ФРЖ талқылауға арналған құжатты жариялайды

Қытайдың Орталық банкі қысқы Олимпиада ойындарына сәйкес цифрлық юаньді өндіріске шығарады, ФРЖ талқылау құжатын шығарады. 250 миллион адам e-CNY, Қытай Орталық банкінің цифрлық валютасы үшін әмиян қолданбасын жүктеп алды. Бостондағы Fed және MIT-те 250-ден аз адам цифрлық долларды сынау үшін тұжырымдамалық қосымшаны құруда. Сандық доллар тасбақа болады деп үміттенеді, бірақ биыл қоян емес, Қытай жолбарысы жарысады және жарыс әлдеқашан біткен сияқты. Әрине, бұл аяқталатын фут жарысы емес, бұл сөзсіз ұзақ ойын. Осы тұрғыдан алғанда, бұл құжаттың шығарылуы ФРЖ үшін маңызды және көп күткен кезең болып табылады және олар осы мақалада талқылау үшін 22 сұрақтың сериясын шығарды. Кез келген адам осы сұрақтар бойынша ФРЖ орналастыратын пішін арқылы кері байланыс бере алады. Кәдімгі күдіктілер кері байланыс порталы арқылы ФРЖ негізгі сұхбаттасушылары болады. Бұл сұрақтардың үні мен мазмұнына қарай ғана кең ауқымды жауап болмайды. Қағазды оқып отырып, ФРЖ өздері қоятын сұрақтарға жауап берген сияқты.

Жаңа ұлттық цифрлық құралды шығару үшін ойластырылған, әдістемелік және жақсы зерттелген тәсіл қажет. Федералдық резервтің саясаткерлері мен қызметкерлері бірнеше жыл бойы CBDC-ті мұқият зерттеді, дейді газет. Дегенмен, геданкен эксперименттері жеткіліксіз. Теория міндетті түрде практикамен кездесуі керек.

ФРЖ жарғысы АҚШ экономикасында максималды жұмыспен қамтуды және тұрақты бағаларды қамтамасыз ету үшін елдің ақша-несие саясатын жүргізу болып табылады. Бұл жарғы ФРЖ қызметі мен мүмкіндіктерінің кең ауқымына әкеледі. Олар жүйелік тәуекелді бақылау және бақылау арқылы қаржы жүйесінің тұрақтылығына жәрдемдесуден коммерциялық банктер үшін төлем, клиринг және есеп айырысу жүйесін жүргізуге дейінгі ауқымды қамтиды. ФРЖ міндеттемесі болып табылатын және халыққа кеңінен қолжетімді құрал қолма-қол ақша болып табылады. Орталық банктің цифрлық валютасы қолма-қол ақшаның цифрлық баламасы болар еді. Несие және өтімділік тәуекелдерінен айырылған құрал, жедел есеп айырысу үшін пайдаланылады. Біздің коммерциялық банктік депозиттеріміз цифрлық сипатқа ие, біздің банктік емес холдингтеріміз де PayPal баланстары сияқты, бірақ олар ФРЖ міндеттемелері емес. Олар FDIC Insurance арқылы несиелік тәуекелді жоюға және номиналды жеңілдікке уәде беруіне байланысты баламалы болып көрінеді. Банктегі доллар мен қалтадағы доллар номиналды престидитациялау арқылы баламалы. Коммерциялық банктік депозиттер мен қолма-қол ақшаның айырмашылығы туралы тіпті ойламаймыз.

Қолма-қол ақша делдалдар арқылы таратылатыны сияқты, талқылау құжатында цифрлық доллар да делдалдар арқылы таратылады деп ойлайды. Банктердің делдалдылығы несиенің құрылуына және өндірістік кәсіпорындардың капиталына айналу үшін ақшаның пайда болуына күтпеген салдарларға әкелуі мүмкін. Бұл кәдімгі даналық және e-CNY үшін де дизайн принципі болды. Дегенмен, мұндай қадам қаржылық инклюзиямен қайшы келеді, өйткені ешқандай банктік шоттары жоқ адамдар цифрлық долларға қол жеткізуді қажет етеді, сондай-ақ мұндай банктік шоттары жоқ жәрдемақы төлемдері үшін арналар болуы керек. Қатаң екі деңгейлі жүйеге ие болу және қаржылық инклюзия бір-біріне қарама-қайшы болып табылатын аталған мақсаттарды ФРЖ цифрлық әмиянының немесе мұндай тұлғаларға еркін таратылатын картасының қандай да бір нысаны арқылы шешуге болады.

