Уоррен Баффет бірде: «Кімнің жалаңаш суға шомылғанын су толқыны кеткенше білмейсің» деген. Технологияға бағытталған хедж-қорлардың толқыны шықты.
Жылдың алғашқы төрт айында ондаған миллиард инвесторлардың капиталы буланып кетті, бұл хедж-қор тарихындағы доллар құнының ең жылдам құлдырауы болуы мүмкін.
Tiger Global-тың негізгі хедж-қоры сәуір айының соңына дейін 40%-дан астамға құлдырады, Bloomberg фирманың шығынын шамамен бағалады. шамамен $16 млрд. Көптеген басқа ірі брендтік технологиялық қорлар Tiger сияқты аттарға ие және олар сонша немесе одан да көп құлдырауы мүмкін.
Рефлексия кезінде өнімділік одан да нашар көрінеді. Теориялық тұрғыдан хедж-қорлар күрделі нарықтарда капиталды сақтап қалуы керек. Олар ұзақ жағынан сирек толығымен ашылады және құбылмалылықты азайту үшін компанияларға қарсы ставкаларды пайдаланады. Бірақ бірнеше қор Nasdaq Composite-тің сәуір айына дейінгі шығынын екі есе арттырса, бұл олардың қор жинау немесе альфа деңгейі өте нашар болғанын білдіреді.
Сонымен, менеджерлер неден қателесті және басқа инвесторлар мұндай тұзақтардан қалай аулақ бола алады?
2022 жылғы технологиялық жарылыстың ең үлкен сабағы - ешқандай өзгеріс тұрақты емес. Ынтымақтастық – инвестордың ең жаман қасиеті. Технологиялық үстемдіктің онжылдығынан кейін де, негіздері тез ауысуы мүмкін. Міне, биылғы жылы болған жағдай, оның алдындағы пандемиямен бірдей жылдамдықпен ұшқын тенденциялары қайта ашылды. Акционерлер өздеріне тиесілі компаниялардағы бизнестің дамуын мұқият қадағалап отыруы керек, ал аналитиктердің есептерін оқу сирек жеткілікті.
Акциялар туралы жылдар бойы жазғаннан кейін мен екі нәрсенің акцияның болашақ бағыты үшін маңызды екенін білдім: компанияның өсу траекториясы және Уолл-стриттің кіріс бағалауындағы өзгерістер. Осы деректер нүктелеріне назарымды аудару менің жеке акцияларды талдауда қателіктер жіберуіме себеп болды. (Доу Джонстың қызметкері ретінде, баспагер Баррон, Мен жазатын акцияларды сатып алмаймын немесе сатпаймын.)
Өсу тұрғысынан инвесторлар венчурлық капиталист Билл Гурлиден үлгі алуы керек. бағалау еселіктері үшін ештеңе маңызды емес өсу қарқындарына қарағанда. Нарық өсіп келе жатқан өсуді болашаққа экстраполяциялауға бейім, бұл еселенген өсімді жоғарылатады. Керісінше де дұрыс. Баяулау бірнеше қысуды тудырады.
Бейне байланысын үлкейту (тикер: ZM) нарықтың өсуге миопиялық фокусының жақсы мысалы болып табылады. Бейнеконференцбайланыс компаниясының сату бағасының бірнеше есе жоғарылады, өйткені тоқсан сайынғы сатылым өсімі пандемия шыңында 369% құрады. Бір жылдан кейін компания әлі де 21% әсерлі өсуді жариялады, бірақ бұл жеткіліксіз болды. Көптік және қор кратер болды.
Екінші негізгі фактор біршама күрделірек, бірақ одан да маңыздырақ: Уолл-стриттің бағалауларына қатысты кірістің қалай бақыланатынын түсіну. Ішінде өткен айда подкаст сұхбаты, Бір кездері әлемдегі ең ірі технологиялық хедж-қорды басқарған Дэн Бентон акция бағасының ең үлкен драйвері оң немесе теріс пайда күтпеген жағдайлар екенін айтты.
Екеуінің жағдайында
Amazon.com (AMZN) және
Netflix (NFLX), қорлардың ұзақ слайдтарына жіберіп алудың төрттен көп бөлігі жауапты болды. Сағынулар нақты нәтижелерде болуы міндетті емес. Көңілсіз көзқарастар одан да зиянды. Сағыныштардың төрттен бірін көргенде, зерттеуді екі есе азайтудың уақыты келді.
«Компания тұрақты табысқа, кірістің өсуіне, маржаның кеңеюіне негізделген кезде және олар көңілін қалдырса, бұл акцияда ауа қалтасы бар», - деді Бентон Netflix-ке сілтеме жасай отырып.
Технологиялық қорлардың үлкен құлдырауынан кейін, жоғарыда көрсетілген құрылымды пайдалану мүмкіндіктері болуы мүмкін. Қандай компаниялар келесі жылы күшті өсу мен жоғары табыс әкелетін тосын сыйлар жасауға жақсырақ?
Менің екі ұсынысым бар:
Sony (SONY) және
Electronic Arts (EA).
Мен консольдық бейне ойындарға ұшыраған компанияларға бейтараппын. Жалпы бейне ойындар нарығы а ортасында көпжылдық өнім циклі, ол Sony және қашан басталды
Microsoft (MSFT) өзінің соңғы консольдерін 2020 жылы шығарды.
Sony өзінің PlayStation 5-ін жасауда чип тапшылығынан зардап шеккенімен, бұл мәселелер ақырында шешіледі. Бұл орын алғаннан кейін, Sony өзінің платформасында сатылатын ойындар үшін күшті аппараттық сатылымдар мен бағдарламалық қамтамасыз ету роялтилерінің өсуінің арқасында өркендеуі керек.
Ал Electronic Arts танымал спорттық атақтар мен франшизалар сияқты жетекші ойын жасаушы ретінде жақсы жұмыс істеуі керек. Apex Legends. Енді солай
Activision Blizzard (ATVI) Microsoft-пен (MSFT) бірігуге келісті, EA-да қалған бірнеше ірі тәуелсіз баспалардың бірі ретінде тапшылық мәні бар. Компания сайып келгенде үлкенірек технологиялық компанияның назарын аудара алады.
Өткен аптада,
Кеңейтілген микро құрылғылар (AMD), PlayStation және Microsoft Xbox үшін жетекші чип жеткізушісі өзінің консоль чиптеріне үлкен сұранысты көріп отырғанын және осы жылдың соңында және 2023 жылы жоғары сатылымдарды күтетінін айтты. AMD түсіндірмелері мен сатушыларда көретін трендтерге сәйкес келеді. PlayStation 5 консольдері қолжетімді болған сайын, олар бірнеше минутта сатылып кетеді.
Sony және EA екеуі де алдағы аптада кірістер туралы есеп береді. Жеткізу мәселелерін ескере отырып, осы тоқсанның нәтижелеріне сенімді болмасам да, екі компанияның да келесі екі жылда керемет нәтижелерге қол жеткізе алатынына сенімдімін.
Жазыңыз Тэ Ким ат [электрондық пошта қорғалған]