Неліктен USDC әлеуетті депеггі дүрбелеңге себеп емес

Төменде Эннди Лианның қонақ посты берілген.

Қазіргі уақытта криптовалюта индустриясы АҚШ доллары қолдайтын стабилкоин USDC ықтимал бөлінуіне байланысты алаңдаушылықты бастан кешіруде. Нарықты жіті қадағалайтын жеке тұлға ретінде мен жағдайды бақылап отырдым және өзімнің жеке пікіріммен бөліскім келеді.

Біріншіден, USDC-ті қолдайтын қаражатты ұстауға жауапты Silicon Valley Bank (SVB) ақшаны алу туралы барлық сұраныстарды қанағаттандыру үшін жеткілікті активтерге ие екенін атап өткен жөн. 31 жылдың 2022 желтоқсанындағы Федералдық депозиттерге кепілдік беру корпорациясының (FDIC) есептеріне сәйкес, SVB активтерінде шамамен $209.0 млрд және депозиттерде шамамен $175.4 млрд болды. Дегенмен, әсерлі активтер базасына қарамастан, SVB кітабының өтімділігі және банк айтарлықтай шығынға ұшырайтын болса, шаштың қанша пайызы күтілетіні туралы алаңдаушылық бар.

Бұл белгісіздік банктің базалық активтерінің ашық еместігінен және бұл активтер қаншалықты өтімді емес немесе тәуекелді болуы мүмкін екендігі туралы нақты белгілердің жоқтығынан туындайды. Нәтижесінде, егер SVB активтері айтарлықтай шығынға ұшыраса немесе өтімді болмай қалса, банк өзінің барлық міндеттемелерін орындау үшін күресуі мүмкін, бұл USDC депегіне әкелуі мүмкін деген қауіп бар. Бұл кеңірек крипто нарығына айтарлықтай әсер етеді, өйткені USDC әртүрлі биржаларда сауда жұбы ретінде кеңінен қолданылады.

Екіншіден, USDC тұрақтылығына қатысты ескеру қажет тағы бір маңызды аспект - бұл тұрақтылық коинді шығаратын Circle компаниясының қаржылық қолдауы. Circle өзінің қорларының 77%-ын Blackrock басқаратын және BNY Mellon-да ұсталатын 1-4 айлық Т-Вксельдер сияқты жоғары өтімді құралдарда ұстайды. Резервтерді бұл бөлу USDC үшін маңызды қауіпсіздікті қамтамасыз етеді, өйткені вексельдер әдетте өте қауіпсіз және жоғары өтімді инвестициялар болып саналады.

Circle ұстайтын МДҚ 0.77 шамасында абсолютті шекті қамтамасыз етеді, яғни ең нашар сценарийде де USDC осы деңгейден төмен түспеуі керек. Сонымен қатар, вексельдер жоғары өтімді болғандықтан, Circle күтпеген міндеттемелерді орындау үшін қаражатты тез жинау қажет болса, олар оңай сатылуы керек.

Бұл USDC үшін қосымша қорғауды қамтамасыз етеді және стабилкоинмен байланысты кез келген ықтимал тәуекелдерді азайтуға көмектеседі. Сондай-ақ, Circle компаниясының бөлінбеген табысы мен пайыздық кірісі теориялық тұрғыдан ол SVB-дан ұшырауы мүмкін кез келген күтілетін «шығындарды» жабуға жеткілікті болуы керек екенін атап өткен жөн. Бұл тіпті егер SVB айтарлықтай шығынға ұшыраса немесе өтімсіз болып қалса да, Circle USDC тұрақтылығына әсер етпей, кез келген ықтимал шығындарды өтей алуы керек дегенді білдіреді.

Үшіншіден, USDC депегінің ықтимал әсерін бағалау кезінде ескеру қажет тағы бір мәселе - Circle максималды экспозициясы. Бұл компания USDC қолдайтын қаражатты ұстайтын Silicon Valley Bank (SVB) банкіне стабилкоин шығарады. Сарапшылардың бағалауы бойынша, Circle-дің SVB-ге максималды әсері шамамен 198 миллион долларды құрайды, бұл USDC-ті қолдайтын жалпы қаражаттың салыстырмалы түрде аз пайызы, бұл шамамен 3.3 миллиард долларды құрайды.

Бұл үлкен сома болып көрінгенімен, Circle-дің айтарлықтай қаржылық резервтері бар екенін және USDC тұрақтылығына айтарлықтай әсер етпестен кез келген ықтимал шығындарды сіңіре алуы керек екенін ескеру маңызды. Жалпы криптовалюта нарығы соңғы бірнеше жылда айтарлықтай өсті, қазіргі нарықтық капитализациясы 2 триллион доллардан асады. Бұл тұрғыда 198 миллион долларлық ықтимал шығын жалпы нарықтың салыстырмалы түрде аз пайызын құрайтын еді. Бұл инвесторлардың сеніміне немесе тұтастай алғанда крипто нарығының тұрақтылығына айтарлықтай әсер етпеуі керек.

