралық банкирлер мен кепілге қойылған несиелік міндеттемелердің қаржылық алхимиясы алдап кетті. CLO - бұл левереджді несиелер пулдарын алу және қауіпсіз басқару үшін жасалған бағалы қағаздар.

Миллиондаған төмен несиелік несие алушылар ипотекалық несиелерін дефолтқа ұшырата бастағанда, CLO нашар болды. Зейнетақы және инвестициялық қорлардың менеджерлері барлық жерде позицияларды өте аз қатысушыларға сатуға жарысқанда қаржылық дағдарыс туындады. Ұлыбританияда Англия банкі – Америка Құрама Штаттарындағы Федералдық резервтік банктің баламасы — сайып келгенде банктік несие ставкаларын төмендету нөлге жақын. BoE сонымен қатар өтімділікті құру үшін облигацияларды сатып ала бастады.

Нөлдік пайыздық мөлшерлеме саясатының күтпеген салдары британдық зейнетақы менеджерлерін міндеттеді. Гилттер зейнеткерлердің болашақ төлемдерін өтеу үшін жеткілікті пайыздық кіріс ала алмады. Осылайша, 2011 жылы жауапкершілікке негізделген инвестиция пайда болды. LDI зейнетақы қорларының менеджерлеріне акцияларға, жоғары табысты облигацияларға және әсіресе CLO-ға тәуекелді инвестициялауға мүмкіндік берді.

Зейнетақы менеджерлері бәріне кірді.

Төмен пайыздық мөлшерлемелер меншікті капиталды бағалауға ықпал етті, бұл левереджді LDI портфолиоларының тұрақты өсуіне әкеледі. Бұл үрдістер 2020 жылы жаһандық пандемия орталық банкирлерді, соның ішінде BoE-ны нөлдік пайыздық мөлшерлеме саясатын екі есе азайтуға итермелеген кезде күшейді.

LDI инвестициясы 400 жылы 2011 миллиард фунт стерлингтен 1.6 жылы 2021 триллион фунт стерлингке дейін үш еседен астам өсті. есеп -дан Reuters.

2022 жылы бәрі өзгерді. Инфляция соңғы төрт онжылдықтағы ең жоғары деңгейге көтерілді.

Ресей Украинаға басып кірді, бұл энергия мен азық-түлік бағасының қымбаттауына әкелді. Ресей Еуропаның көп бөлігін үйлер мен электр зауыттарын жылытуға пайдаланылатын табиғи газбен қамтамасыз етеді. Украина – а маңызды жеткізуші бидай, арпа, жүгері және күнбағыс майы. Қытайдағы нөлдік ковид-19 саясаты дүниежүзілік жеткізу тізбегін бұзды. Инфляция тым көп ақшаның тым аз активтерді қуып кетуінен туындайды.

BoE 2022 жыл бойы негізгі банктік несиелеуді арттырды, ал қыркүйекте орталық банктер 2008 жылдан бері сатып алынған облигациялар көлемін қысқартуды бастады. Алайда, Ұлыбританияда пайыздық мөлшерлемелер тез көтерілгендіктен, қаржы нарықтарында жарықтар дами бастады.

Қыркүйек айының соңында жаңа консервативті үкімет бірінші бюджетін шығарған кезде Гилт 45%-ға төмендеді. Қаржылық жоспар салықты төмендету мен бағаны субсидиялаудың өсуге бағытталған қоспасы болды. Ол корпоративтік салық ставкаларының жоспарланған өсуін жойды, жалақы салығының жақында көтерілуін жойды және 150,000 50 фунт стерлингтен асатын кірістер үшін салық ставкаларын төмендетті. Толығымен жаңа қарыз есебінен қаржыландырылған тағы бір ереже энергия бағасын тоқтатуға XNUMX миллиард доллар бөлді.

Трейдерлердің реакциясы тез және теріс болды. Отыз жылдық алтындар еркін құлдырауға түсті. Алтын алтын бағасына кері әсер ететін кірістілік 5.15% -ға дейін өсті, бұл 2020 жылдың наурызынан бергі ең жоғары көрсеткіш.

Зейнетақы қорларының менеджерлері өздерінің LDI бойынша маржа қоңырауларын ала бастады. Олар капитал талаптарын қанағаттандыру үшін алтынды сатудың тұйық шеңберіне мәжбүр болды, бұл әлсіздік пен қосымша маржа шақыруларын тудырды. 23 қыркүйекте бір уақытта Financial Times деп хабарлайды 30 жылдық алтын жалатуға мүлде өтінімдер болмаған.

Ақырында BoE араласып, облигацияларды қолдау үшін күн сайын 5 миллиард фунт стерлинг сатып алуға уәде берді, дегенмен нарықтың әлсіздігі әшкере болды.

Инвесторлар алтын жалатылған дағдарыс американдық субпраймдық тәртіпсіздікке ұқсайды деп алаңдағаны дұрыс. Консервативті портфельдер өте күрделі, левередивті туынды құралдармен ластанған. Банкирлер зейнетақы қорының менеджерлерін кепілдік талаптарын қанағаттандыру үшін өтімді активтерді сатуға мәжбүрлейді. Бұл активтерге көк чип акциялары кіреді. Саясаткерлер, әсіресе, өз әрекеттерінің салдарын ұмытпайды.

Туынды құралдардан туындаған дағдарыстардың сабағы олар сирек аймақтық болып табылады және активтер класына тән емес. Жаһандық қаржы өзара байланысты. Бұл барлық инвесторлар үшін үлкен мәселе.

Акциялар, облигациялар және басқа да тәуекелді активтер үшін алтын алтын туралы түсінік болғанша төмен бағаны күтіңіз.

Қауіпсіздік сорғыштарға арналған. Біз сізге қорқынышты қалай айналдыруға болатынын көрсетеміз Бақыт. Мында басыңыз 2 апталық 1$ сынақ нұсқасы үшін.