Қатты крипто индустриясы USDC депегінен кейін күштірек болуы мүмкін

USD Coin (USDC), әлемдегі екінші ең үлкен тұрақты коин, дұрыс емес уақытта дұрыс емес жерде болған болуы мүмкін. 

Бұл орын Silicon Valley Bank (SVB) болды, 209 миллиард доллар активтері бар коммерциялық банк, USDC эмитенті Circle сақтау үшін өзінің қолма-қол ақша қорының 3.3 миллиард долларын депозитке салған.

Уақыт қазіргі болды: ұзақ мерзімді активтерді сатып алу үшін ұзақ мерзімді депозиттер жинаған SVB сияқты институттар тез өсетін пайыздық мөлшерлемелердің бірі болды.

0.85 наурыз, дүйсенбіде USDC долларға шаққандағы бағаны 1.00 долларға дейін төмендеді (айырбасқа байланысты) 13 наурыз, дүйсенбіде XNUMX долларға дейін. Бұл көптеген адамдар фиат үшін плакат деп санайтын монета болды. -негізделген стабилкоиндер, яғни, ең ашық, үйлесімді және жиі тексерілетін.

Оқиғалардың күтпеген бұрылысы?

Гарвард университетіндегі Кеннеди атындағы басқару мектебінің ғылыми қызметкері және Америка Құрама Штаттарының тауарлық фьючерстік сауда комиссиясының (CFTC) бұрынғы төрағасы Тимоти Массад: «Стабелкоин қорын орналастырудың ең қауіпсіз жері деп болжанған нәрсенің құлдырау тудырғаны таңқаларлық» », - деді Cointelegraph. «Бірақ бұл дизайнның іргелі әлсіздігінің көрсеткіші емес, уақытша мәселе болды», - деп қосты ол.

Депеггинг әлі де маңызды іс болып қала береді. Орталық Флорида университетінің қаржы кафедрасының ассистенті Буванешваран Венугопал, Cointelegraph басылымына: «Стабелкоин өз қазығын жоғалтқанда, ол өзінің өмір сүру мақсатын - крипто және фиат әлемдері арасындағы құндылықтың тұрақтылығын қамтамасыз етуді бұзады», - деді. Депеггинг бар және болашақ инвесторларды алаңдатады және ол криптовалюталарды қабылдау үшін жақсы деп саналмайды.

Кейбіреулер мұны ерекше оқиға ретінде қарастырды. Ақыр соңында, Федералды депозиттерге кепілдік беру корпорациясы (FDIC) сақтандырылған SVB сияқты ірі банк соңғы рет 2008 жылы Washington Mutual болды.

McDermott Will and Emery заң фирмасының Ұлыбританиядағы серіктесі Арвин Абрахам Cointelegraph-қа: «Мұндай банктік жұмыс көп адамдар үшін қиын болар еді - банк тоқтағанға дейін», - деді. «Мәселенің бір бөлігі - криптовалюта кеңістігінің банктік серіктестері ең тәуекелді банктердің қатарына жатады. Қауіпсіз профильдері бар кейбір ірі банктерде Circle опциялары болмауы мүмкін.

Ұзақ мерзімді салдары

Депеггинг USDC және стабилкоиндер, сондай-ақ кеңірек криптовалюта және блокчейн индустриясы туралы көптеген сұрақтарды тудырады.

АҚШ-тағы тұрақты тоқырау енді дағдарыс кезінде долларды ұстап тұрған оффшорлық монета болып табылатын саланың көшбасшысы Tether (USDT) үшін орнын жоғалтады ма?

USDC-тің жойылуы «бір реттік» жағдай болды ма, әлде ол стабилкоин үлгісіндегі негізгі кемшіліктерді ашты ма?

Жақында: AI блокчейнге негізделген деректер инфрақұрылымынан пайда көреді

Bitcoin (BTC), Эфир (ETH) және кейбір басқа криптовалюталар банк дағдарысы кезінде кейбір банктер мен стабилкоиндер құлдыраған кезде тұрақтылық көрсетті ме? Болашақта басқа депеггтердің орын алмауын қамтамасыз ету үшін тағы не істеу керек?

«Кейбір адамдар мұны стабилкоиндердің дамуын ынталандырмаудың себебі ретінде көрсетеді, ал басқалары ірі банктердің осалдықтары бізге стабилкоиндерге мұқтаж екенін айтады», - деп қосты Массад. Ешқайсысы да оның көзқарасы бойынша нақты емес. Қажетті нәрсе - кешенді банктік және стабилкоинді реттеу.

