(Bloomberg) - Қытайлық технологиялық фирмаларды қор нарығының алпауыттарына айналдырған бірнеше жылдар бойы қарқынды өсуден кейін бірқатар стратегтер баяу кеңеюмен және төмен кірістермен қоршалған сектордың жаңа шындығымен келісуде.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Morgan Stanley Alibaba Group Holding Ltd. және Tencent Holdings Ltd. қоса алғанда, технологиялық фирмалар үшін мақсатты бағаларды төмендетті, ал China International Capital Corp осы аптада 2022 жылы кейбір технологиялық инвестициялар үшін нөлдік бағалауды болжайтынын айтты. JPMorgan Chase & Co. өзінің мақсатты бағаларын төмендетті. өткен айда бүкіл Қытай технологиясы бойынша, олардың кейбіреулері бағалау үлгісін өзгерткеннен кейін жартысынан астамға.
Модельдер мен ойлаудағы қайнап жатқан өзгерістер сала алдында тұрған күрделі ортаның көрінісі болып табылады, өйткені реттеу тәуекелдері мен Ковид-19 бұзылулары әділ құнды анықтауды қиындатады. Бұл фирмалардың өздері қабылдайтын жаңа қалыпты жағдай. Тоқсан сайынғы өсудің ең баяу қарқыны туралы есеп бергеннен кейін, Tencent «жаңа салалық парадигманы» мойындады, мұнда ойланбаған өсу енді мүмкін емес.
Оқыңыз: Tencent өсу танкілері ретінде «Абайсыз» технология дәуірі аяқталды деп жариялады
«Біз Қытайдың интернет секторындағы негізгі ойыншылардан өсудің жаңа бағыттарына инвестициялау және негізгі бизнеске жақындау үшін кері шегінуге келгенде, анағұрлым сарабдал стратегияға ауысу туралы ортақ тақырыпты естіп жатырмыз», - деді Рамиз Челат, портфолио менеджері. Vontobel Asset Management. «Біз инвестициялық тәртіпті көрсетіп үлгерген компанияларға сындарлырақ», - деп қосты Челат.
Қытайдың ең ірі технологиялық фирмаларын бақылайтын Hang Seng Tech Index бесінші рет тоқсан сайынғы шығынды тіркеп, наурыз айына дейінгі үш айдың ішінде 20%-ға жуық төмендеді. Американдық биржаларда сауда жасайтын олардың құрдастары да осындай дәрежеде төмендеді.
Шығындар Қытай үкіметінің наурыз айының ортасында нарықтарды тұрақтандыруға және жеке кәсіпкерлікке бір жылдан астам уақытқа созылған қудалауды тоқтатуға уәде бергеніне қарамастан келді. Бейжің мен Вашингтон арасындағы қытайлық фирмаларды тексеруге қатысты келіссөздердегі шектеулі прогресс АҚШ биржаларынан делистинг қаупін арттыратын алаңдаушылық туғызады.
Жұма күні Bloomberg агенттігі Қытай билігі АҚШ-тың реттеушілеріне осы жылдың ортасында Нью-Йоркте тіркелген 200-ден астам компаниялардың көпшілігінің аудиторлық есептеріне толық рұқсат беруге дайындалып жатқанын хабарлады.
Әрине, сарапшылардың көпшілігі әлі де ұзақ мерзімді оптимизмге негізделген агрессивті 12 айлық мақсаттарды ұстанады және бағалар 2021 жылдың ақпан айындағы шыңынан әлдеқайда төмен болып қалады. Bloomberg қадағалаған 63 сарапшының тек екеуі ғана жеткізілім бегемоты Мейтуанды сатылым деп бағалады, ал оның орташа мақсатты бағасы соңғы сауда деңгейінен 52% жоғары.
Бұрғылау
Технологияға арналған мақсатты бағалардағы үлкен алшақтық бағалаудың әртүрлі тәсілдерінен туындайды.
Әртүрлі бизнес бөлімшелерінің нарықтық құнын қосатын бөлшектердің қосындысы (SOTP) әдісі деп аталатын әдіске сәйкес, Морган Стэнли бұл Alibaba-ның АҚШ акцияларының бағасын 360 доллар деңгейіне қояды дейді. Бұл көрсеткіш қазір Taobao мәмілелері сияқты негізгі емес бизнестің құнын қайтарған кезде 220 долларға дейін қысқартылды.
Брокерлік қызмет үшін неғұрлым ұтымды және артықшылықты әдістеме акцияны $140 деңгейінде бағалайтын дисконтталған ақша ағыны әдісін (DCF) пайдалану болып табылады. Бейсенбіде оның АҚШ акциялары 108.80 доллар деңгейінде жабылды.
DZ Bank AG сарапшысы Мануэль Мюхл: «Дәл қазір біз DCF моделінде жеңілдіктер беру арқылы қол жеткізген баға мақсаттарына жету өте оңай», - деді Мануэль Мюхл, DZ Bank AG сарапшысы. үш сарапшының арасында Tencent сатылды. Ол саяси тәуекелдерде баға белгілеуді болдырмау үшін бычий сарапшылар үшін «шынайы емес» деп атады.
JPMorgan табыстың өсуіне көбірек назар аударатын және саладағы әріптестерімен салыстырылатын бағадан пайдаға көбейткіштерді қабылдауға көшті, олар «режимнің ауысуын» атап өткендей, көптеген технологиялық алыптарды бағалаудағы SOTP әдістерінен.
«Осы қытайлық технологиялық фирмалардың акциялары құлдырап жатқанымен, біз өсудің жаңа катализаторларын көріп тұрған жоқпыз», - деді Энди Вонг, Гонконгтағы LW Asset Management Advisors Ltd. қорының менеджері, оның қоры өткен шілдеде Қытайдағы әсерін азайтты. «Біз көптен күткен нәрсе - бұл реттеуші жаңа нормамен жұмыс істеу үшін бизнес үлгілеріндегі өзгерістер, бірақ біз көп нәрсені көрмейміз».
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-slashed-prices-reflect-000000903.html