Банктердегі жүгіруді болдырмайтын тағы бір маңызды фактор пайыздарды төлемейтін цифрлық доллардың ерекшелігі болады; қолма-қол ақшаға да ұқсас. Дегенмен, тіпті қолма-қол ақшаның нөлдік төменгі шегі деп аталатын және CBDC теріс пайыздық мөлшерлемелер дәуірінде тартымды болуы мүмкін. Сонымен, нөлдің өзі бір нәрсеге тұрарлық және тиімді теріс пайыздық мөлшерлемені төлейтін коммерциялық банк депозитімен салыстырғанда тартымды болуы мүмкін.

Басқа қайшылық - жеке басын тексерудің қандай да бір түрін талап ететін ақшаны жылыстату мен терроризмді қаржыландырудың алдын алуға арналған заңдарға қарсы құпиялылық. Қолма-қол ақша транзакциялардың анонимді сипатына байланысты тамаша құпиялылыққа ие. Бұл функция да қате болып табылады, қолма-қол ақша мен қылмыс байланысты. Салық төлеуден жалтару, ақшаны жылыстату, қолма-қол ақшамен заңсыз және бақылаусыз қайырымдылық жасау оңай. Идеялардың бірі - белгілі бір кезеңде жұмсалған жалпы сомаға шектеу қоя отырып, кішігірім сомалар үшін анонимді транзакциялар жасау жолын жасау. Бұл e-CNY дизайнында. Смарт-карталарды пайдалана отырып, тіпті интернет байланысы немесе электр қуаты болмаған кезде де кішігірім, тең дәрежелі төлемдер жасау үшін пайдалануға болатын әмиян.

Сандық долларды шығарудағы ең үлкен тосқауыл Федералдық резервтің атқарушы билік пен Конгресстің нақты рұқсат беру заңы түріндегі нақты қолдауынсыз CBDC-ті жалғастырмау ұстанымы болуы мүмкін. АҚШ Конгресінің қазіргі жағдайы мұндай заңның қабылданатынына сенім тудырмайды.

Жұмыстың ең қызықты бөліктерінің бірі - ақша-несие саясатының әсерлері туралы, әсіресе резервтер жеткілікті режим дәуіріндегі цифрлық доллардың резервті басқаруға әсері туралы бөлім. Қағаз цифрлық доллар резервті басқаруға екі сценарий арқылы әсер етпейтінін айтады. Мұндай талдау үшін жеткілікті резервтер режимі туралы құжатқа сілтеме жасалады. Қорлардың молдығы туралы қағаз пандемияға дейін жазылғандықтан, бұл қорлардың жоғары су белгісі 2.8 триллион долларды немесе АҚШ-тың номиналды ЖІӨ-нің 15 пайызын құрады. Қорлардың бұл деңгейі мол немесе өте мол деп жіктелді. 4.18 триллион долларды құрайтын бүгінгі резервтік деңгей үшін қандай артықшылықтарды пайдалану керек! өте-өте мол? Модельдер мен ой эксперименттерінің 2019 жылы елестету мүмкін емес шындыққа қарсы қалай әрекет ететінін көрсетеді. Бізді тағы да осындай шындықтар күтіп тұр.

Қағаздың А қосымшасы Техникалық және экономикалық саясат аренасында Федералдық резервте болып жатқан барлық жұмыстарға контекст береді. Дегенмен, егжей-тегжейлер жетіспейді, әсіресе техникалық эксперимент жұмысы үшін. В қосымшасы жүйедегі ақшаның әртүрлі түрлеріне кіреді және АҚШ ақша жүйесінің архитектурасын түсіну үшін жақсы негіз болып табылады.

Бұл сіздің мүмкіндіктеріңіз бен мүдделеріңіз болса, Федералдық резервке кері байланыс беріңіз. Барлық 22 сұраққа жауап беру міндетті емес. Бұл кең келісім АҚШ-тағы жүйенің дифференциаторы екені сөзсіз.