Никосия университетінде токендік экономикадан сабақ беріп, оны зерттей отырып, мен студенттердің токендердің қалай болатыны және бизнес пен токен экономикасы қалай жұмыс істейтіні туралы біршама бұрмаланған сенімдері бар екенін байқадым.
Микроэкономика мен макроэкономикадан айырмашылығы — олар ондаған жылдар бойы жүргізілген зерттеулерге, пікірталастарға және кейбір жалпыға бірдей қабылданған принциптерге негізделген сұрауларға негізделген — токеномика экономика тәжірибесі жоқ адамдарға толы әлдеқайда жаңа зерттеу саласы болып табылады.
Көптеген өзін-өзі «сарапшылар» деп санайтындар бар, олар жақсы көрінетін және көбінесе теориялық тұрғыдан тіпті ақылға қонымды, бірақ іс жүзінде сәтсіздікке ұшырайтын кеңестер береді.
Токен экономикасын жобалау кезінде сіз шынымен назар аударғыңыз келетін нәрсе:
- Экономикалық стратегия қайталануы мүмкін бе?
- Белгішеңіздің стратегиясын қашан және қалай қолдану керектігін және мұның болжалды мәнін диагностикалаудың қандай да бір жолы бар ма?
- Стратегияны растайтын зерттеулер бар ма, сонда ол туралы сенімдірек айта аласыз ба?
Дефляциялық белгілер
Мысалы, дефляциялық таңбалауыштардың абсолютті артықшылығы бар деген көпшілік үшін қымбат идеяны алайық. «Дефляциялық» токендердің үнемі азаюын білдіреді, бұл теорияда әрбір қалған токеннің сатып алу қабілеті мен құнын арттырады. «Инфляциялық» керісінше дегенді білдіреді: теориялық тұрғыдан әрбір белгінің құнын төмендететін үнемі өсіп келе жатқан ұсыныс.
Сіз Танвир Зафар сияқты блокчейн сарапшыларының «дефляциялық таңбалауыштар криптографиялық жобаның мәнін қалай күшейтетіні» туралы түсініктемелерді естисіз, мысалы, Биткоиннің шектеулі жеткізілімін және біріктіруден кейін эфирдің дефляциялық жеткізілімін атап өтеді.
Бұл тіпті «Tokenomics 101» беті бар Tokenomics DAO, токеномиканың ең жақсы тәжірибелері үшін кеңінен танымал қауымдастық таратқан идея. мемлекеттер:
«Биткоинді түсінетін адамдар оның өте қарапайым, талғампаз және шектеулі жиынтық жеткізіліміне ие екендігінде үлкен құндылықты көреді. Биткоинның токеномикасы желі арқылы жүзеге асырылатын цифрлық тапшылықты тудырды (токенді ынталандыру арқылы).
Бірақ көптеген таңбалауыш дизайндары дефляцияға баса назар аударғанымен, «олар оңтайлы жобаланбаған», - дейді Уилл Конг, Радд отбасы менеджментінің профессоры және Корнелл университетіндегі FinTech бастамасының директоры.
Твиттер мен қауымдастық идеологияларының орнына өз белгілерін ала отырып, «көптеген платформалар таңбалауыштарды жеткізу және бөлу саясатының логикалық мақсатын жаза да алмайды», - деп жалғастырады Конг.
Токеннің инфляциялық немесе дефляциялық екендігіне назар аудару екінші ретті мәселелерге назар аударады. Токен бағасы әрқашан ұсынысты қанағаттандыру үшін реттей алады және әрбір таңбалауышты ерікті түрде бөлшектеуге болады, сондықтан егер таңбалауыш түпкі пайдаланушыларға мән бермесе, тіркелген ұсыныс даулы мәселе болып табылады.
