ФРЖ ставкаларды қайтадан көтерді

Кеше ФРЖ тағы бір мөлшерлеме өсімін жариялады. 

Шындығында, бұл көпшілік күткен өсім ғана емес, сонымен бірге оның шамасы, атап айтқанда 50 базистік тармақ, күткенге толық сәйкес келді. 

Дегенмен, нарықтар жақсы жауап бермеді. 

Шын мәнінде, S&P500 индексі хабарландырудан кейін 1.3% жоғалтты, ал Nasdaq 1.6% жоғалтты. 

Оптимизмнің шамадан тыс болуы

Нарықтардың бұл оғаш реакциясы, олардың орнына кеңінен жарияланған жаңалықтарға дайын болмаған сияқты, алдыңғы себеп болуы мүмкін. 

Шын мәнінде, S&P500 индексі де, Nasdaq кеше ғана дүйсенбідегі деңгейге оралды. 

Мәселе мынада, сейсенбіде АҚШ-тың күтілген инфляция деректері жарияланғаннан кейін олар әсіресе жақсы әрекет етті, мүмкін, тым жақсы. Дәл сейсенбіде S&P500 бірден ашылды деп айту жеткілікті. + 2.5% және тіпті Nasdaq + 3.7%. 

Инфляция көрсеткіші шынымен күтілгеннен төмен, бірақ әлі де өте жоғары (7.1%) екенін ескерсек, соншалықты айқын оптимизмді көру біршама таң қалдырды. 

АҚШ-тың көптеген экономикалық агенттері осыны талап еткен жағдайда, бұл жоққа шығарылмайды ФРЖ ставкаларды көтеруді тоқтату үшін инфляцияның салыстырмалы оң көрсеткішінен кейін біреу орталық банктің шектеуші ақша-несие саясатын жеңілдетуге үміттенді. 

Алайда, бұл кеше болған жоқ, ставкалардың 50 базистік тармаққа өсуі инфляция көрсеткішіне дейінгі болжамдарға толығымен сәйкес келді. 

ФРЖ: мөлшерлеме көтеріледі

ФРЖ үстіміздегі жылы наурыз айында ставкаларды көтеруді бастады, оны тек 0.25 базистік тармаққа бастапқы өсіммен 0.50%-дан 25%-ға дейін көтерді. 

ФРЖ оларды 2018 жылдан бері көтермеді және 2019 және 2020 жылдары қысқартқаннан кейін оларға қол тигізбеді. 

2022 жылғы көтерілістердің мақсаты инфляцияны салқындату болып табылады және сейсенбі күнгі көрсеткіш бұл стратегияның ақыры жұмыс істеп жатқанын растайтын сияқты. 

Бірақ ең таң қалдыратыны - өсу реті. 

2015 және 2018 жылдар аралығында үш жыл ішінде ФРЖ мөлшерлемелерді бір уақытта тек 25 базистік тармаққа тұрақты түрде тоғыз рет немесе жылына орта есеппен үш рет көтергенін еске түсіру жеткілікті. Тұтастай алғанда, осы үш жыл ішінде ол бастапқы 0.25% деңгейінен 2.5% соңғы деңгейге дейін мөлшерлемелерді алды, яғни үш жыл ішінде оларды дәл он есе өсірді. 

2022 тізбегі әлдеқайда жылдам және, ең алдымен, әлдеқайда қатыгез болды. 

Барлығы сегіз айда жеті өсу болды, оның біріншісі ғана 25 базистік тармаққа болды. Іс жүзінде екінші 50 базистік пункт болды, одан кейін төрт қатарынан 75 базистік тармақ өсті. Осы себепті АҚШ-тың көптеген экономикалық агенттері ақша-несие саясатын азырақ шектеуге шақырады, сондай-ақ сейсенбіде нарықтар бұл шынайы перспектива болуы мүмкін деген елес астында болды. 

Кеше жарияланған өсімнің алдыңғы төртеуі сияқты 75 базистік тармақ емес, «бар болғаны» 50 болғаны сейсенбіде тараған негізсіз оптимизмді растай алмады. 

