Тиімді ақша нарықтарына сұраныстың жоғары болғаны сонша, тіпті 8.5% инфляция деңгейі де оны төмендетпейді. Бұл бір жыл бұрынғымен салыстырғанда доллардың сатып алу қабілетін жоғалтқаны. Дегенмен, стабилкоиндер долларға бекітілді тұрақты түрде ең жоғары пайыздық кірістілікке ие, инфляциядан асып түсуге жеткілікті.
Неліктен таңбаланған долларлар мұндай премиум кірісті жасайды? Криптовалюта трейдерлері құбылмалылықты жақсы көрсе де, ол жоғары табысқа қол жеткізуге мүмкіндік береді, бірақ криптовалютаның құбылмалылығы DeFi елеулі инфрақұрылымы үшін қолайлы емес. Stablecoins бұл маңыздылықты ұсынады тұрақтылық, доллардың жаһандық резервтік валютасы мәртебесіне сүйене отырып.
Стабилкоиндер төлемдерде пайдалану үшін тұрақты мәнді қамтамасыз етіп қана қоймайды, сонымен қатар олар ақылды келісімшарт несиелерінен тәуекелді жояды. Сондықтан DeFi хаттамалары әдетте стабилкоин несиелерін алу үшін тұрақсыз криптовалюталармен қамтамасыз етіледі.
Сонымен қатар, кепіл ретінде пайдаланылатын тұрақсыз активтер әдетте артық қамтамасыз етілген. Осылайша, егер құн белгілі бір жою коэффициентіне сәйкес төмендесе, несие беруші смарт келісім-шарт кепілді автоматты түрде жоятынына сенімді бола алады. Мәселен, ETH құбылмалылығына байланысты Құрама хаттама үшін 1 жылдың 2022 тоқсанында кепілді жоюдың үлкен өсуі болды.
Дегенмен, құбылмалылықты өтеу үшін криптографиялық активтерді артық қамтамасыз ету қажет болса да, стабилкоиндер туралы не деуге болады? Олардың кепілдігі инвесторлардың сенімін ояту үшін жеткілікті тұрақты ма?
Көкжиектегі тұрақты стабилкоиндердің жаңа буыны
DeFi хаттамалары орталықтандырылмаған стабилкоиндерге сүйенеді деп ойлауға болады. Соңғы екі жылдағы стабилкоин өсімінің негізгі бөлігі үшін бұл жағдай болған жоқ, қазіргі уақытта $186.8 млрд. Үздік екі тізбектен тыс тұрақты стабилкоиндер, Tether (USDT) және USD Coin (USDC), қолма-қол ақшаның резервтерімен немесе қолма-қол ақша эквиваленттерімен қамтамасыз етілген типтік түрде қамтамасыз етілген.
Бұл қарапайымдылық Tether-ті ең жақсы стабилкоин болып қалуға итермеледі нарықтық капитал және сауда көлемі—2015 жылы іске қосылғаннан бері. Кейбіреулеріне қарамастан Тетер резервтерінің артындағы екіұштылық, ол жылдар бойы өсіп келе жатқан тартуды көруді жалғастырды, сияқты USDT оңай қол жетімді болып қалады.
Бұл орталықтандыру үлгісін бірінші болып бұзған Ethereum-дағы MakerDAO платформасынан DAI болды. Бұл алгоритмдік стабилкоин енді тек бастапқы ETH кепілінен жарты ондаған криптовалютамен қамтамасыз етілген. Өкінішке орай, Ethereum ERC-20 таңбалауышы бола отырып, ол Ethereum транзакцияларының жоғары комиссияларына сезімтал.
Ethereum әлі де 53% (95.5 миллиард) нарық үлесін иеленетін DeFi негізі болғанымен, оны арзан және жылдам стабилкоинді аудару үшін қолайлы деп ешкім айта алмайды. Керісінше, бәсекеге қабілетті Terra блокчейніндегі TerraUSD (UST) стабилкоин өзін ойынды өзгертуші ретінде көрсетуде. Cosmos құрылымын пайдалана отырып, Terra (LUNA) блокчейні шамалы жалпақ ақыға 10,000 XNUMX tps дейін ұсынатын жаһандық төлем жүйесі ретінде әзірленді.
TerraUSD: L1 Stablecoins жаңа дәуірін бастау
Visa өнімділігіне тиімді эквивалентті блокчейн, Terra бұл жылдам магистралды алгоритмдік UST стаблькоинімен байытты. Бұл а үлкен жетістік. Бір жылдың ішінде UST өзінің нарықтық капиталын 890%-ға ұлғайтты, яғни 1.86 жылдың сәуіріндегі 2021 миллиард доллардан 18.42 жылдың сәуірінде 2022 миллиард долларға дейін. UST үшінші ең үлкен стабилкоин болып қана қойған жоқ, сонымен қатар Terra's Anchor Protocol-дің кірістілікке арналған егін шаруашылығына арналған хаттамасы XNUMX жылдың сәуірінде XNUMX миллиард долларға дейін өсті. басым Ethereum негізіндегі DeFi несие беру хаттамалары.