Токеномика бойынша кеңесші Элоиса Марчесони: «Шын мәнінде, сенімді күйіп кету жылдамдығы бар кейбір инфляциялық монеталар Солана сияқты инфляциялық немесе дефляциялық болуы мүмкін», - деп түсіндіреді. «Инфляция деңгейі 10%-дан басталды және шамамен 1.5 жылдан кейін 10%-ға дейін жетеді, бірақ әрбір транзакциялық комиссияның күйіп кетуі сияқты дефляциялық ерекшеліктер де бар».
«Секундына жеткілікті транзакциялармен, егер көптеген транзакциялар орын алса, транзакциялық комиссиялар жылына 1.5% -дан жоғары болуы мүмкін, бұл Солананың инфляция деңгейін 0% -ға дейін жеткізеді және оны ұзақ мерзімді перспективада дефляцияға айналдырады».
Токен бағасы төмендейді және дефляция
Профессор Юкун Лю мен Але Цывинскидің зерттеулеріне сәйкес, криптовалюталар дәстүрлі активтер кластарынан мүлде басқаша әрекет етеді, дегенмен оларға серпін мен нарық көлемі қатты әсер етеді. Басқаша айтқанда, инвестордың көңіл-күйі мен платформадағы пайдаланушылар саны криптовалютаның кірісі мен құбылмалылығының маңызды болжаушылары болып табылады.
Дәстүрлі активтер кластарын бағалаудағы ауытқулар криптовалютаға тікелей әсер етпеуі мүмкін, бірақ олар таралу әсерлері арқылы жанама әсер етуі мүмкін. Мысалы, пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі жылжымайтын мүлік сияқты секторларға қатты әсер ететін инвесторлардың тәуекелге аппетитін төмендетеді.
Бұл мағынада, егер токен дефляциялық қасиеттерге ие болса да, жиынтық сұранысты тұншықтыратын жалпы макрошок бұл дефляциялық қасиеттерді аз пайдалы етеді, өйткені сұраныстың төмендеуі токендердің бағасын төмендетеді және нәтижесінде олар көп сатып ала алмайды.
Яғни, жалпы алғанда, ең жоғары нарықтық капиталы бар криптовалюталар қазіргі жаһандық рецессияға ең төзімді болып табылады, сондықтан біз негізінен Bitcoin және Ether туралы айтып отырмыз.
Жаңалық токеномика
Жаңа токеномикасы бар көптеген таңбалауыштар әлеуметтік медианың өтпелі серпінімен көтерілді, бірақ кейіннен мода өткен сайын құлады.
Phi Labs Global бас қаржы директоры Эрик Вайсанен: «SafeMoon ұстаушыларды бағаның шексіз көтерілетініне сендіру үшін ауыр сату алымдарына және дефляциялық механикаға сүйенді, тіпті хаттама нақты шешіп жатқан мәселені ешқашан анықтаған жоқ», - дейді.
«Сол сияқты, Olympus DAO өзінің OHM таңбалауышын оның бағасына сәйкес арттырды, тіпті жарнама (3,3), қарапайым ойын теориясының бұрмалануы, ұстаушыларға олардың ешқайсысы сатылмаса, олардың бәрі байып кететінін айтты».
Токеномика стратегияларының тағы бір үлкен кемшілігі - олардың иелеріне жоғары кіріс алу үшін токендерді қоюға баса назар аударуы. Бір күнге, тіпті бір айға созылатын үлкен кірістілік тұтынушылар мен ұзақ ойлайтын инвесторлар үшін пайдалы емес. Керісінше, ол дұрыс емес топты тартады.
«Өндіруші пайдаланушыларды жобаға тарту үшін стекинг опцияларын пайдалану әдетте жақсы аяқталмайды, бұл құбылмалылықты немесе нарықтық бағалардың тәуекелін және токен бағасының ауытқуын тудырады, бұл бүкіл токеномикаға әсер етеді және егер тиісті түрде тексерілмеген болса, оны бұзуы мүмкін. экстремалды жағдайларда симуляциялармен », - деп түсіндіреді Марчесони.
