Технологиялық сатылым VC-ларды стартаптық бағалардың төмендеуіне алаңдатады

Венчурлық мәмілелер үшін блокбастер жылынан кейін кейбір инвесторлар бум уақыттары ұзаққа созылмауы мүмкін деп алаңдайды. 

CB Insights мәліметтері бойынша, 621 жылы технологиялық стартаптар әлемдік деңгейде венчурлық қаржыландырудан рекордтық 2021 миллиард доллар жинады, бұл бір жыл бұрынғыдан екі есеге артық. Құны 1 миллиард доллар немесе одан да көп болатын жекеменшік «бір мүйізді» фирмалардың саны 69%-ға өсіп, 959-ға жетті.

Stripe және Klarna сияқты жеке компаниялар өте бос ақша-несие саясаты және Ковид-19 пандемиясы кезінде цифрлық қабылдауды жеделдету нәтижесінде қолма-қол ақшаның тасқыны арқылы олардың бағалары ондаған миллиард долларға дейін өскенін көрді.

Қазір Федералды резервтік жүйе бағаның өсуін салқындату мақсатында пайыздық мөлшерлемелерді көтеру жоспарларын меңзеп жатқандықтан, жоғары дамып келе жатқан технологиялық фирмалардағы инвесторлардың аяғы суып жатыр. Nasdaq Composite биылғы жылы 15%-дан астам құлдырады, өйткені қатаң саясаттан қорқу өсу қорларының қаржы сияқты жоғары қарқыннан пайда көретін секторларға айналуына әкелді.

Жеке нарықтарда технологияның сатылуына байланысты дүрбелең басталады. VC инвесторлары мәмілелердің төмен бағамен қайта келісілетінін және тіпті мерзімді парақтарды алып тастауды естіп жатқанын айтады. Кейінгі кезеңдегі компаниялар ең ауыр зардап шегуі мүмкін, дейді олар, ал кейбір фирмалардың көпшілікке шығу жоспарлары жақын болашақта тоқтатылуы мүмкін.

Blossom Capital негізін қалаушы Офелия Браун: «Бұл жеке нарықтарға және кейінгі кезеңдерге өтуі сөзсіз», - деді. «Мерзімдік парақтар қайта келісіліп жатыр. Кейбір курстық парақтар алынып тасталды ».

Тонның өзгеруі Ковид пандемиясының басталуына байланысты стартапқа инвестиция салуға қатысты теріс пікірді қайталайды. 2020 жылдың наурыз айында Sequoia блогында өзінің 2008 жылғы «RIP Good Times» тұсаукесерін еске түсіретін блогында «турбуленттілік» негізін қалаушыларға ескертті. Қысқа уақыт ішінде Силикон алқабының фирмасы дұрыс болды: бірқатар стартаптар бастапқыда бағалары төмендеді, ал басқалары мерзімді парақтарды алып тастады.

Бірақ одан кейін 294 жылы әлем бойынша 2020 миллиард доллар жинаған компаниялар стартап инвестициясы үшін баннер жылы болды. Tiger Global хедж-қоры гиганты нарықтағы маңызды қозғаушы күшке айналды, дәстүрлі инвесторлар балама активтер арқылы кіріс іздегендіктен, технологиялық фирмаларды бұрынғыдан әлдеқайда ерте кезеңде қолдады.

Браунның пікірінше, мемлекеттік және жекеменшікте сатылатын технологиялық қорлардағы кейбір реакциялар асып кетті және көптеген стартаптар жеке нарықтардағы қолма-қол ақшаның көптігін ескере отырып, өзгермелі экономикалық циклге төтеп бере алуы керек.

«Жаңа қаржыландыру раундтары үшін әлі де көп құрғақ ұнтақ бар», - деді ол. «Көптеген компаниялар өте жақсы қаржыландырылды, егер олар қолма-қол ақшамен мүлдем абайсызда болмаса, олар мұны көре алуы керек».

