ViaBTC Capital | UST құлдырауынан кейін NEAR's Stablecoin USN ұқсас өлім спиральынан аулақ бола ала ма?

фон

2022 жылдың мамырында бір кездері жалпы нарықтық капиталы 40 миллиард доллардан асатын UST және LUNA бір түнде құлдырап, нәтижесінде көптеген пайдаланушылар үлкен шығынға ұшырады. Апаттан кейін алгоритмдік стабилкоиндер тағы да танымал крипто тақырыбына айналды. USN, NEAR деп аталатын дамып келе жатқан қоғамдық тізбегінен шыққан стабилкоин, UST құлдыраған кезде дерлік іске қосылды. UST құлдырауы осы жаңадан пайда болған стаблкоинге алгоритмдік стабелькоиннің өлім спиральының қорқынышты қара тесік сияқты бәрін жұтып, жойып жіберуі мүмкін екенін көрсетті және пайдаланушылар USN болашақта осындай аяқталудан аулақ бола ала ма деп ойлайды.

USN туралы

Бірінші NEAR жергілікті алгоритмдік стабелькоин ретінде USN АҚШ долларына жұмсақ бекітілген және NEAR және USDT сияқты кепілдіктерді қамтитын резервтік қормен қамтамасыз етілген. USN токен ретінде NEAR утилитасына жаңа қабат қоса отырып, NEAR экожүйесіндегі өтімділікті арттырудың тиімді әдісі болып табылады. USN негізгі тұрақтылық тетіктері тізбектегі арбитраждан және Валюталық кеңес принципіне негізделген резервтік қордан тұрады. Орталықсыз банк (https://decentral-bank.finance/), USN әзірлеуші ​​және қолдаушы DAO $USN және оның резервтік қорының смарт келісімшарттарын басқарады. DAO Резервтік қордан NEAR ставкасын алу үшін дауыс бере алады және USN біріктіретін хаттамаларды пайдаланушыларға стокинг сыйақыларын тарата алады.

USN шығару механизмі

USN бастапқы жеткізілімі Резервтік қор арқылы NEAR және USDT арқылы екі есе қамтамасыз етілген. Орталықсыз банк 2:1 қатынасында бастапқы кепілді (NEAR) артық қамтамасыз ету арқылы USN бастапқы жеткізілімін шығарады. Кейіннен жаңа USN NEAR немесе 1:1 қатынасында басқа тұрақты тоқымалармен тікелей соғылған болады. Басқаша айтқанда, бастапқы эмиссиядан кейін пайдаланушылар 1:1 қатынасында NEAR немесе басқа тұрақты коиндермен жаңа АҚШ долларын соға алады, сонымен қатар олар Sender әмиянында NEAR-ды жаңа USN-ге тікелей түрлендіре алады. Дегенмен, Terra-ның UST ақша жасау механизмінен айырмашылығы, мұндай түрлендірулер үшін пайдаланылатын NEAR тікелей күйдірілмейді, бірақ Орталықсыз банктің резервтік қорына жіберіледі. Сонымен бірге, USN жанған кезде, UST жағу механизміне ұқсайтын баламалы мәнге тең NEAR мөлшері қосылады.

Бекіту механизмі

USN-ның АҚШ долларына 1:1 ілінісуі тізбектегі арбитраж және Резервтік қор арқылы қамтамасыз етілген. USN NEAR-ды USN-ге 0 тайғақпен және ең аз комиссиялармен айырбастауға мүмкіндік беретін смарт келісім-шарт арқылы өз жұмысын сақтайды. USN өз ілгегінен айырылған кезде, арбитраждар USN өз ілгегіне оралғанша NEAR\USN және NEAR\USD арасындағы баға айырмашылығын пайдаланады. Оны іске қосу кезінде USN жеткізілімінің бір бөлігі өтімділікті өндіруді ынталандыру арқылы стабилкоинның өтімділігін жақсарту үшін Ref Finance's StableSwap жүйесіне аударылады.

Қазынашылықты басқаруды автоматтандыру

Қазынашылықты басқаруды автоматтандыру USN-ге ғана тән дизайн. Әрбір шығарылған USN Резервтік қорда сақталған тиісті кепілмен қамтамасыз етіледі. Резервтік қордың менеджері Орталықсыз банк мұндай кепілдіктерді NEAR негізіндегі смарт келісімшарттар арқылы басқарады. Бұл тізбекті келісім-шарттар резервтік қордағы кез келген ауыр теңгерімсіздіктерді болдырмау үшін динамикалық конфигурацияланатын, нақты уақыттағы шағын көлемді транзакцияларды орындауы үшін Қазынашылықты басқару стратегияларын автоматты түрде орындайды. USN ақпарына сәйкес, қазынашылықты басқарудың негізгі стратегиялары келесідей: NEAR бағасы өсу үрдісі баяулайтын нүктеге дейін көтерілгенде, Орталықсыз банк Қор активтерін теңестіру үшін NEAR сатады. Керісінше, ол баға төмендеу үрдісі баяулайтын нүктеге дейін төмендегенде NEAR сатып алады. Осы дизайнмен Decentral Bank баға қызып кеткен кезде көпіршіктерді жою үшін NEAR сатуды және бағаның төмендеуіне байланысты пайдаланушылар дүрбелең бастаған кезде нарықты тұрақты ұстауды жоспарлап отыр.