Мысалы, орталықтандырылмаған және сенімсіз сымсыз инфрақұрылымды құру үшін ашық бастапқы технологияларды пайдаланатын Helium жобасын алайық. Оның токеномика стратегиясы адамдарға өзінің HNT токенінен кем дегенде 10,000 50 ставка қою арқылы валидатор болу мүмкіндігін ұсынады, бірақ токендерін айлар бойы құлыптау арқылы айтарлықтай құбылмалылық қаупін төндіретіндер оның бағасының 2 доллардан XNUMX долларға дейін көтерілуімен жақсы дәлелденді. шамамен бір жыл ішінде.
Жеткізу тізбегін қадағалауға маманданған бизнеске бағытталған VeChain экожүйесі сияқты басқа жобалар екі бөлек таңбалауыш жасау арқылы токен бағасының құбылмалылығын шешуге тырысты. Біріншісі, VTHO, желіге кіруді төлеу үшін пайдаланылады және өнім немесе қызметке сұраныс пен ұсыныстың болжамды құрамдас бөлігімен айналысады. Екіншісі, ТжКБ құндылық тасымалдау ортасы ретінде қызмет етеді, ТжКБ қатысушылары VTHO «генерациялайды».
Не APR тым жоғары ма?
Ethereum сияқты ставканы растау хаттамалары желіні қорғайтындықтан стекингті дұрыс ынталандырғанымен, екпін сіз жүрген сайын дұрыс емес болуы мүмкін.
«Қазір біз инфляцияның 20 пайыздан жоғары деңгейін көріп отырмыз. Cosmos экожүйесіндегі EVM үйлесімді тізбегі Evmos қазіргі уақытта стекинг үшін 158% APR бар. Дәл сол сияқты, 2-қабаттар қауіпсіз блокчейнсіз токенді ұстағаны үшін сыйақы береді», - дейді Вайсанен.
Ұстаушыларға арналған бұл «APR» жаңылыстырады, өйткені токендердің жеткізілімі өсуде, бірақ токеннің өтімділігі тұрақты, сондықтан бұл APR тұрақты емес.
Оның үстіне, сіз жоғары өнімді көргенде, олардың қаншалықты тұрақты екенін өзіңізден сұрауыңыз керек. Ethereum негізін қалаушы Виталик Бутерин бұл туралы Twitter-де 2020 жылғы DeFi «кірімдік шаруашылығы» құмарлығы кезінде ең жақсы қорытындылады, көрсете отырып,:
«Шынымды айтсам, біз сізге жоғары пайыздық мөлшерлемелерді тым көп беретін жарқыраған DeFi нәрселеріне ерекше мән береміз деп ойлаймын. Пайыздық мөлшерлемелер дәстүрлі қаржыдан алуға болатыннан айтарлықтай жоғары, бұл уақытша арбитраж мүмкіндіктері немесе тіркелмеген тәуекелдермен бірге келеді ».
Бұл ынталандырулар теріс пайдаланылғанымен, стекинг желіні қамтамасыз ету және баға тұрақтылығын қамтамасыз ету үшін маңызды болуы мүмкін.
Гордон Ляо, Circle бас экономисі: «Токеномикаға тым көп мән беру пайдалы құндылықтарды жылжытудан гөрі, токендерді ерте қолданушылар мен пайдаланушылар үшін кірісті алуға аударылды», - дейді.
«Осы терең криптографиялық қыста токендердің айналасындағы көңіл-күй толығымен өзгерді. Тіпті VC жаңа инвестицияларды қарастырған кезде таңбалауыш құрамдас бөлікке емес, үлестік құрамдастарға көбірек салмақ сала бастайды. Кейбір хаттамалар тіпті хаттамаға тән белгілердің орнына USDC-ті жіберуді таңдады.
