«InТаңертеңгілік алдында мүмкін емес нәрселер туралы,» NYDIG жағдайлық зерттеу ретінде Terra/LUNA құлауын пайдаланады. Бұл жұмыс алгоритмдік стабилкоин тұжырымдамасының табиғатта қате екенін дәлелдеуге бағытталған. Ол сондай-ақ DeFi стекінің ағымдағы күйін көздейді және оның қаншалықты нәзік екенін көрсетеді. Субтитр мұның барлығын айтады: «Террада өлгеннен кейін, DeFi-де алдын ала өлу және келе жатқан ақылсыздықтың көрінісі».
Қатысты оқу | Терраның құлдырауы Жапониядағы стабилкоиндерге не әкелді, жаңа заң қабылданды
Жартастың астында өмір сүретіндер үшін 7 мамырда Terra алгоритмдік стаблькоин UST долларға ілінбей қалды. Бірнеше Anchor протоколына кілттерді алып тастау себеп болған шығар. Немесе, мүмкін, бұл шабуыл болды. Мәселе мынада: «жүйе бұзылған». Күштің бұзылуы банктің хаттамадан қашуын тудырды және өз кезегінде UST және оның егіз әпкесі LUNA-ны нөлге апаратын өлім спиральын тудырды.
NYDIG қағазы Terra экожүйесінде болған дизайнның екі осалдығын көрсетеді. Біріншісі, «LUNA/UST қондырғысының басқа аспектілері болжам бойынша, 19.5% Anchor» кірістілігінің жеткіліксіздігінен де нашар болды. Мысалы, инвесторлар алдымен LUNA-ны кейіннен UST шығару үшін сатып алуы керек болды, содан кейін ғана олар UST-ті Anchor-ға депозитке сала алады. Екінші нөмір, «алгоритмдік түрде LUNA-ны «шексіз мөлшерде» басып шығаруға мүмкіндік беретін өлімге әкелетін дизайн кемшілігі болды, бұл UST банкінің жұмыс істеуіне және сәйкес LUNA гиперинфляциясына - мүмкіндік және Грешам заңы бойынша сөзсіз болатынына алдын ала кепілдік берді.
NYDIG кірістілік анықтамасы
Даулы Anchor хаттамасы «19.5% кірістілігін» жариялады. NYDIG мәліметтері бойынша, Anchor немесе DeFi емес, бұл сөзді дұрыс қолданбайды. «Кірістің бірден-бір тұрақты көзі тұрақты экономикалық қайтарым болып табылады, ол өз кезегінде нақты экономикадағы тұтынушылық қажеттіліктерді қанағаттандыру үшін капиталды пайдаланудың оң қосындысына байланысты. Басқа дерек көзі жоқ. Бір нәрсені «кіріс» деп атасақ, ол табыс әкелмейді».
Anchor протоколы барлық клиенттеріне қалай төледі? Қарапайым,
«Зәкірдің «кірімділігі» тұрақты табысты экономикалық қызметтен алынған жоқ. Керісінше, Терраның бас компаниясы 30 миллиард долларлық қазынасының бір бөлігін Anchor-қа мезгіл-мезгіл аударып отырды. Бұл Терра шексіз жаңа қаржыландырудың орасан зор сомасын жинай алмаса, оның ақырында ақшасы таусылатынын білдірді ».
Терраның бүкіл экожүйесі әлсіз болғанға ұқсайды.
Gemini бойынша UST баға диаграммасы | Дереккөз: UST/USD бойынша TradingView.com
Орталықтандыру және жалпы мән құлыпталған
Есіңізде болсын, NYDIG қағазы жалпы DeFi бойынша айыптау болып табылады. Бірінші қарама-қайшылықтар - TVL немесе Total Value Locked тұжырымдамасы және DeFi орталықсыздандырылған деген идея. Авторлардың пікірінше, шындықтан басқа ештеңе болуы мүмкін емес. Және олар Terra экожүйесін осы ойды дәлелдеу үшін мысал ретінде пайдаланады
«DeFi орталықтандырылмаған. Терра экожүйесі орталықтандырылмаған. Терра бастапқыда Terraform Labs-қа бөлінген LUNA токендерін шығарудан қаржыландыру көзін алды. Сондай-ақ Terraform Labs қаржыландырған Luna Foundation Guard (LFG) UST жүйесінің жұмыс істеуіне көмектесу үшін құрылған сингапурлық «коммерциялық емес» ұйым болды.
Орталықтандырылмаған ұйымды қоршап тұрған орталықтандырылған ұйымдар қажет болған жағдайда бақылауға алады. Бұл олардың ақырында 100% сенімді бақылауға алатынын білдіреді. «DeFi-де жиі кездесетіндей, бейбіт уақыттағы орталықтандырылмаған басқару дағдарыс туындаған кезде тез арада соғыс уақытындағы орталықтандырылған басқаруға жол береді». Бұл түсінік таныс емес пе.
Таныс ұғымдар туралы айтатын болсақ, «Мүмкін, DeFi таңбалауыштарын бағалау және бағалау үшін қолданылатын ең көп тараған метрика «Total Value Locked» (TVL) «жалпы» да, «мән» де, «құлыпталған» да емес. 0 үшін 3». Бұл дөрекі көрінуі мүмкін, бірақ: «Бұл құнды емес, өйткені олар көбінесе кепілге кепілдік береді». Бұл дұрыс, «DeFi жобалары жиі регипотекациялар сериясын білдіреді және оларға сүйенеді. Бір өтінімдегі «қамтамасыз ету» басқаларында, ad infinitum пайдаланылуы мүмкін».
Бұл жұмыс істей ала ма? NYDIG Жоқ дейді
Кем дегенде әлі жоқ. Криптовалюта нарығының қазіргі жағдайында алгоритмдік стабилкоиндер де, DeFi да мүмкін емес. «Қаншалықты жақсы ниет болса да, барлық алгоритмдік стабелькоиндер сәтсіздікке ұшырайды және DeFi-дің қазіргі нұсқаларының басым көпшілігі, мүмкін, бәрі де сәтсіздікке ұшырайды, мұнда «сәтсіздік» зат үшін жеткілікті сыни масса жинамауды, бұзуды, жаруды немесе өзгертуді білдіреді. өмір сүруге жарамсыз деңгейге дейін реттеу арқылы».
Қатысты оқу | Майк Новогратц сөйлейді: Терраның UST «сәтсіз болған үлкен идея» болды
Оның орнына NYDIG не ұсынады? Биткоинның Lightning желісі арқылы бүкіл DeFi стекін құру. Сіз «оқуыңыз керек.Таңертеңгілік алдында мүмкін емес нәрселер туралы” дегенмен егжей-тегжейлі ақпарат алу үшін қағаз.
Ерекшеленген сурет Саурав С on Unsplash | Диаграммалар бойынша TradingView
Дереккөз: https://bitcoinist.com/nydig-algorithmic-stablecoins-impossible/