Сандық жұмсарту (QE) COVID-19 пандемиясының синониміне айналды, өйткені құлыптаулар жаһандық экономиканың өсуін тоқтатты және қаржылық дағдарысқа айналу қаупін төндірді.
Экономикалық өсуді жасанды түрде жасау үшін орталық банктер мемлекеттік облигацияларды және басқа да бағалы қағаздарды сатып ала бастады, ал үкіметтер көбірек ақша басып шығару арқылы ақша массасын кеңейте бастады.
Бұл АҚШ-та ең көп сезілді, онда Федералдық резерв 27 және 2020 жылдар аралығында айналымдағы доллар курсын рекордтық 2021%-ға арттырды. ФРЖ балансы 8.89 жылдың тамыз айының соңында шамамен 2022 триллион долларға жетіп, 106-дан астам өсті. 4.31 жылдың наурызындағы 2020 триллион доллардан %.
Алайда мұның ешқайсысы қаржылық дағдарысты тоқтата алмады. Украинада жалғасып жатқан соғыстың әсерінен қазіргі дағдарыс бірте-бірте толыққанды рецессияға айналуда.
Өзінің тиімсіз QE саясатының салдарын жеңілдету үшін Федералды резервтік жүйе сандық қатайтуға (QT) кірісті. Балансты қалыпқа келтіру деп те аталады, QT - бұл ФРЖ-ны төмендететін ақша-несие саясаты ақша резервтері мемлекеттік облигацияларды сату арқылы. Қазынашылықты қолма-қол ақша балансынан шығару қаржы нарығынан өтімділікті жояды және теориялық тұрғыдан инфляцияны тежейді.
Осы жылдың мамыр айында ФРЖ QT бастайтынын және федералды қорлардың мөлшерлемесін көтеретінін хабарлады. 2022 жылдың маусымы мен 2023 жылдың маусымы аралығында ФРЖ шамамен 1 триллион долларлық құнды қағаздарды қайта инвестициялаусыз өтеуге мүмкіндік беруді жоспарлап отыр. Федералды резервтік жүйенің төрағасы Джером Пауэлл бұл экономикаға қалай әсер ететіні бойынша 25 базистік ставканы бір көтеруге тең болады деп есептеді. Сол кездегі шек Treasurys үшін айына 30 миллиард доллар және алғашқы үш айда ипотекалық бағалы қағаздар (MBS) үшін 17.5 миллиард доллар болып белгіленді.
Дегенмен, барған сайын алаңдаушылық тудыратын инфляция ФРЖ-ді қыркүйектегі қысқарту қарқынын екі есе арттырып, оны 47.5 миллиард доллардан 95 миллиард долларға дейін арттырды. Бұл бір айда 35 миллиард доллар көлеміндегі ипотекалық бағалы қағаздардың түсірілуін күтуге болатынын білдіреді. Нарық Treasurys туралы көбірек алаңдаса да, ипотекалық бағалы қағаздарды түсіру рецессияны тудыруы мүмкін.
ФРЖ ипотекалық бағалы қағаздарды түсіру қаупі
Ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (MBS) ондаған жылдар бойы АҚШ-тағы қаржы нарығының маңызды бөлігі болғанымен, 2007 жылғы қаржылық дағдарысқа дейін ғана қалың жұртшылық бұл қаржы құралы туралы хабардар болды.
Ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаз – ипотекалық несиелер жиынтығымен қамтамасыз етілген активпен қамтамасыз етілген бағалы қағаз. Олар бір банктен ұқсас ипотекалық несиелер тобын біріктіру арқылы жасалады, содан кейін оларды инвесторлар сатып ала алатын бағалы қағазға біріктіретін топтарға сатады. Бұл бағалы қағаздар 2007 жылғы қаржылық дағдарысқа дейін дұрыс инвестиция болып саналды, өйткені тоқсан сайынғы немесе жартыжылдық купондарды төлейтін облигациялардан айырмашылығы, ипотекалық бағалы қағаздар ай сайын төленеді.
2007 жылы тұрғын үй нарығының құлдырауынан және одан кейінгі қаржылық дағдарыстан кейін MBS жеке сектор инвесторлары үшін тым лас болды. Пайыздық мөлшерлемелерді тұрақты ұстау және одан әрі құлдыраудың алдын алу үшін Федералдық резерв соңғы инстанцияның сатып алушысы ретінде әрекет етті және оның балансына MBS 1 триллион доллар қосты. Бұл 2017 жылға дейін жалғасты, ол кейбір ипотекалық облигацияларының мерзімі аяқталуға рұқсат бере бастады.