Сондай-ақ оқыңыз
Crypto airdrops
Кейбір жобалар маркетингтік мақсаттар үшін пайдаланушыларды таңбалауыштармен әуе арқылы жіберуге айналды. Менің зерттеулерім орташа есеппен airdrops нарықтық капиталдандыруға және көлемнің өсуіне оң әсер ететінін болжайды, бірақ airdrop қалай жасалатыны да маңызды.
Мысалы, сыйақыларды пайдаланатындар – немесе әуе түсіруді талап ету үшін әлеуметтік желілерде көтеруді және жариялауды қамтитын талаптарды белгілейтіндер – нашаррақ жұмыс істейді. Орталықтандырылмаған биржалардағы және басқару таңбалауыштары бар әуе тамшылары жақсырақ жұмыс істейді.
«Uniswap және Ethereum Name Service осы жобаларды жүзеге асырған тамаша ойын-теориялық модельдің арқасында ашкөз пайдаланушылар қауымдастықтың белсенді мүшелеріне айналдырылған сәтті аэродроптарды іске қосты», - дейді Марчесони.
17 жылдың 2020 қыркүйегінде Uniswap өзінің UNI токенін жіберген кезде үлкен дүрбелең болды, бірақ пайдаланушылардың көпшілігі қолма-қол ақшаны қайтарғанша уақыт мәселесі болды. Бірақ екі жылдан астам уақыт өтсе де, әлі күнге дейін арнайы UNI ұстаушылар тобы бар және токендер әлі күнге дейін талап етілуде.
Uniswap жетекші орталықтандырылмаған биржа болып қала береді және оның UNI белгісі қатысуға дайын адамдарға басқару құқығын береді. Ethereum Name Service аэродробы да айтарлықтай сәтті болды, көптеген алушыларды эйдропқа ойын-теориялық көзқарасының арқасында қауымдастықтың белсенді мүшелеріне айналдырды.
Рас, алайда, әуеден ұшыру әрекеттерінің көптеген сәтсіз әрекеттері болды, соның ішінде Метаның бұрынғы Дием командасының кейбірі құрған шулы жоба Aptos арқылы соңғы APT аэродробы. Ол 200 миллионнан 260 миллион долларға дейін сатылды таңбалауыштарда, бірақ FTX туралы жаңалықтар пайда болған кезде - FTX Ventures қаржыландырудың бір раундында бірге жетекшілік етеді - серпін құрғап, адамдар мүмкіндік болған кезде токенді сата бастады. Комедиядағыдай, жақсы уақыт өте маңызды және жобалар олар жұмыс істейтін кеңірек экономикалық ортаны, капиталды кімнен қабылдайтынын және қай блокчейнге негізделгенін тануы керек.
Криптографиялық токендер акциялар сияқты ма?
Соңғы қате түсінік - токендер акцияларға тең. Басқару токендері немесе тіпті NFTs акциялар сияқты ұқсас қасиеттерді иеленетін сияқты көрінуі мүмкін, мысалы, басқару құқықтары немесе дивидендтер - көпшілігінде жоқ.
Galaxy Digital зерттеу бөлімінің басшысы Алекс Торнның айтуынша, «NFT өнер жобаларының басым көпшілігі […] негізгі мазмұнға нақты иелік етпейді». Қолданылмайтын таңбалауыштарға үлкен құқықтар мен артықшылықтар беруге ештеңе кедергі емес, бірақ коллекциялар тарихи түрде мұндай жобаланбаған. Сол сияқты, DAO басқару токендері жоба кірісінен дивидендтер бере алады, бірақ көптеген белгілер, соның ішінде Uniswap және Optimism's, жоқ.
Профессорлар Конг, Йе Ли және Ван өз зерттеулерінде токендердің, әсіресе стартаптар үшін маңызды негізгі-агент мәселелерін қалай шеше алатынын көрсетті, бірақ шындық әлі де көптеген токендер корпоративтік акцияларға сәйкес бағаларды алады, бұл тұрақты емес.