Біраз фирмалар жаңа жылдың алғашқы бірнеше аптасында әсерлі қаржыландыру раундтарын көтере алды. Британдық Brown төлем компаниясы инвестициялаған Checkout.com 1 миллиард долларлық құбыжық құнымен 40 миллиард долларлық мәміле жасады, ал эстониялық Болт компаниясы 8.4 миллион долларлық қаражат жинауда 711 миллиард долларды қамтамасыз етті.

Бірақ кейбір VC-тер біз «төмен раундтардың» толқынын көреміз деп алаңдайды, мұнда стартаптар бұрынғы раундтарға қарағанда төмен бағамен қаражат жинайды. Олардың айтуынша, қаражат жинаудың кейінгі кезеңдеріндегі компаниялар ең ауыр соққыға ұшырауы мүмкін.

«Кейінгі кезеңдерде бағаның төмендеуіне қысым көбірек болады», - деді Саар Гур, CRV венчурлық капиталының бас серіктесі.

«Біз бағалаудың көбірек қысылуын көреміз және көптеген кейінгі кезеңдерді орындау қиынырақ болады», - деп қосты Гур. «Және біз бизнестің ілгерілеуінсіз компанияларда мұндай жылдам өсімге ие болмаймыз».

DoorDash-тың ерте инвесторы Гурдың айтуынша, көптеген жеке стартаптар қор нарығындағы көбейткіштермен салыстыру негізінде миллиардтаған долларлық бағалауға қол жеткізді. Енді бірнеше жоғары ұшатын технологиялық компаниялар акцияларының бағасы төмендегенін көргендіктен, жеке нарықтардағы бәсекелестер осы үлгіні ұстануға мәжбүр болуы мүмкін, дейді ол.

Дегенмен, Гурдың айтуынша, бұл бәрібір қасірет пен қараңғылық емес: «Мен әлі де жүйе капиталға толы және үлкен компаниялар жинайды деп ойлаймын».

Hoxton Ventures серіктесі Хусейн Канджи жеке технологиялық компаниялар өтімділік шарттары қатайта бастағандықтан, бастапқы акцияларды орналастыру жоспарларын тоқтата тұруы мүмкін деп санайды.

«Менің ойымша, IPO терезесі жабылады», - деді Канджи. «Компаниялар 2022 жылы кетеді деп ойлайтын барлық қаражат тоқтап қалуы мүмкін».

Дегенмен, SPAC-да немесе арнайы мақсаттағы сатып алу компанияларында көп ақша бар, деді Канджи. SPAC - бұл біріктіру мәмілелері арқылы басқа фирмаларды жария ететін тізімделген қабықша компаниялар. 2021 жылы бұл компаниялар рекордтық 145 миллиард доллар жинады, бұл өткен жылғы соманы екі есе дерлік арттырды.

Кейбір инвесторлар қатаң саясат 2000-шы жылдардың басындағы нүктелік көпіршіктің жарылуы сияқты қор нарықтарының құлдырауына әкелуі мүмкін деп қорқады. Айта кету керек, АҚШ акциялары көпіршікте тұр деген алаңдаушылық бұрыннан бар.

«Мен бұл [a] dot-com түзетуі сияқты және ұзағырақ бола ма, әлде [жай] жылтылдау ма екенін білгім келеді», - деді Канджи.

Бұрын Index Ventures және LocalGlobe компанияларында жұмыс істеген Браунның айтуынша, қоғамдық нарықтарда не болса да, ерте сатыдағы фирмаларға әсер ету екіталай.

Технологиялық акциялардың құлдырауы бастапқы кезеңдегі стартаптарға әсер ету үшін «біраз уақыт қажет», - деді ол және бұрынғы кезеңдерде жұмыс істейтін компаниялар «әрқашан қоғамдық нарықтардан біршама қорғалғанын» айтты.

Браунның пікірінше, бірігулер мен сатып алулар көпшілікке шығуды жоспарлаған компаниялар үшін балама жол бере алады.