2022 жылғы тарифтің көтерілуінің қаншалықты зорлық-зомбылық болғаны туралы түсінік беру үшін оны 2018 жылмен салыстыру жеткілікті. 

Содан кейін төрт 25 баллдық өсіммен тарифтер 1.5%-дан 2.5%-ға дейін көтерілді, бұл екі есе өсімнен аз. 

Биыл жеті өсіммен олар 0.25%-дан 4.50%-ға немесе он сегіз есе өсті. 

Нарықтық қорқыныш

Бірақ бұл әңгіменің соңы емес. 

Нарықтар 2023 жылғы орташа өсімнен аз болса да, 2022 жылы одан әрі өсуден қорқады. 

Экономикалық болжамдардың қысқаша мазмұнына сәйкес, бұл факт босатылған Кеше ФРЖ мәліметі бойынша, қыркүйекте ФРЖ құрамындағы ешкім 2023 жылы мөлшерлемелер 5% -дан асуы мүмкін деп нақты елестетпеген сияқты, ал қазір олар тіпті 5.75% -ға дейін жетуі мүмкін деп сенуге дейін барады. 

Шындығында, қазірдің өзінде 5% өте жоғары көрсеткіш деп санауға болады, бірақ қазір оны асырмау мүмкін емес сияқты. Шын мәнінде, бұл шекке жету үшін кеше жарияланғандай 50 базистік тармаққа бір ғана өсім қажет. 

Оның үстіне, осы сәтте 50%-ға жету үшін тек бір 25 ұпай және үш 5.75 ұпай жоғарылау қажет. Бұл, әрине, нарықтарды қорқытатын сценарий. 

Дегенмен, бәрі инфляцияға байланысты, өйткені қарашада тіркелген құлдырау үдеуі жалғаса берсе, ФРЖ тіпті өзінің шектеуші ақша-несие саясатын жеңілдету туралы шешім қабылдауы мүмкін. 

Инфляция және ФРЖ мөлшерлемесінің көтерілуі

Осы тарихи кезеңдегі АҚШ инфляциясының шарықтау шегіне маусым айында жетті, кейін 9%-дан асты. 

Келесі үш айда ол төмендей бастады, бірақ негізінен тек шыңға дейінгі деңгейге оралды. 

Нағыз құлдырау қазан айында ғана басталды, ол қыркүйектегі 7.7% салыстырғанда жігерлендіретін 8.2% құрады. Дегенмен, бұл шыңмен салыстырғанда төрт айда 1.4%-ға төмендегенін білдіреді. 

Керісінше, қарашада ол бір айда 0.6 тармаққа төмендеді, бұл алдыңғы төрт айдағы орташа төмендеуден екі есе көп. Қарашаның түсуі аздап құлдыраудан үлкен және жылдам құлдырауға ауысуды білдіретін нақты кері өзгерістерді белгілесе, ФРЖ ақша-несие саясаты іс жүзінде азырақ шектелуі мүмкін. 

Айта кетейік, 2022 жылғы қарашадағы инфляция деңгейі қазір пайыздық мөлшерлемелердің өсуі әлі басталмаған 2021 жылғы желтоқсандағы деңгейге сәйкес келеді. 

Оның үстіне, қазір ФРЖ-ның нақты мақсаты оны 2 жылдың басында басталған және көптеген орталық банктер үшін тарихи мақсат болып табылатын 2021%-ға қайтару емес сияқты, бірақ, бәлкім, 3% немесе тіпті. 4%, яғни 2021 жылдың соңғы бөлігіндегі деңгейлерден төмен. 

Осыны ескере отырып, қаңтар айының ортасына дейін шығарылатын желтоқсан айындағы инфляцияның келесі көрсеткіші бұл тренд шынымен де күрт құлдыраудың бірі екенін түсінуге көмектесе алады, мысалы, мөлшерлеменің 50 базистен төмен өсуін негіздеу. ұпайлар, немесе оның орнына қарашадағы күрт құлдырау табадағы жарқыл ғана болды ма. 

Дегенмен, мұндай агрессивті шектеуші ақша-несие саясатының нәтиже беруі екіталай екенін айту керек, сондықтан қарашадағы инфляцияның күрт төмендеуіне басты себеп осы деп болжауға болады.