Төртіншіден, Coinbase мен Circle арасындағы қарым-қатынас. USDC инвесторларын сендіретін тағы бір фактор - Coinbase мен Circle арасындағы қарым-қатынас. Coinbase, әлемдегі ең ірі криптовалюта биржаларының бірі, өз балансында 4.4 миллиард долларды иеленеді және USDC техникалық аспектілерін қадағалайтын Орталық консорциумдағы Circle компаниясының 50-50 серіктесі болып табылады. USDC-ге қомақты инвестицияны және оның Circle серіктестігін ескере отырып, Coinbase тұрақтылық тұрақтылығын қамтамасыз етуге мүдделі.

Бұл Coinbase қажет болған жағдайда Circle-ге қосымша қолдау көрсетіп, USDC тұрақтылығын одан әрі нығайта алатындығын білдіруі мүмкін. Coinbase криптографиялық индустрияда күшті беделге ие және реттеуші талаптарға сәйкестік пен қаржылық тұрақтылыққа адалдығын көрсетті. Осылайша, Coinbase-тің USDC басқаруына қатысуы инвесторлар үшін қосымша сенімділік деңгейін қамтамасыз етуі мүмкін.

USDC-тің әлеуетті төмендеуіне қатысты алаңдаушылық бар болса да, келесі аптада бірнеше ықтимал сценарийлер орындалуы мүмкін. Мүмкіндіктердің бірі - Coinbase Орталық консорциумындағы серіктес және USDC-тің негізгі инвесторы ретінде қажет болған жағдайда Circle-ге қосымша қолдау көрсете алады. Бұл USDC тұрақтылығын қамтамасыз етуге көмектесетін қосымша қаржылық қолдау немесе басқа ресурстар түрінде болуы мүмкін. Басқа мүмкіндік - Circle өзінің қаржылық жағдайын нығайтуға көмектесу үшін BlackRock немесе басқа институционалдық несие берушілерден қарызды немесе несиелік қызметтерді алуы мүмкін.

Бұл қосымша өтімділікті қамтамасыз ете алады және USDC тұрақтылығына қатысты кез келген алаңдаушылықты шешуге көмектеседі. Сондай-ақ Федералды резерв жүйесі USDC-ті қолдайтын қаражатты ұстайтын Силикон алқабының банкіне (SVB) қолдау көрсету үшін араласуы мүмкін. Бұл екіталай сценарий ретінде қарастырылуы мүмкін, бірақ USDC тұрақсыздануының кеңірек қаржы жүйесіне ықтимал әсерін ескере отырып, оны толығымен жоққа шығаруға болмайды.

USDC бар инвесторлар үшін тәуекелдерді басқаруға қатысты бірнеше әрекеттерді орындауға болады. Опциялардың бірі орталықтандырылған немесе орталықтандырылмаған биржалар (CeFi немесе DEX) арқылы USDC қысқарту арқылы USDC/USDT мәңгілік своптарын хеджирлеу болып табылады. Бұл стратегия USDC құны төмендеген жағдайда ықтимал шығындарды өтеуге көмектеседі. Басқа стратегия - несие беру хаттамалары бойынша USDT-ге қарсы USDC қарыз алу. Дегенмен, бұл опция USDC-пен байланысты ықтимал тәуекелдерге байланысты шектелуі мүмкін. Сондай-ақ инвесторлар USDC тұрақтылығына алаңдаса, CeFi биржаларында шамамен 0.95 бағаммен USDC-ден және USDT-ге сауда жасауды қарастыруы мүмкін.

Бұл USDC-пен байланысты кез келген ықтимал тәуекелдердің әсерін азайтуға көмектеседі. Сондай-ақ инвесторлар өтеу үшін Circle-ге USDC жіберуден аулақ болу керек екенін ескеру маңызды. Қауіпті өтеу қаупі салыстырмалы түрде төмен болғанымен, бұл орын алудың ықтимал қаупі әлі де бар. Осылайша, инвесторларға USDC-ті қауіпсіз және қауіпсіз әмиянда ұстауы және инвестицияларын қорғау үшін тәуекелдерді басқарудың тиісті шараларын қабылдау ұсынылады.

Қорытындылай келе, инвесторлар USDC айналасындағы криптовалюта секторындағы ағымдағы мазасыздық сияқты нарықтың құбылмалылығы кезінде қырағы және хабардар болуы керек. Белгісіздікке немесе болжаусыздыққа негізделген импульсивті шешімдер қабылдамай, сабырлы және анық болу маңызды. Ақпаратты сақтаудың бір жолы - қаржылық жаңалықтар агенттіктері немесе сала сарапшылары сияқты сенімді көздерден алынған жаңартулар мен талдауларды қадағалау.

Кез келген ықтимал тәуекелдерді немесе осалдықтарды қоса алғанда, инвестициялық портфельді түсіну де маңызды. Инвестициялауға өлшенген және есептелген тәсілді қолдану ықтимал шығындарды азайтуға және өз активтерін қорғауға көмектеседі. Сергек және жақсы хабардар бола отырып, инвесторлар нарықтың құбылмалылығы мен белгісіздігін үлкен сенімділікпен және айқындықпен шарлай алады.