MicroStrategy төмен бағаланды ма? | CryptoSlate

1989 жылы негізі қаланған MicroStrategy — іскерлік ақпарат, мобильді бағдарламалық қамтамасыз ету және бұлтқа негізделген қызметтерді ұсынатын АҚШ компаниясы. Үш негізін қалаушылардың бірі Майкл Сэйлор басқаратын компания 1992 жылы McDonald's-пен 10 миллион долларлық келісім-шартқа отырғаннан кейін өзінің алғашқы үлкен табысын көрді.

1990 жылдар бойы MicroStrategy өзінің кірісінің жыл сайын 100%-дан астам өскенін көрді, өйткені ол өзін деректерді талдау бағдарламалық жасақтамасының көшбасшысы ретінде көрсетті. 1990 жылдардың аяғында dot.com бумының басталуы компанияның өсуін күшейтті және 1998 жылы ол көпшілікке жарияланған кезде шарықтау шегіне жетті.

Компания ондаған жылдар бойы жаһандық бизнес-ортаның негізгі бөлігі болғанымен, ол өзінің алғашқы қызметін алғанға дейін ғана болды. Bitcoins 2020 жылдың тамызында ол крипто индустриясының радарына түсті.

Сейлор MicroStrategy-ті қазынашылық резервтік саясатының бөлігі ретінде BTC ұстайтын бірнеше қоғамдық компаниялардың біріне айналдырып, жаңалықтар жасады. Сол кезде MicroStrategy BTC-ге салған 250 миллион доллар инвестициясы инфляцияға қарсы ақылға қонымды хеджирлеуді қамтамасыз етеді және болашақта жоғары табыс алуға мүмкіндік береді деп айтты.

2020 жылдың тамыз айынан бастап компания мезгіл-мезгіл биткоиннің үлкен мөлшерін сатып алады, бұл оның акцияларының бағасына да, BTC-ге де әсер етеді.

MicroStrategy бірінші Bitcoin сатып алу кезінде BTC шамамен $ 11,700 144 сауда болды, ал MSTR шамамен $ 22,300 сауда болды. Баспасөз уақытында Bitcoin бағасы шамамен $252.5 XNUMX болды, ал MSTR алдыңғы сауда күнін $XNUMX деңгейінде жапты.

Бұл MSTR-тің 75.6 жылдың шілдесіндегі ең жоғары көрсеткіші 2021 доллардан 1,304%-ға төмендегенін білдіреді. Биткоин бағасының құбылмалылығымен бірге соңғы екі жылдағы компания акцияларының бағасының күрт төмендеуі көпшілікті MicroStrategy қазынашылықты басқару стратегиясын сынауға, тіпті оны белсенді түрде қысқартуға итермеледі.

Бұл есепте CryptoSlate MicroStrategy және оның холдингтеріне терең еніп, оның биткоинге деген амбициялық ставкасы оның акцияларын қазіргі уақытта төмен бағаланбағанын анықтау үшін.

1 жылдың 2023 наурызындағы жағдай бойынша MicroStrategy өткізілді 132,500 3.992 BTC жиынтық сатып алу бағасы $30,137 млрд және орташа сатып алу бағасы шамамен $22,300 BTC үшін сатып алынды. Биткоинның ағымдағы нарықтық бағасы $2.954 MicroStrategy компаниясының BTC холдингтерін $XNUMX млрд құрайды.

Компанияның биткоиндері 25 түрлі сатып алу арқылы алынды, ең үлкені 24 жылдың 2021 ақпанында жасалды. Сол кезде компания BTC 19,452 1.206 доллардан сәл төмен бағамен саудаланған кезде 45,000 миллиард долларға 21 2020 BTC сатып алды. Екінші ең үлкен сатып алу 29,646 жылдың 650 желтоқсанында, ол XNUMX миллион долларға XNUMX XNUMX BTC сатып алған кезде жасалды.

2021 жылдың қараша айының басындағы биткоиннің ATH кезінде 114,042 7.86 BTC MicroStrategy құны 15,500 миллиард доллардан асады. 2022 жылдың қараша айының басында биткоиннің 2.05 1.90 долларға дейін құлдырауы компанияның акцияларын XNUMX миллиард доллардан сәл астамға бағалады. Сол кезде барлық MSTR акцияларының нарықтық капитализациясы XNUMX миллиард долларға жетті.