Terra's Anchor ақылды келісім-шартты несиелендіру және қарыз алу бойынша DeFi пионерлері Aave және Compound екеуінен де асып түсті. Терраның тартымдылығы, UST сұранысының 67% хаттамадан келетінін ескере отырып, Анчордың танымалдығынан туындайды.
Өз кезегінде, Anchor хаттамасы Terra-ның UST стабелькоинін қамтамасыз ету жолынан күш алады. Алгоритмдік стабелькоин ретінде UST динамикалық түрде өз тірегін сақтайды айналымнан LUNA немесе UST алып тастау, әдетте деп аталатын процесте жағу.
Бұл процесте UST токендері LUNA токендерін, Terra-ның жергілікті криптовалютасын шығару үшін қажет, ETH Ethereum үшін. Керісінше, LUNA токендері UST стабилкоиндерін шығару үшін қажет. Кез келген бағытта UST/LUNA ұсынысы көбейеді немесе азаяды, бұл UST-тің долларға ілінісуін сақтайды.
Осы икемді ұсыныстың арқасында трейдерлердің арбитраждан пайда алу мүмкіндігі бар. Мысалы, егер UST $0.97 дейін төмендесе, трейдерлер оларды осы төмен бағамен сатып алып, LUNA үшін UST сата алады. Бұл UST ұсынысын азайтады, бұл оның бағасын 1:1 долларға жақындатуға итермелейді.
Бұл алгоритмдік бекіту Anchor-дың үлкен APY-мен тікелей байланысты 19.49% баспасөз уақытында.
Якорь 20% кірістілігін қалай сақтайды?
Ақша нарықтары жүріп жатқанда, Anchor осы уақытқа дейін айтарлықтай табысты болды. UST токендерін орналастыру арқылы инвесторлар APY-ге 20% дейін қол жеткізе алады. Осылайша, олар якорлық хаттаманы қарыз алушылар үшін өтімділікпен қамтамасыз етіп, несие беруші болады.
Өз кезегінде, қарыз алушылар несиеге кепілдік беруі керек. Қазіргі уақытта Anchor кепілді қамтамасыз ету активтері ретінде bETH және bLUNA пайдаланады. Әрине, бұлар да шектен тыс қамтамасыз етілген. Бұның мәні мынада: bLUNA немесе bETH бойынша стекингтік сыйақылар оның сұйық стекинг хаттамасымен UST-ке жойылады.
«bAsset таңбалауыштары негізгі ставкаға қойылған актив позициясының құқығы болып табылады, мұнда ставка бойынша сыйақылар оның иелеріне таратылады.»
- Анкерлік хаттама ағартқыш.
LUNA ставкасының кірістілігі 12% және қарыз алудың жоғары шегі бар екі таңбалы Anchor APY содан кейін болжамды нәтижеге айналады. Шын мәнінде, бұл механик регипотекацияға ұқсас, сол кепілзат басқа несиеде қамтамасыз ету ретінде қайта пайдаланылатын қаржылық процесс.
Қосымша L1 тізбектері UST ізімен жүреді
Terra Ethereum DeFi экожүйесімен тікелей бәсекелесетін жалғыз қабат-1 блокчейн емес. Axie Infinity ApeCoin метаверс токенінде аяқталатын блокчейн ойындарының көшкінін тудырғаны сияқты, UST табысы бәсекелес екі желіні өздерінің алгоритмдік стабилкоиндарын шығаруға шабыттандырды.
TRON-ның USDD тұрақты коинді
Tron желісі, атап айтқанда TRON DAO, өзінің USDD алгоритмдік тұрақты стабилкоинының шығарылымын жариялады. Оның ішінде блог хабарландыруы, Джастин Сан, Tron негізін қалаушы, жаңа стабилкоинді технологиядағы ұрпақ ауысымы ретінде орналастырады. Terra сияқты, Tron желісі тұрақты төлемдерге мамандандырылған, USDT транзакцияларында 4 триллион доллардан астам өңделген.
USDD ешбір орталықтандырылған институттарсыз толық тізбектегі стабилкоиндердің үшінші буынын білдіреді. Жаңа стабилкоиндер 5 мамырда шығарылады және Ethereum және BNB Chain-да қол жетімді болады.
«Орталықтандырылмаған стабилкоин USDD ұстаушыларды орталық биліктің ерікті салымдарынан босатады және кіруге кедергілердің барлығын жояды. Пайдаланушылардың қаражатын өз қалауы бойынша бұғаттауы немесе тәркілеуі мүмкін орталықтандырылған мекемелерден айырмашылығы, орталықтандырылмаған стабилкоиндер жеке меншік құқығын тиімді түрде қорғайды ».
NEAR's USN Stablecoin
Ethereum-дың тағы бір бәсекелесі - Nightshade масштабтау шешімі және Doomslug proof of stake консенсус хаттамасы бар NEAR протоколы. Ethereum келесі жылы әлі бөлшектелмегенімен, NEAR блокчейн 2020 жылы біріктірілген үзілген тізбектермен іске қосылды. Sharding технологиясының NEAR итерациясында транзакциялар бірнеше бөлшектелген тізбектер бойынша параллельді түрде өңделіп қана қоймайды, бірақ әрбір үзінді аяқталатын блоктардың «бөліктерін» жасайды.