Төкеннің утилитасы
Көптеген жобалар бірінші кезекте таңбалауыш қажет пе деп сұрауы керек. Тіпті солай болса да, олар көбінесе себебін айту үшін қиналады. Шынында да, Web3 ұйымы таңбалауышсыз оңай өмір сүре алады. Мысалы, OpenSea және Rarible екеуі де NFT нарықтары, бірақ Rarible токені бар, ал OpenSea-да жоқ. Жауап шынымен де ұйымдық мақсаттар мен стратегияға байланысты.
«Жаңа токенді іске қосу үшін ынталандырулар өте жоғары болғандықтан, токендердің көбеюі байқалды. Егер олар бір қадам артқа шегінетін болса, құрылтайшылардың көпшілігі жаңа токенді қажет етпейтінін және бұрыннан бар криптовалюталық экожүйені құру ұзақ мерзімді перспективада әлдеқайда тұрақты таңдау болатынын тез түсінеді», - дейді Кристиан Каталини, негізін қалаушы. MIT криптоэкономика зертханасы. «Бүгінгі күні Bitcoin және Ethereum сияқты бірнеше желілер ғана өздерінің төл белгілерінің құндылығы мен пайдалылығын дәлелдеді».
Жергілікті таңбалауышы бар жобалар оның бағасын нақты активтерге бекіту туралы ойлануы керек. Кейбір стабилкоиндер, мысалы, басқа криптографиялық активтердің құбылмалылығына қарсы хеджирлеу үшін фиат валютасындағы резервтерді ұстайды. Резервтердің құрамы және резервтерді дәлелдеу туралы сигнал беру туралы белсенді пікірталас болғанымен, кейбір кепілдеме бағаның тұрақтылығы үшін маңызды. Кейбір тұрақты қамтамасыз ету болмаған жағдайда, жүйенің соққысы токеннің құлдырауына әкелуі мүмкін. Terra экожүйесінің күйреуі және FTT-тің FTX құлауында атқарған рөлі сабақ береді.
Каталини Түсініктеме берді бұл: «2021 жылдың жазында біз алгоритмдік стабилкоиндердің негізгі әлсіз жақтарын және олардың сөзсіз өлім спиральдарына қалай әкелетінін сипаттайтын қағаз жаздық. Қағаз бен түсініктер реттеушілермен, ғалымдармен және сала қатысушыларымен Terra/Luna ерігенге дейін кеңінен бөлісілді. Өкінішке орай, FTT токенінің құрылымы және оның кепіл ретінде қалай пайдаланылғаны бірдей өлімге әкелетін кемшіліктерден зардап шекті ». Мұнда Terra үшін де, FTX үшін де «кепіл» өздерінің төл белгілерімен байланысты болды, олар да бағасы құлдырады.
Неліктен токеномика маңызды
Әрине, таңбалауыштар дәстүрлі жүйелер қамтамасыз етпейтін бірқатар артықшылықтарды береді, бірақ қашан және неге екенін білу маңызды. Біріншіден, блокчейнге тән таңбалауыштың болуы активтер мен міндеттемелердің әртүрлі есептік бірліктерде сәйкес келмеу ықтималдығын азайтатын жалпы есеп жүйесін қамтамасыз етеді. Жергілікті токендерді блокчейндегі белсенділік тарихымен тікелей байланыстыруға болатындықтан, олар экономикадағы басқа активтер бағасының ауытқуынан оқшауланған алмасуды жеңілдетудің сенімді механизмін қамтамасыз етеді.
Мұндай жеңілдіктер сұраныс пен ұсынысты реттейтін баға механизмі болмаған аймақтарда нарық құру үшін өте маңызды. Мысалы, токендер энергия немесе эмиссиялық несиелермен сенімді сауда нарығын құруға көмектесетін оптимизм көп. Шығарындылар бойынша сауда-саттықтың қолданыстағы енгізулері сәйкестік шығындары мен өтімділікпен сынға түсті, бұл белгілер ортақ және сенімді есеп бірлігін қамтамасыз ету арқылы қарсы тұруға көмектеседі.