CryptoSlate талдауы көрсеткендей, 2023 жылдың ақпан айының соңына дейін MicroStrategy нарықтық капиталы оның Bitcoin холдингтерінің нарықтық құнымен тең болды. Екеуінің арасындағы сәйкессіздік көпшілікті MSTR-ді төмен бағалауға бола ма деген сұраққа түрткі болды.

Дегенмен, артық немесе төмен бағалауды анықтау MicroStrategy-дің нарықтық капиталын қарауды ғана талап етеді.

Компания Bitcoin сатып алуды қаржыландыру үшін 2.4 миллиард доллар қарыз шығарды. 31 жылдың 2022 желтоқсанындағы жағдай бойынша MicroStrategy қарызы мыналардан тұрады:

• 650 жылға дейін төленетін 0.750% айырбасталатын бағалы қағаздардың 2025 миллион доллары
• 1.05 жылға дейін төленетін 0% айырбасталатын бағалы қағаздардың 2027 миллиард доллары
• 500 жылға дейін төленетін 6.125% жоғары бағалы қағаздардың 2028 миллион доллары
• Кепілдендірілген несие бойынша 205 миллион доллар
• $10.9 млн басқа ұзақ мерзімді берешек

Компанияның 2025 және 2027 айырбасталатын ноталары бойынша қамтамасыз еткен мөлшерлемелері, әсіресе жақында өскен пайыздық мөлшерлемелер аясында өте тиімді болды. Дегенмен, MicroStrategy айырбасталатын ноталарда есептелген артықшылықтар оның Silvergate банкінен 205 жылдың наурыз айында 2022 АҚШ доллары көлемінде кепілдендірілген мерзімді несиесі арқылы алған тәуекелдермен өтеледі.

Несие сол кездегі 19,466 миллион долларды құрайтын 820 25 BTC-мен қамтамасыз етілді, LTV коэффициенті 2025%. 50 жылдың наурыз айында өтеу мерзімі аяқталғанға дейін несие 50% ең көп LTV коэффициентімен қамтамасыз етілген болуы керек — егер LTV 25%-дан өтсе, компаниядан коэффициентті XNUMX% немесе одан да төмен түсіру үшін кепілді толықтыру талап етіледі.

Терраның 2022 жылдың маусымындағы апаты нарықтағы құбылмалылықты тудырды, бұл MicroStrategy-ден кепілге қосымша 10,585 7.19 BTC салуды талап етті. Биткоиннің құбылмалы бағаларымен қатар, Silvergate несиесінің құбылмалы мөлшерлемесі XNUMX% жылдық пайыздық мөлшерлемеге әкелді, бұл компанияға айтарлықтай салмақ түсірді.

CryptoSlate қамтыған Silvergate төңірегіндегі жақында болған дау көпшілікті MicroStrategy несиесінің болашағы туралы алаңдатуға итермеледі. Алайда компания несиенің болашағы Silvergate-ке тәуелді емес екенін және компания жалғастыру банк құлдырап кетсе де несиені өтеу.

Компания иелігіндегі 132,500 87,559 BTC-дің тек 30,051 14,890 BTC-ге ғана шектеу қойылмаған. Silvergate кепілдендірілген мерзімді несие үшін кепілдік ретінде пайдаланылған 2028 87,559 BTC-ден басқа, MicroStrategy XNUMX жылғы жоғары кепілді ноталар үшін кепілдік бөлігі ретінде XNUMX XNUMX BTC қойды. Егер Silvergate несиесінің кепілін толтыру қажет болса, компания XNUMX XNUMX ауыртпалықсыз BTC-ге түсуі мүмкін.

Сейлор сонымен қатар егер биткоиннің бағасы 3,530 XNUMX доллардан төмен түссе, бұл несие бойынша маржа шақыруын тудыратын болса, компанияның басқа кепілді орналастыруы мүмкін екенін атап өтті.

Нүктелік ком-бумның ең үлкен жұлдыздарының бірі MicroStrategy өз акцияларының кеңею кезінде қарқынды құбылмалылық кезеңдерін бастан өткергенін көрді.

1998 жылғы IPO-дан кейін MSTR бағасы 1,500%-дан астам өсті, 2000 жылдың ақпанында 1,300 доллардан астам шарықтау шегіне жетті. Dot com апатының басталуын белгілеген керемет бағаның төмендеуінен кейін компанияға 120 жылы жарияланған 1998 долларлық акция бағасын қайтарып алу үшін он жылдан астам уақыт қажет болды.