Сонымен қатар, NEAR's Doomslug консенсусы блоктық бәсекелестікті консенсустан алып тастайды. Нәтижесінде транзакцияның аяқталуын секундтар ішінде жеткізуге болады, нәтижесінде желінің жалпы өткізу қабілеті 100,000 1 т/сек дейін жетеді. Сол сияқты, бұл транзакциялық комиссияларды да мардымсыз етеді. Бұл смарт келісімшарттардың XNUMX формуласы бойынша, NEAR жақында ғана іске қосылды өзінің жеке USN тұрақты коин.
Terra's UST айнасы, USN қолма-қол ақша қоры жоқ, бірақ бастапқы кезеңде USDT арқылы күшейтілген кепіл ретінде NEAR токендеріне сүйенеді. Орталықсыз банк DAO өзінің резервтік қорын Proximity Labs серіктестігімен басқарады. Сондай-ақ, UST сияқты, USN NEAR таңбалауыш ставкаларына негізделген кірісті жасайды.
Тиісінше, оның ең төменгі кірістілігі APY 11% болуы керек, бірінші несие берушілер үшін әлеуетті 20% дейін жетеді, Орталықсыз банк мәліметтері бойынша.
3-ші стабилкоин ұрпағы шынымен тұр ма?
Номиналды құны бойынша, алгоритмдік стабилкоиндер DeFi экожүйесіне табиғи сәйкес келеді, өйткені ол Fiat деректерін беретін оракулдар көмегімен толығымен тізбекте орналасқан соңғы тісті. Бұл орталықсыздандыру аспектісін шегіне дейін итермелесе де, алгоритмдік стабилкоиндер көбірек осалдықты тудырады ма?
Олардың Terra's UST-пен қалай жұмыс істейтінін көргенімізден, бірнеше көздерден алынған осалдық бар.
Біріншісі - желінің төл криптовалютасын қоса алғанда, тұрақты сұранысты сақтау қажеттілігі. Онсыз қолдау деңгейі жоғалады, сондықтан Терраның негізін қалаушы До Квон қосымша қадам жариялады. UST-ті биткоинмен 10 миллиард долларға нығайтты. Дегенмен, бұл да биткоиннің ұзақ мерзімді перспективасына байланысты.
«Мен биткоиннің ұзақ мерзімді сценарийінің жоғарылауы және резервтердің UST сұранысының төмендеуіне төтеп бере алатындай күшті болуы ықтимал сценарий екеніне сенімдімін».
-Terraform Labs бас директоры До Квон Білмеген подкаст.
Екінші осалдық орталықсыздандырудың өзінен туындайды, оны шешу үшін нарыққа сүйенеді. Сондықтан, екі сценарийде де алгоритмдік тұрақты коиндер нарыққа оптимистік көзқарасқа сүйенеді. The Еуропалық Орталық Банк оны «тек оның болашақ нарықтық құнын күтуге негізделген» деп белгіледі.
Ақыр соңында, олар белгілі бір еден деңгейлерін ұстап тұру үшін қабатты ынталандырушы құрылымға сүйенетіндіктен, олар табиғи түрде нәзік деп айтуға болады. Дегенмен, нарықтық күйзеліс жағдайында сынақтан өткен кезде, кейбіреулері басқаларына қарағанда жақсы нәтиже көрсетті.
Екінші жағынан, ең жарқын алгоритмдік стабилкоин сәтсіздіктерінің бірі күткендей болды. Iron Finance жағдайында, оның IRON стабилкоинімен, ол нарық сұранысына сәйкес келмеді. Автоматтандырылған смарт-келісімшарттармен, нарықтық арбитражмен және резервтік токен хаттамаларымен енгізілген күрделілік орталықсыздандыру үшін төлеу үшін тым жоғары баға ма деп ойлану керек.
Тек уақыт көрсетеді. Сөзсіз, DeFi біздің бұрынғы қаржылық жүйеміз армандауға келмейтін артықшылықтарға ие. Бірақ – бізде біраз уақыт бойы жұмыс істеуге болатын бірнеше қиындықтар болады.
The Tokenist-тен Шейн Ниглдің қонақ посты
Шейн 2015 жылдан бастап орталықтандырылмаған қаржыға бағытталған қозғалыстың белсенді жақтаушысы болды. Ол сандық бағалы қағаздар - дәстүрлі қаржылық бағалы қағаздар интеграциясы және таратылған кітап технологиялары (DLT) төңірегіндегі оқиғаларға байланысты жүздеген мақалалар жазды. Ол технологияның экономика мен күнделікті өмірге өсіп келе жатқан әсеріне қызығушылық танытады.
Дереккөз: https://cryptoslate.com/after-usts-success-a-new-race-for-l1-stablecoins-is-here/