Екіншіден, токендер сауданың екі жағында да сенімді міндеттемелерді қамтамасыз етуге көмектеседі. Конг, Ли және Вангтың пікірінше, ақылды келісімшарттарды пайдалану жағдайлары әлі де шектеулі және күрделі ережелер мен күтпеген жағдайлар әлі толық орындалмаса да, олар екі жақтың да бас тарту қаупін азайтады.
Инновациялық жаңа блокчейн үшін инвесторларға токендерді тарататын кәсіпкерді қарастырайық. Құрылтайшы табысқа жеткенде, инвесторларды алдау немесе адастыру мүмкіндігі әлдеқайда аз, өйткені таңбалауыштар блокчейннің зияткерлік меншік пен технологиялық стекке түбегейлі байланысты.
жазылу
Блокчейндегі ең қызықты оқулар. Бір рет жеткізіледі
Апта.
Үшіншіден, таңбалауыштар транзакциялық шығындарды азайтып, Конг, Ли және Вангтың қосымша зерттеулеріне сәйкес белгілі бір экономикалық транзакцияның айналасында құрылған платформада гетерогенді сатып алушылар мен сатушыларды біріктіре алады. Басқаша айтқанда, олар сараланған сатып алушылар мен сатушылар үшін құндылықты ортақ қабылдауды үйлестіру үшін өлшеу құралын ұсынады.
Мысалы, Космос экожүйесіндегі Akash желісін қарастырыңыз – Amazon Web Services және Google Cloud-қа орталықтандырылмаған балама ұсынатын тірі қызметі бар бұлттық есептеулер провайдері. «Тіпті құлдырап бара жатқан нарықта, орталықтандырылмаған есептеу ұсыныстарының қауіпсіздік пен баға артықшылықтарының арқасында Akash қызметтеріне сұраныс артып келеді», - дейді Лекс Авеллино, Passage компаниясының негізін қалаушы және бас маркетинг директоры – Космостағы метаверс платформасы.
«Төкендік көңіл-күйге қарамастан құндылық осыдан келеді [...] Web3 құрастырушылары алыпсатарлық токеномдық жүйелер алдында құн мен сұраныстың дәстүрлі нарықтық мәселелерін шешуі керек», - дейді ол. Транзакцияларды фиат валютасымен аяқтауға болатынына қарамастан, токендер экономикалық белсенділікті жүргізу үшін платформаға арнайы құралды ұсынады.
Қосымша оқу
Академиялық мекемелер таратылған бухгалтерлік технологиялардың экономикасы бойынша оқу бағдарламаларын ұсына бастады, соның ішінде крипто, бірақ оқу бағдарламалары әлі де өте жаңа. Мысалы, Никосия университеті блокчейн және цифрлық валюта бойынша магистрлік бағдарламаны іске қосуда көшбасшылардың бірі болды. Басқа жетекші институттарда таңдаулы сабақтар бар, соның ішінде «Орталықтандырылмаған қаржы: Қаржының болашағы» - Дьюк университетінің профессоры Кэмпбелл Харви оқытқан төрт курстар жиынтығы және Колумбия университетінің Цифрлық орталықта Агостино Каппони басқаратын цифрлық қаржы бойынша семинарлар сериясы. Қаржы және технологиялар.
Адамдарды токендердің экономикасы туралы оқытуда әлі де көп жұмыс істеу керек. Ең бастысы, кәсіпкерлер мен сектор қатысушылары токеномиканы экономика, қаржы және маркетингтің қоспасы ретінде қарастыруы керек, олар тәуекелді немесе тиімсіз болып көрінген жаңаларын ойлап табудың орнына, қалыптасқан озық тәжірибелер мен теорияларға сүйенуі керек.
Сондай-ақ оқыңыз
Дереккөз: https://cointelegraph.com/magazine/deflation-dumb-way-approach-tokenomics/