2020 жылдың тамызында бірінші Bitcoin сатып алуына дейін MicroStrategy акциялары 160 долларға сатылды. Қыркүйек 1,300 жылдың ақпанында оның бағасын 2021 доллардың жаңа шыңына шығарған елеулі митингіге әкелді.

Содан бері MSTR биткоин бағасының қозғалысына елеулі корреляция жариялады, компанияның өнімділігі қазір крипто нарығына байланысты.

Жыл басынан бері 68% -дан астам өсті, MSTR BTC-ден асып түсті, бұл оның бағасының 40% -дан аз ғана өскенін көрсетті.

MSTR бір жылдық шкала бойынша биткоиннің өнімділігін қадағалады, өйткені екеуі де 46% жоғалтты.

Бес жылдық уақыт аралығына кішірейту өнімділікте айтарлықтай корреляцияны көрсетеді, BTC 103% өсіммен MSTR-ден сәл асып түсті.

Дегенмен, MSTR-дің нарықтағы көрсеткіштері MicroStrategy-тің нашарлауы қаржылық есептілігімен жиі көлеңкеде қалды. 2022 жылдың төртінші тоқсанының соңында компания деп хабарлайды операциялық шығын 249.6 миллион долларды құрады, бұл 89.9 жылдың төртінші тоқсанындағы 2021 миллион доллардан жоғары. Бұл компанияның 2022 жылғы жалпы операциялық шығынын 1.46 миллиард долларға жеткізді.

1.46 жылы $.2022 миллиард операциялық шығынмен, қайта қамтамасыз етуді талап етуі мүмкін тәуекелді несиемен және оның артында тұрақсыз крипто нарығы бар, MicroStrategy, әрине, артық бағаланбайды.

Дегенмен, компанияның операциялық шығыны оның табыстылығын бұзуы мүмкін. Атап айтқанда, ӘКК компаниялардан құнсыздану шығындары ретінде өздерінің Bitcoin холдингтері бойынша іске асырылмаған тоқсан сайынғы шығындар туралы есеп беруді талап етеді. MicroStrategy компаниясының Bitcoin Accounting Treatment бағдарламасына сәйкес, компанияның құнсыздану шығыны оның операциялық шығынын қосады. Бұл компания активті сатпаса да, биткоиннің нарықтық бағасының теріс өзгерісі MicroStrategy тоқсан сайынғы мәлімдемелерінде айтарлықтай шығын ретінде көрсетілетінін білдіреді.

31 жылдың 2022 желтоқсанында компания бір жыл ішінде биткоин холдингтерінің құнсыздануынан $2.15 млрд шығынға ұшырағанын хабарлады. Ол салық төлегенге дейін 1.32 миллиард доллар операциялық залал туралы хабарлады.

MSTR-дің биткоиннің өнімділігімен корреляциясын ескере отырып, бұқалар нарығындағы митинг акцияны 2021 жылғы ең жоғары деңгейге дейін итермелеуі мүмкін.

Дәстүрлі қаржы нарығы криптовалюта индустриясында байқалатын жылдам өсу қарқынына төтеп беруде тарихи қиындықтарға тап болды. Криптовалюта нарығы үйреніп қалған құбылмалылық түрі - оң және теріс, әлі күнге дейін қор нарығында сирек кездесетін құбылыс. Биткоинді ATH-ге апарғанға ұқсас бұқа раллиінде MSTR басқа технологиялық қорлардан, соның ішінде үлкен FAANG гиганттарынан айтарлықтай асып түсуі мүмкін.

Дегенмен, MSTR өсімі криптовалюта нарығындағы өсуді еліктеуі мүмкін болса да, компанияның келесі екі жылда акциялар бағасында айтарлықтай құбылмалылықты көруі екіталай. Егер MicroStrategy өз қарыздарына қызмет көрсетуді жалғастырса, ол алдағы онжылдықта крипто-ауыр нарықтың пайдасын алу үшін өте жақсы жағдайға ие болады.

Оның көптен бергі беделі оны жоғары сатып алу қысымын сақтайтын сұранысты тудырып, биткоинге әсер ету үшін мекемелер үшін проксиге айналдыруы мүмкін.