Мұнай құлдырауы, технологиялық құлдырау және ФРЖ қысқартулары? Стратег 2023 жылға арналған нарықты «тосын сыйлармен» бөліседі

Қаржы нарығы үшін аумалы-төкпелі жылдан кейін, Standard Chartered 2023 жылға арналған бірқатар ықтимал тосын сыйларды атап өтті, олар нарықтың «бағасы төмен» деп санайды.

Банктің зерттеу бөлімінің басшысы және бас стратегі Эрик Робертсон тәуекелдер төмендеп, көңіл-күй жақсарса да, нарықтағы ауқымды қозғалыстар келесі жылы жалғасуы мүмкін екенін айтты. Ол инвесторларға «жүйкелері дірілдеп, миы дірілдеген тағы бір жылға» дайындалуды ескертті.

Робертсонның айтуынша, ең үлкен тосынсый келесі жылы активтер кластары бойынша жаһандық рецессия мен одан әрі турбуленттілікке нұсқайтын консенсуспен «оғұрлым қолайлы экономикалық және қаржылық нарықтық жағдайларға» оралу болады.

Осылайша, ол 2023 жылы орын алудың «нөлдік ықтималдығы» бар сегіз әлеуетті нарықтық тосын сыйларды атады, олар «нарықтық консенсустан елеулі түрде тыс» немесе банктің өзінің базалық көзқарастарына сәйкес келмейді, бірақ «нарықтар төмен бағаланады».

Мұнай бағасының құлдырауы

Мұнай бағасы 2022 жылдың бірінші жартыжылдығында жеткізілімдегі тұрақты кедергілер мен Ресейдің Украинаға басып кіруі нәтижесінде көтерілді және жылдың қалған бөлігінде құбылмалы болып қалды. Олар 35 маусым мен 14 қараша аралығында 28%-ға төмендеді, бұл ОПЕК+ елдерінің өндірісін қысқарту және Қытайдағы құлдыраудың одан әрі жеделдеуіне жол бермей, экономикалық қайта жандануға үміттенеді.

Дегенмен, Робертсон күтілгеннен де тереңірек жаһандық рецессия, соның ішінде Ковид-19 жағдайларындағы күтпеген өсудің арқасында Қытайдың қалпына келуі кешіктірілуі 2023 жылы тіпті бұрын тұрақты экономикаларда «мұнайға сұраныстың айтарлықтай құлдырауына» әкелуі мүмкін деп болжады. .

Егер Ресей-Украина қақтығыстары шешілсе, бұл мұнайдан «соғысқа байланысты тәуекел премиясын» алып тастайды - инвесторлар көбірек тәуекелге бару үшін күтетін табыстың қосымша мөлшерлемесі - мұнайдан баға өз құнының шамамен 50% жоғалтады. Робертсонның «ықтимал тосын сыйлар» тізіміне сәйкес 2023 жылдың бірінші жартысы.

«Мұнай бағасының тез төмендеуіне байланысты Ресей 1 жылдың 2023-тоқсанынан кейінгі әскери қызметін қаржыландыра алмайды және атысты тоқтатуға келіседі. Бейбіт келіссөздер ұзаққа созылғанымен, соғыстың аяқталуы энергия бағасын қолдаған тәуекел үстемесі толығымен жойылды », - деп болжайды Робертсон.

«Әскери қақтығысқа байланысты тәуекел кейінге қалдырылған келісім-шарттарға қатысты алдыңғы келісімшарт бағасын жоғарылатуға көмектесті, бірақ тәуекел үстемесінің төмендеуі және соғыстың аяқталуы 1 жылдың 2023-тоқсанында мұнай қисығын инвертті көрсетеді».

Бұл ықтимал сценарийде мұнай бағасының құлдырауы халықаралық Brent маркалы мұнайды қазіргі барреліне 79 доллар деңгейінен барреліне 40 долларға дейін апарады, бұл пандемия шыңынан бергі ең төменгі көрсеткіш.

ФРЖ 200 базистік тармаққа қысқартады

2022 жылдың негізгі орталық банк тарихы болды АҚШ Федералды резервтік жүйесі бағаның өсуін жете бағаламау және Төраға Джером Пауэллдің кінәсі бұл инфляция шын мәнінде «өтпелі» емес еді.

ФРЖ кейіннен өзінің қысқа мерзімді қарыз мөлшерлемесін жылдың басындағы мақсатты диапазондағы 0.25%-0.5%-дан қарашада 3.75%-4%-ға дейін көтерді, желтоқсандағы отырысында одан әрі көтерілуі күтілуде. Нарық 5% шамасында ең жоғары бағаны белгілейді.

Робертсонның айтуынша, келесі жылдың ықтимал тәуекелі Федералды ашық нарық комитеті қазір 2023 жылы пайыздық мөлшерлеменің жаппай көтерілуінен келтірілген экономикалық залалды бағаламауда.

Егер АҚШ экономикасы жылдың бірінші жартысында терең рецессияға ұшыраса, Робертсонның «әлеуетті тосынсыйлар» тізіміне сәйкес орталық банк ставкаларды 200 базистік тармаққа дейін төмендетуге мәжбүр болуы мүмкін.

«2023 жылғы әңгіме тез өзгереді, өйткені іргетастағы жарықтар экономиканың ең жоғары левереджді секторларынан тіпті ең тұрақтыға дейін таралады», - деп қосты ол.

«FOMC хабарламасы сондай-ақ ақша шарттарын ұзақ уақыт бойы шектеуді сақтау қажеттілігінен үлкен қатты қонуды болдырмау үшін өтімділікті қамтамасыз ету қажеттілігіне тез ауысады».

Техникалық қорлар одан әрі құлдырады

Өсуге бағытталған технологиялық қорлар 2022 жыл бойына өсті, өйткені пайыздық мөлшерлемелердің күрт өсуі капитал құнын арттырды.

Бірақ Standard Chartered бұл сектор одан да көп болуы мүмкін дейді 2023 жылы түседі.

The Nasdaq 100 29 қазан мен 15 желтоқсан аралығындағы 13% митингі болса да, дүйсенбіде жыл басынан бері 1% -дан астам төмендеді. жұмсартылған инфляцияның артқы жағында басып шығарады жылдық шығынның орнын толтыруға көмектесті.

2023 жылға арналған ықтимал тосынсыйлар тізімінде Робертсон индекс тағы 50% - 6,000-ға дейін сырғыуы мүмкін екенін айтты.

«Технологиялық сектор 2023 жылы аппараттық құралдарға, бағдарламалық жасақтамаға және жартылай өткізгіштерге сұраныстың төмендеуінен зардап шегеді», - деді ол.

«Одан әрі қаржыландыру шығындарының өсуі және өтімділіктің қысқаруы жеке компанияларды қаржыландырудың құлдырауына әкеліп соқтырады, бұл сектордағы бағалаудың одан әрі айтарлықтай қысқаруына, сондай-ақ жұмыс орындарын жоғалту толқынына әкеледі».

Келесі буын технологиялық компаниялар 2023 жылы банкроттықтың өсуін көре алады, бұл компаниялардың нарықтағы үлесін қысқартады. S&P 500 Робертсонның айтуынша, 29.5%-дан жыл соңына қарай 20%-ға дейін.

«S&P 500-дегі технологиялық сектордың үстемдігі кеңірек капитал индексін де төмендетеді», - деді ол: «Техникалық сектор жаһандық капиталдың құлдырауына әкеледі».