Экономикалық масқара жолында иен 150-ге жетті

Қазіргі тарихтағы ақша-несие саясатының ең үлкен эксперименті жақсы жүрмейтіні анық, өйткені жапон иенасы 32 жылдағы ең төменгі деңгейге түсіп кетті.

Йеннің долларға шаққандағы 150-ге дейін құлдырауы кезінде Жапония банкінің қорқынышты үнсіздігі, мүмкін одан да жоғары, жаһандық нарықтар Токионың нәрселерді реттеу жоспары туралы болжайды. Губернатор Харухико Куроданың үнсіздігі Жапонияның ауыр жағдайы туралы көбірек айтады BOJ шенеуніктері мойындау керек: Азияның №2 экономикасы валюта бағамдарын бақылаудан айырылды.

Бүгінгі таңда әлеуметтік желідегі сүйікті мем - бір нәрсенің бірнеше жыл бұрын қалай басталғанын бейнелейтін сурет, оның қалай жүріп жатқанын бейнелейді. Курода басқаратын BOJ жағдайында біз 2013 жылдан бастап бүгінгі күнге дейін бөлінген экран туралы айтып отырмыз.

Курода, сіз айтсаңыз, дәл ойлағандай бастады. Ол BOJ штаб-пәтеріне келгенде, Токио жалпы ішкі өнімді арттыру жөніндегі әлсіз иендік саясат жоспарына 15 жыл толды. 1990 жылдардың соңында Курода валюта саясатын қадағалайтын Қаржы министрлігінің жоғары лауазымды қызметкері болды. 1990 жылдардың аяғынан бастап BOJ-де жұмсақ иенді қолдайтын бірнеше губернаторлар бар - Масару Хаямиден Тошихико Фукуйге дейін Масаки Ширакаваға дейін.

2013 жылы билеуші ​​​​Либерал-демократиялық партия күш-жігерді күшейту үшін әлемде беделді экономист Куродаға жүгінді. Ол дәл осылай жасады, мемлекеттік облигацияларды жинап, биржалық қорларды эпикалық сатып алу арқылы қор нарығын бұзды. 2018 жылға қарай BOJ батыл тәжірибе «Қазіргі монетарлық теория» деп аталатын теңгерім балансты Жапонияның жылдық ЖІӨ 5 триллион долларынан асып түсетін деңгейге жеткізді.

Мәселе мынада, Токио 2013 жылдан бері шын мәнінде осыны жасады. Ол кезде Курода премьер-министр Синдзо Абэге батыл реформа жасау уәделерін орындауға сенген. Абэ еңбек нарықтарын интернационалдандыруға, бюрократияны азайтуға, өнімділікті арттыруға, стартаптарды қолдауға және әйелдердің мүмкіндіктерін кеңейтуге уәде берді. Өкінішке орай, бұл үлкен жем болды. Абэнің жоспары агрессивті иен девальвациясы болды, сондықтан ол реформаларға ауыртпалық түсірмеу үшін.

Қалай жағдай? Виртуалды еркін құлдырауда иенмен күресіп жатқан Куродадан сұраңыз.

Йеннің траекториясын түсіндірудің жақсы тәсілі - бұл BOJ-ге қарағанда Федералды резерв туралы көбірек. Әрине, АҚШ пен Жапонияның кірістілігі арасындағы алшақтық иеннің төмендеуіне қысым жасайды. Бірақ нақты драйвер - онжылдықтан кейін үкіметтен кейін бір ноталық экономикалық саясатты жүргізетін қартаюға толы, өте қарызы бар экономика.

Жапония қазір валюталық сауда шеңберлерінде екі проблемаға тап болды. Біріншіден, ол қоюға бірнеше нұсқалары бар иеннің астындағы еден— Оны алыпсатарлар біледі. Егер BOJ пайыздық мөлшерлемелерді көтерсе немесе BOJ активтерді сатып алуды «жеңілдетсе», терең рецессия артта қалмас еді. Ал ФРЖ мен Еуропалық Орталық банк қатыспаса, валюталық интервенция мағынасыз.

Екіншіден, 25 жыл ішінде құрылымдық өзгерістерге қарағанда әлсіз иенге басымдық беру Жапонияның жануарларға деген ықыласын қалай төмендетті. Аргентина немесе Вьетнам валюта бағамын құнсыздандырған кезде, мақсат жүйені шайқау болып табылады. Жапония сияқты алпауыт, озық экономикалық жүйе мұны істегенде, ол тоқмейілсуге мүмкіндік береді.

Егер Жапония соңғы 2022-10 жылды неміс қайта құру үлгісімен өткізсе, 20 жылы қай жерде болуы мүмкін екенін елестетіп көріңіз. Германия өндіріс процестерін өзгерту және өнімділікті арттыру үшін валюталық тұрақтылық кезеңдерін пайдаланудың лайықты тәжірибесі бар жоғары шығынды елдің мысалы болып табылады. Идеясы нарықтық сілкіністің босқа кетуіне жол бермеу. Өкінішке орай, Жапония жаппай корпоративтік әл-ауқатқа басымдық беріп, басқа жолмен жүрді.

Қазір бұл қызметке қазіргі премьер-министр Фумио Кишида кірісті. Оның үкіметі осы айдың басында бір жылдық межеге жеткенде, Кишида оның командасы иеннің құлдырауына бейім екенін жариялады.

«Мен капиталдандыратын экономикалық құрылымды нығайтуды жалғастырамын әлсіз иен», - деді ол 3 қазанда. «Әлсіз иеннің максималды пайдасын анықтай отырып, мен оларды халыққа қайтаратын саясатты жалғастырамын.

Егер бұл «артықшылықтар» 2012 немесе 2002 жылдары жүзеге аспаса, Кишида бұл жолы басқаша болады деп не ойлайды? Бұл болмайды, оны валюта трейдерлер біледі. Сондықтан кез келген басқа араласу әрекеттері ұзақ мерзімді перспективада сәтсіздікке ұшырайды.

Мәселе, әрине, биылғы жылы иеннің 30% -дан астам төмендеуі қаншалықты алға жылжуы мүмкін. Ол 160 жылғыдай 1990 долларға жетуі мүмкін бе? Әлемдік экономика бұған дайын ба?

Йеннің экстремалды қозғалыстары кезеңдері әлемдік қаржы жүйесі үшін нашар өтуге бейім. 20 жылдан астам сандық жұмсарту Жапонияны жақсы немесе нашар таңдаған несие беруші елге айналдырды. Йендік қарыздар содан кейін АҚШ-тан Оңтүстік Африкаға, Польшадан Үндістанға дейін жоғары табысты ставкаларға ауыстырылады. Йен кенеттен өскен кезде, акциялардан облигацияларға, жылжымайтын мүлікке және криптовалюталарға дейінгі активтер әлемді алыстатады.

Басқаша айтқанда, Жапонияның монетарлық тәжірибесі таңқаларлықтай сәтсіздікке ұшыраған сайын, бүкіл жер шары құлдырауды сезінеді. Мүмкін сіз ойлағаннан ертерек.