Бала асырап алудың ең үлкен институционалдық тарлығын түсіну: нашар есеп айырысу

Мекемелер криптоға енуді қалайды. Бұл мәселеге енді ешкім дауламайды. Мәселе мынада, дәстүрлі қаржы ойыншылары үшін блокчейн негізіндегі цифрлық активтер нарығына қатысу оңай емес.

Институционалдық бала асырап алуды тоқтататын негізгі мәселе ретінде реттеу жиі аталса да, басқа да, логистикалық мәселелер де шешілуі керек.

Сандық активтерді саудалауға ұмтылатын TradFi трейдерлерінің ең маңызды кедергілеріне мыналар жатады:

• Контрагент тәуекелі
• Кепілді басқару
• Бухгалтерлік балансты бақылау 

Бүгінгі қор биржасы процесі кем дегенде 100 жыл бұрын басталады, соңғы 50 жыл ішінде заттар біртіндеп цифрланады.

Блокчейн журналының технологиясы жұмыс істеу тәсіліне байланысты криптографиялық сауда сәл басқаша көрінеді. Атап айтқанда, криптовалюта биржалары трейдерлерден әрбір сауданы алдын ала қаржыландыруды талап етеді. 

Бұл сауда фирмалары үшін операциялық қорқынышты тудырады, өйткені олардан бірнеше биржалар мен кастодиандардағы сауда-саттықты бақылайтын электрондық кестелерді басқаруды, сондай-ақ OTC үстелдерімен екіжақты есеп айырысуды талап етеді. Көптеген фирмалар қызметкерлердің 40%-дан астамы осы мәселені шешудің жалғыз міндетіне назар аударады деп мәлімдейді.

Неліктен заттар осылай жұмыс істейді, ол мәселені қалай тудырады және кейбір ықтимал шешімдер қандай?

Мәселенің сипаты

Блокчейн технологиясы клиринг пен есеп айырысу процесін қайта құрылымдауға әкелді.

Дәстүрлі қаржыда бұл процесс үш қадамды қамтиды: орындау, клиринг және есеп айырысу. Бұларды клирингтік орталық деп аталатын делдал басқарады. 

Орындау - брокер инвестордың бағалы қағазды сатып алу немесе сату туралы тапсырысын толтыруы. Бұл процесте тапсырысты ең жақсы бағамен толтыру брокердің міндеті. Тапсырыс толтырылғаннан кейін ол клирингтік кезеңге өтеді. Дәл осы кезде клирингтік орталық деп аталатын басқа тарап екінші тараптың жеке басын растау және оларда қарастырылып отырған активтің бар екенін растау жауапкершілігін алады. Барлық қажетті тараптар тазартылғаннан кейін сауда есеп айырысу кезеңіне өтеді. Дәл осы жерде актив клирингтік палата мен инвестордың кастодианы арасында ресми түрде ауысады. 

Клирингтік палата биржа мен кастодиан арасындағы мәміледе бейтарап тарапты қамтамасыз ету үшін жұмыс істейді. Бұл блокчейнмен есеп айырысу арасындағы негізгі айырмашылықты көрсетеді. Дәстүрлі есеп айырысу сенімді қажет ететіндіктен, қарсы тараптар екі тараптың мүдделерін әділетті түрде білдіру үшін клирингтік палатаның бейтараптығын пайдаланады. Бұл, сайып келгенде, клирингтік палатаға меншік актілерін ресми түрде беру құқығын береді.

Бірақ клирингтік орталық кастодианмен активтерді жеке негізде айырбастамайтынын ескерген жөн. Бұл процесті экспоненциалды түрде тиімсіз етеді. Оның орнына клирингтік орталық пен кастодиандар жеке аударымдар санын азайтатындай өз баланстары бойынша таза операцияларды жүргізеді. Мысалы, кастодианнан клирингтік орталыққа дейінгі күтудегі операция клирингтік орталықтан кастодианға күтілетін баламалы транзакцияның күшін жоя алады немесе неттоға түсіруі мүмкін. 

Бухгалтерлік есептің бұл түрі инвесторға кастодианмен есеп айырысудан кейін сауданы қаржыландыру мүмкіндігін береді. Бұл барлық қатысушы тараптар үшін капиталдың тиімділігін жасайды – бұл жалпы сауда көлемін арттырады. 