2020 жылғы пандемия ФРЖ-ны құлыптармен күресіп жатқан экономикаға қолма-қол ақша енгізу үшін портфолиосына миллиардтаған MBS қосып, тағы бір сатып алу серпілісіне баруға мәжбүр етті. Инфляцияның көтерілуіне байланысты ФРЖ бағаның өсуіне жол бермеу үшін тағы бір жүк түсіруге кіріседі.
Олардың мерзімінің аяқталуына мүмкіндік берумен қатар, ФРЖ өз портфеліндегі ипотекалық бағалы қағаздарды жеке инвесторларға сатады. Жеке инвесторлар осы ипотекалық облигацияларды сатып алғанда, ол жалпы экономикадан қолма-қол ақшаны алып тастайды - және (кем дегенде теориялық түрде) ФРЖ-ға нақты мақсатқа жетуге көмектесуі керек.
Дегенмен, ФРЖ жоспарының іс жүзінде жұмыс істеу мүмкіндігі күн сайын азайып келеді.
Ай сайын 35 миллиард долларды MBS-ке түсіру қысқа мерзімді перспективада инфляцияны тежейтін сияқты көрінуі мүмкін, бірақ ол қазірдің өзінде күресіп жатқан тұрғын үй нарығына зиянды әсер етуі мүмкін.
Жыл басынан бері ипотекалық несие мөлшерлемесі 3 пайыздан 5.25 пайызға дейін өсті. 3% тіркелген пайыздық мөлшерлемеден 2.75% -ға секіру көптеген адамдар үшін қызыл жалауларды көтеру үшін жеткілікті болды. 5.25%-ға секіру және одан да жоғары өсу әлеуеті жүздеген мың адамды тұрғын үй нарығынан ығыстырып тастауы мүмкін дегенді білдіреді. Бұл мәселенің ауырлығы оны абсолютті сан ретінде емес, пайыздық өсім ретінде қарастырғанда айқынырақ болады — пайыздық мөлшерлемелер жыл басынан бері 75%-ға өсті.
Ипотека төлемдері 75% жоғары болған кезде, нарық көптеген адамдар төлемдерін дефолтқа ұшыратып, үйлерін өндіріп алу қаупіне ұшырауы мүмкін. Егер біз 2007 жылы көргендей жаппай тыйым салу орын алса, АҚШ-тың тұрғын үй нарығы жаңа үйлермен қамтамасыз етілуі мүмкін.
Ұлттық үй салушылардың қауымдастығының (NAHB) деректері АҚШ-та бір отбасылық үйлер мен кондоминиумдардың ай сайынғы жеткізілімі 2021 жылдан бастап өсіп келе жатқанын көрсетеді. NAHB тұрғын үй нарығының индексі, ол бір отбасылық үйді сатудың салыстырмалы деңгейін бағалайды. , жыл басынан бері айтарлықтай төмендеп, сегізінші рет құлдырау айына енді.
Ұлттық риэлторлар қауымдастығының деректері бойынша, АҚШ-тағы тұрғын үйге қолжетімділік 2005 жылғы деңгейге жетті, бұл тұрғын үй бағасының 2006 жылы болғандай шарықтауы мүмкін екенін көрсетеді.
АҚШ-тағы екі ең ірі жылжымайтын мүлік делдалдары Redfin және Zillow акцияларының бағасы жыл басынан бері 79% және 46% төмендеді. Өткен жаздан бері тұрғын үй нарығында туындаған қиындық ФРЖ QT-мен қол жеткізуге тырысып жатқан «жұмсақ қону» жұмсақ емес болатынын көрсетеді. 2006 жылы байқалған шарттарға сәйкес келетін нарықтық жағдайлардың барған сайын көбеюімен, жаңа тұрғын үй дағдарысы бұрышта күтуі мүмкін. Қаржы нарығын тұрақтандыруға тырысқан ФРЖ тұрғын үй нарығын абайсызда тұрақсыздандыруы мүмкін.
Тұрғын үй дағдарысы мен құлдырау крипто нарығына әсер етуі мүмкін екенін болжау қиын. Бұрынғы нарықтық құлдырау криптовалюталарды өздерімен бірге түсірді, бірақ цифрлық активтер нарығы дәстүрлі әріптестеріне қарағанда тезірек қалпына келтірілді.
Толық құлдырау жағдайында крипто нарығының тағы бір соққы алғанын көре аламыз. Дегенмен, валютаның құнсыздануы көбірек адамдарды балама «қатты активтерді» іздеуге және олар іздеген нәрсені табуға итермелеуі мүмкін. Шифрлау.
Дереккөз: https://cryptoslate.com/the-fed-will-huff-and-puf-and-blow-your-house-down/