USN және басқа алгоритмдік стабилкоиндерді салыстыру

USN өзінің бірегей мүмкіндіктерімен келеді және кейбір басқа алгоритмдік стабелькоиндердің мүмкіндіктерін біріктіреді. USN бастапқы жеткізілімін Резервтік қор NEAR және USDT екі есе артық қамтамасыз ету арқылы шығарады. Бұл шығарылатын DAI құнынан екі есе тұратын ETH сомасын кепілге қою арқылы шығарылатын DAI эмиссия механизмінен сәл өзгеше.

UST-тің даулы аспектісі, егер LUNA бағасы көтерілсе, соғылған UST құндырақ болады. Сонымен қатар, LUNA жеткізілімі төмендейді, бұл оның бағасын көтереді, осылайша жоғары спираль жасайды. Алайда, LUNA төмен түскенде, LUNA-ны UST көмегімен өтеу LUNA апатына алып келеді, бұл өлім спиральына әкеледі. Кепілге қойылмаған UST-тен айырмашылығы, USN шығаруға жұмсалған NERA тікелей күйіп кетпейді немесе айналымнан өшірілмейді, оның орнына USN резервтік қорына түседі. Резервтік қор содан кейін USN жеткізілімінің NEAR-ға тигізуі мүмкін шамадан тыс баға әсерін болдырмау үшін қазынашылықты басқаруды автоматтандыру арқылы нарықты алдын ала тұрақтандырады. NEAR-дан басқа, USN ішінара USDT арқылы қолдайды. UST, екінші жағынан, LUNA-мен жоғары дәрежеде байланысқан Bitcoin және AVAX сияқты резервтік активтерге ие Luna Foundation Guard арқылы қолдау көрсетеді. Осылайша, нарық құлдыраған кезде, Luna Foundation Guard UST-ке өз тірегін сақтауға көмектесе алмады. Кепіл тұрғысынан алғанда, USN белгілі бір дәрежеде FRAX сияқты бөлшек-кепілдендірілген стабелькоин болып табылады.

USN өлім спиральынан аулақ бола ала ма?

31 мамырдағы жағдай бойынша USN ұсынысы 108 миллион долларды құрайды, ал NEAR 4.3 миллиард долларлық айналымдағы нарықтық капиталды, 6.1 миллиард доллар FDV және 607 миллион доллар 24 сағаттық сауда көлемін көрсетеді. NEAR нарықтық капиталымен және сауда көлемімен салыстырғанда, USN алдында тұрған тәуекел әлі де басқарылады. Сонымен қатар, USN шығарылған кезде, Валюталық кеңес принципіне негізделген Резервтік қор NEAR немесе басқа стабелькоиндердің тиісті мөлшерін алады. Ол әрқашан $USN қолдауын 100%-дан жоғары мөлшерлемеде сақтау үшін автоматты түрде теңгереді. Сондықтан қалыпты жағдайда ауыр USN de-peg орын алуы екіталай.

Дегенмен, USN жеткізілімі кеңейген сайын, пайдаланушылар USN-ді NERA-мен ғана жасай алады, бұл Резервтік қорда стабилкоиндердің баламалы саны міндетті түрде болмауы мүмкін дегенді білдіреді. Резервтік қор төтенше жағдайларда NEAR бағаның үлкен құлдырауына тез жауап бере алмаса, онда USN өз бағаны жоғалтуы мүмкін және көптеген ұстаушылар USN-ді өтеу қиынға соғуы мүмкін: USN-ді кепілзаттың баламалы құнына айырбастау.

Осылайша, экстремалды жағдайлардың әсеріне дайын болу үшін USN резервтік қордың кірісін ақшаны өндіру жарналары, қазынашылықты басқаруды автоматтандыру және NEAR ставкасы сияқты әдістер арқылы арттыруы керек. Сонымен қатар, нарық қызып кеткен кезде шамадан тыс көпіршіктердің пайда болуына жол бермеу үшін USN жеткізілімін шектеу керек, егер нарық аюлы болса, көтере алмайтын ауыртпалық болатын көпіршіктер.

қорытынды

Ешқандай алгоритмдік стабилкоин мінсіз емес, сонымен қатар USN-нің де оң және теріс жақтары бар. Бақытымызға орай, NEAR's USN өзінің сәби кезінде тарихи Terra/UST құлдырауының куәсі болды, бұл USN әзірлеушілері мен пайдаланушыларына қатты ескерту жасады. Ағымдағы жеткізілім және кепілдік резерві сияқты факторлар тұрғысынан USN өлім спиральына айналуы екіталай. Дегенмен, стабилкоин кеңірек қабылданған сайын, жеткізілім кеңейеді және өлім спиральінің қаупі артады. Осы уақытқа дейін USN көбірек қиындықтарға тап болады.