Блокчейн бойынша есеп айырысу 

Бірақ сауда блокчейн кітабында орындалған кезде, клиринг пен есеп айырысу бір уақытта болуы мүмкін. Тараптар өздерінің жеке басын растады және сауда-саттықтың бағасы мен көлемі кітаптағы мәміле түрінде келісілді. Бірақ бұл жеделдетілген процесс екі жүзді қылыш. Реттелетін кастодиандармен балансты басқаратын клирингтік орталық болмағандықтан, биржалар әрбір сауда үшін алдын ала қаржыландыруды талап етуге мәжбүр. Қаржыландыру үшін уақыт терезесін беретін T + 2 есеп айырысу уақыты жоқ. Блокчейн негізіндегі транзакциялар T + 0 негізінде жүзеге асырылуы мүмкін. Криптовалюта алмасуды пайдаланған кезде, «сізде нарыққа тікелей қол жетімділік бар» сияқты Гари Генслер оны 2018 жылы MIT-те саудадан кейінгі клиринг, есеп айырысу және өңдеу бойынша дәрісінде қойды.

Мекемелердің осы үлгіге бейімделу талабы қабылдау қарқынын баяулатты. Транзакцияларды клирингтік орталық жүргізгеннің орнына, блокчейн негізіндегі модель институционалдық үстелдерге электрондық кестелерді пайдаланып бірнеше биржалар арасындағы сауда-саттықты қадағалауды қажет етеді.

Сауда фирмаларының 68%-ға жуығы тиімсіз қаржыландыру және есеп айырысу процестері өз бизнесін кеңейту кезінде кездесетін негізгі кедергілер болғанын айтады. 

Бұл монументалды жол тосқауылын жеңілдету үшін не істеу керек?

Шешім

Бақытымызға орай, Apifiny командасы бұл мәселені шешу жолдарын қарастыруда.

Apifiny платформасының көмегімен пайдаланушылар қосу және API интерфейстерінің бір жиынтығы бар бір тіркелгі жасайды. Платформа 20-дан астам биржаларға қосылған, бұл пайдаланушыларға барлық сауда-саттықты бір жерде басқаруға мүмкіндік береді. Қор аударымдарын негізгі шоттан сыртқы биржаға немесе әртүрлі биржалар арасында, барлығы Apifiny арқылы басқаруға болады.

Бұл шешім капитал тиімділігінің кедергілерін басқа қырынан қарастырады. Неттинг үшін сенімді үшінші тарапты құрудың орнына, ол нарыққа тікелей қол жеткізуді қол жетімді етеді. 

Apifiny клиенттері бірнеше платформаларда резервтерді сақтамай-ақ өздерінің қосалқы шоттары арасында аудара алады. Бұл икемділік операциялық кедергілерді ыңғайсыздықты азайтады және үлкен институционалдық қызығушылыққа жол ашады. Сондай-ақ платформа Fireblocks арқылы қорғалған аударымдарды және таңдаулы биржалардағы жедел аударымдарды қолдайды.

Бұл технологиялық инновациялар қаржыландыру циклін оңтайландырғанымен, Apifiny сонымен қатар жүйелік мәселелерді шешу үшін шешімдер әзірлеумен айналысады. Олар реттелетін клиринг жүйесін кастодиандар мен биржаларды биржадан тыс банк үстелдерімен және маркет-мейкерлермен екі жақты есеп айырысуға мәжбүрлемей блокчейн технологиясының тиімділігін арттыратын жолмен құруға болады деп санайды. Хаохан Сю, Apifiny негізін қалаушы және бас директоры:

«Біз кәсіби трейдерлер немесе мекемелер үшін нарыққа толық жолға барынша кедергісіз қол жеткізу үшін инфрақұрылымды құруға назар аударамыз».

Ағымдағы бөлшектенген нарықты салыстыру олардың көзқарасын көрсетеді. 

Хаохан Сю сөзін жалғастырды: «Сонымен, біздің түпкі мақсатымыз – трейдерлер бағаны анықтау мен өтімділікке бір терезеден қол жеткізу үшін толық крипто нарығын біріктіру және біріктіру әдісі ретінде күшті инфрақұрылымды пайдалану; кросс-сауда алаңы қорын қайта теңгеру және басқару; саудадан кейінгі есеп беру және талдау.

Бұл мазмұнды демеушілік етеді Апифини.

Күн сайын кешке кіріс жәшігіңізге жеткізілетін крипто жаңалықтары мен түсініктерін алыңыз. Blockworks тегін ақпараттық бюллетеніне жазылыңыз енді.