Уоррен Баффет зейнетке шыға ма? Оның жыл сайынғы хатында не іздеу керек.

Баффет сонымен бірге бір-екі жыл бұрынғы сыншылардың үнін өшірді, олар сол кезде оны бәрі жуылды деп жариялады. 2022 жылдың қаңтар айының басында бұқалар нарығының жоғарғы жағында Berkshire Hathaway компаниясының 3 жылдық альфасы минус 12.3 жылдық пайыздық тармақпен барлық уақыттағы ең төменгі деңгейде немесе оған жақын болды — ілеспе диаграммадан көріп отырғаныңыздай. Содан бері компанияның 3 жылдық альфа көрсеткіші әсерлі түрде қайта оралды және қазір оң бағанға берік тұр.

Сонымен қатар, Баффеттің ұзақ мерзімді рекорды керемет болып қала береді деп үміттенеміз. Өткен жылдың соңына дейін 58 күнтізбелік жыл ішінде Berkshire Hathaway акциялары S&P 500-ді 10.0 жылдық пайыздық тармаққа (дивидендтерді қосқанда) басып озды.

Мен қазір 92 жастағы Баффеттің Беркшир Хэтэуэйдің тізгінін мәңгілікке ұстамайтынына сенімдімін. Оның соңғы өнімділігі оның байланысын жоғалтпағанын көрсеткендіктен, көптеген инвесторлар ол зейнетке шыққаннан кейін Berkshire Hathaway акциялары зардап шегеді деп алаңдайды. Көпшілік ол өзінің таңдаған мұрагері Грег Абельге билікті тапсыруды жоспарлаған кезде талқылау үшін биылғы Berkshire Hathaway жылдық есебін пайдаланады деп үміттенеді. (Компания өзінің жылдық есебін қашан жариялайтынын айтқан жоқ; сұрау бірден қайтарылмады.)

Бір жағынан, егер Баффет бұдан былай компанияны басқармаса, әсіресе жаңалық кенеттен пайда болса, көптеген тізе бүктілген инвесторлар өздерінің Berkshire Hathaway акцияларын сататынына сенімдімін деп ойлаймын. Екінші жағынан, мұндай сатылым ақталмас еді деп ойлаймын. Сондықтан Gutsy инвесторлары Баффеттің отставкаға кетуінен кейін Беркшир акцияларының кез келген төмендеуін көбірек сатып алу мүмкіндігі ретінде пайдаланғысы келуі мүмкін.

Баффет бұдан былай компанияны басқармағаннан кейін, Berkshire Hathaway дәл солай жұмыс істей алады деп сенетін себебім, акцияларды жинау алгоритмі кері тестілеу кезінде компания сияқты жақсы нәтиже көрсетті. Бұл алгоритм ашылғанға дейін, Баффеттің қор жинауға мылтықпен ату тәсілі түсініксіз болып көрінді, сондықтан оны тіпті Абел сияқты қабілетті біреу де қайталай алмайды.

Бұл алгоритмді ашқан зерттеушілер AQR Capital Management компаниясының жетекшілері: Андреа Фраззини, Дэвид Кабиллер және Лассе Педерсен. Бұл алгоритм туралы есеп беру олардың зерттеуінде пайда болды Financial Analysts журналы 2018 жылы «Баффеттің альфасы.” Олардың алгоритмі күрделі болғанымен, ол бағаның баланстық құнға қатынасы төмен акцияларды қолдайды, орташадан төмен құбылмалылық танытты және кірісі орташадан жоғары қарқынмен өсіп келе жатқан және кірістерінің айтарлықтай бөлігін төлейтін компанияларға жатады. дивидендтер ретіндегі кірістер.

Бұл алгоритмнің болуы болашақта Абельдің Беркшир Хэтэуэйді басқаратын болса, Баффет сияқты жақсы мүмкіндіктер жасай алатынын көрсетеді. Растау үшін зерттеушілердің зерттеуі алғаш рет 2013 жылдың аяғында академиялық ортада тарала бастағаннан бергі өнімділікті қарастырыңыз; мен жаздым Бұл туралы 2013 жылдың желтоқсанында The Wall Street Journal журналында. Бұл бағанда мен зерттеушілердің алгоритмін мұқият бақылайтын AQR инвестициялық қорын атап өттім - AQR Large Cap Defensive Style Fund.
AUEIX,
+ 0.35%.
Осы бағаннан бері қор Баффеттің көрсеткіштеріне өте сәйкес келеді, Berkshire Hathaway үшін 11.7% қарсы жылдық 11.6% алды.

Баффет және аю базарлары

Баффеттің жақын арада шығарылатын жылдық есебінде сіз іздеген тағы бір тақырып - оның қор нарығының болашағы туралы көзқарасы. Бұл, әрине, өз алдына шешуші мәселе, бірақ әсіресе Berkshire Hathaway инвесторлары үшін. Өйткені, оның акциялары аю нарығында нарықтан ең жоғары нәтиже береді.

Сіз мұны жоғарыдағы диаграммада көрдіңіз: Баффеттің 3 жылдық альфасы ұзақ бұқа нарықтарында зардап шегеді. 2022 жылдың басында бұқалар нарығының жоғарғы жағында айтарлықтай теріс болғанымен қатар, Баффеттің 3 жылдық альфасы бұрын интернет көпіршігі инфляциясы кезінде өте теріс болды.

Аю базарлары мен Баффеттің альфасы арасындағы бұл қарым-қатынас оның басқалар ашкөз болған кезде қорқу және басқалар қорқатын кезде ашкөз болу туралы әйгілі кеңесінің мысалы болып табылады. Оның соңғы жылдағы аю нарығы осыған байланысты өз есебін өзгертті деп ойлайтыны қызықты болады. Бір жыл бұрын ол қорқады; ол енді сараң бола ма?