Ескі көрермендер CBS-ті жақсы көреді, бірақ менің ойымша, Уоррен Баффет желінің ата-анасының акцияларына 2.6 миллиард долларды түсіріп қана қойған жоқ.
Бұрынғы теледидар мен фильмдерді тарату ағынды ағынға ауысқан кезде апаратыннан гөрі активке ұқсайды. Бұл атақты құнды инвестордың орнына акцияларға бармағанын айтады
Paramount (PARA) екі бұрынғы телекомпанияны біріктіреді: Viacom және CBS, екеуі де ақшалай сиырлар болды. 2016 жылы Боб Бакиш Viacom-ды басқарған кезде, теледидар рейтингтері әлсіз болды және компанияның Paramount киностудиясы ақша жоғалтты. Бірақ Viacom соңғы қаржы жылында 1.2 миллиард кіріске 12.5 миллиард доллар бос қолма-қол ақша тапты. Бәкіш телебағдарламалардың рейтингін арттырды, фильмдерді табыстылыққа қайтарды және еркін ақша ағыны өсті.
CBS болса, сол кезде және қазір де рейтингтердің көшбасшысы болып табылады. 2016 жылы ол 1.5 миллиард доллар кіріске 13.2 миллиард долларға жуық бос қолма-қол ақша өндірді. Екі компания 2019 жылы біріктіріліп, Бакиш бас болып, өткен жылы Paramount+ ағындық қызметін іске қосты. Компания сонымен қатар Showtime премиум арнасы мен ағындық қызметіне және Pluto TV деп аталатын жарнамалары бар ақысыз ағындық қызметке ие.
Paramount-ты сәтті деуге әлі ерте. Бір жағынан, қор сасып қалды. Тіпті сейсенбіде Баффеттен кейін 15% көтерілгеннен кейін де
Berkshire Hathaway
(BRK.A, BRK.B) үлесті аша отырып, акционерлер соңғы үш жылда 27% жоғалтты.
Компания сонымен қатар ағынды жазылушыларды тарту үшін көп ақша жұмсайды. Биыл ол 700 миллиард доллардан астам кірістен тек 30 миллион долларға жуық бос қолма-қол ақшаны тазартады деп күтілуде.
Бұл шығыстардың өсу үшін не істейтінін уақыт көрсетеді. Өткен тоқсанда Paramount 6.3 миллион жазылушы жинап, 62 миллионға жетті. Бұл компания бір жыл бұрынғыдан екі таңбалы пайызға өскенін айтқан 68 миллион тұрақты Плутон көрермендерін есептемейді.
Paramount-тың қысқартылған еркін ақша ағыны компанияның соңғы 20.8 миллиард долларлық биржалық құнына есептелген кезде, 3.4% бос ақшалай кірісті құрайтынын ескеріңіз. Бұл ештеңе емес, және болжам жасаған сарапшылардың пікірінше, еркін ақша ағыны 2 жылға қарай 2026 миллиард долларға жетуі мүмкін. Бұл мүмкін болып көрінетін нәрсе - бұл ескі Viacom және CBS қол жеткізгеннен әлдеқайда төмен маржаны білдіреді. Егер бұл болжамдар дұрыс болса, Баффет 10% бос ақша кірісін сатып алған болады.
«Дәстүрлі активтер мен ағындық активтердің бұл үйлесімі біздің бизнесті жеделдету және жазылушыларды тарту және таза ойын стримеріне қарағанда тартымды экономика мен маржа жасау қабілетімізде де нақты артықшылық болып табылады», - деді Бакиш. ақпанда айтты. Ол ескі таратудың ағындық мазмұнды жасау қаупін қалай төмендететініне екі мысал келтірді. Paramount компаниясы ковбой шоуын ұсынды 1883 оның хит жанкүйерлеріне кабель бойынша Йеллоустоун қозғалмас бұрын 1883 тек Paramount+. Компания ағынмен аяқталатын фильмдердің құнын қайтаруға көмектесу үшін 45 күндік театр терезесін пайдаланды.
ViacomCBS бас директоры Боб Бакиш Джек Хьюмен Barron's Streetwise подкастында ойын-сауықтың болашағы туралы және пандемиядан тыс БАҚ-та сәттілік табуға үміттенетіні туралы әңгімелеседі.
Бір қарағанда, Netflix - 221 миллион ағындық жазылушысы мен соңғы марапаттарының үлкен көлеміне қарағанда, жанкүйерлердің сүйіктісі және жақсы хитмейкері. Бірақ ол соңғы алты жылда жиынтықта 8 миллиард доллардан астам ақшаны өртеп жіберді. Netflix өсімі бұзылған кезде инвесторлар қолма-қол ақшаға қарсы көтерілді. Осы тоқсанда ол екі миллион жазылушыны жоғалтады деп болжайды. Компания арзанырақ, жарнамаға қолдау көрсетілетін жазылым деңгейін іске қосуды жоспарлап отыр, бірақ жарнама бизнесін орнату уақытты қажет етеді.
Біз Netflix-тің қызмет ретінде қаншалықты тартымды болатынын әлі білмейміз, егер компания мазмұн шығындарын еркін ақша ағынын тұрақты оңға айналдыратын деңгейге дейін төмендетуі керек болса. Екінші жағынан, егер компания өсуді жандандыру үшін шығындарды көбейту керек болса, болашақта бос ақшалай қаражат болжамы орындалатынын білмейміз. Екі сарапшы Netflix-тің 2026 жылғы бос ақша ағынын бағалады; Біреуі 5.5 миллиард доллар десе, екіншісі 9.5 миллиард доллар дейді. Орташа нүкте, 7.5 миллиард доллар, кірістің айтарлықтай өсуін де, Viacom және CBS 2016 жылы жасағаннан әлдеқайда асатын маржаны болжайды.
Түпнұсқа: Netflix бүгін Paramount-тың нарықтық құнынан төрт есе жоғары, бірақ ол тіпті бірнеше жылдан кейін де төрт есе бос ақша ағынын жасай алатыны анық емес. Мүмкін бұл хит жасауға тырысу үшін қолма-қол ақша салудың дәстүрлі шектеулерінен бас тартқан технологиялық компания болуы мүмкін. Бірақ егер бұл жай ғана шоу-бизнесті желіде бастау алатын компания болса, Баффеттің бәс тігуінен асып түсуі әбден мүмкін.
Джек Хоуға хат жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]. Twitter-де оны қадағалаңыз және оған жазылыңыз Barron's Streetwise подкаст.