Инвесторлар қысқа мерзімді перспективада USDC-ге де, бүкіл стабилкоин секторына деген сенімін жоғалтуы мүмкін, деді Авраам, «бірақ ұзақ мерзімді перспективада бұл айтарлықтай әсер етеді деп ойламаймын». Осыған қарамастан, жағдай шеңбер тарапынан нашар «қазыналық басқаруды» көрсетті, деп ұсынды Ыбырайым және қосты:

«Жалпы резервтердің 10%-ға жуығын бір банкте сақтау «өте үлкен» деп есептелмейтін кез келген бизнес үшін қауіпті қадам болып табылады, тіпті долларға тұрақты ілінісуді сақтауды көздейтін бизнесті айтпағанда».

Айтуынша, Авраам Circle осы тәжірибеден сабақ алады және ақыр соңында бұрынғыдан да күшті болады деп күтеді. «Бұл қорқыту Circle-ді кері қадам жасауға және жақсырақ бақылауды енгізу туралы ойлануға мәжбүр етуі мүмкін, сондықтан ол контрагенттің тағы да төтенше тәуекеліне ұшырамайды. Бұл қазірдің өзінде тамаша өнім болып табылатын USDC-ті одан да қауіпсіз етеді ».

Ыбырайымның пікірінше, USDC ешқашан экзистенциалды қауіпте болған емес. Егер АҚШ үкіметі салымшыларды «back-stop» әдісіне кіріспесе де, «USDC жақсы болар еді, өйткені оның депозиттері FDIC қабылдауы басталғанға дейін аударылу процесінде болған». SVB иелігіндегі миллиардтаған резервтер кез келген жағдайда 13 наурызға дейін басқа банкке қоныстанған болар еді, деді Авраам.

Биткоин және эфир беріктігін көрсетеді

Жақсы жаңалық - Circle аман қалды, ал Bitcoin және Ether сияқты криптографиялық тіректер таңқаларлықтай жақсы болды, ал банктік инфекция Signature Bank, First Republic Bank және Credit Suisse сияқты басқа мекемелерге тарады.

«Таңдаулы Stablecoin [USDC] басқа монеталардың бағасына әсер етпей, бірден ~10%-ға құлдырай алатынына тағы біреу таң қалды ма? Әсіресе, бұл көптеген DeFi сауда-саттықтары үшін өте маңызды болғандықтан, » tweeted Джо Вайсенталь. ARK Invest компаниясының Кэти Вуд тіпті банк дағдарысы кезінде криптовалюталарды қауіпсіз баспана ретінде атап өтті.

Басқалары болса да, өлшенген. BTC және ETH 10 наурызда және сол демалыс күндерінің басында құлдырай бастады, деп атап өтті Ыбырайым. «Егер АҚШ үкіметі АҚШ-тағы салымшыларды қолдауға кіріспесе және HSBC Ұлыбританияның банкін сатып алмаса, дүйсенбіде (13 наурызда) нарықтар қайтадан ашылғанда, криптовалюта секторында айтарлықтай ауырсыну болуы мүмкін еді».

Басқалары USDC негізінен бәрін дұрыс жасады деп ұсынды; бұл жай ғана бақытсыз болды. «USDC резервтері негізінен қолма-қол ақшадан және қысқа мерзімді бағалы қағаздардан тұрады, олардың 80% соңғысында сақталады, бәлкім, ондағы ең қауіпсіз актив», - деді Виджай Айяр, Luno корпорациясының корпоративтік даму және жаһандық экспансия жөніндегі вице-президенті Cointelegraph-қа. «Демек, егер болған оқиғаға тереңірек үңілсек, USDC-де нақты проблемалар болмайды».

Айярдың пікірінше, «қазіргі бөлшек жүйедегі жүйелік тәуекелдерден арылуға көмектесетін толық резервтік доллардың цифрлық жүйесіне ие болу» аса өзекті қажеттілік болып табылады.

Бұл стабилкоиндер үшін нені білдіреді?

Жалпы стабилкоиндер үшін бұл ажырату нені білдіреді? Бұл олардың шынымен тұрақты емес екенін дәлелдей ме, әлде бұл USDC қате Федералдық резервтік банкке түскен бір реттік оқиға ма? Үйренген бір сабақ - стабилкоиннің өмір сүруі толығымен резервтерге қатысты емес. Контрагенттік тәуекелді де ескеру қажет.

Калгари университетінің заң факультетінің ассистенті Райан Клементс Cointelegraph-қа: «Фиатпен қамтамасыз етілген стабилкоиндер бірнеше қиылысатын қауіп факторларына ие», - деді.

«Бүгінгі күнге дейін USDC сияқты фиатпен қамтамасыз етілген монеталардың тәуекелдері туралы талқылаудың көпшілігі резервтік құрам, сапа және өтімділік мәселесіне арналды. Бұл материалдық алаңдаушылық. Дегенмен, бұл жалғыз алаңдаушылық емес ».

Ағымдағы дағдарыс кезінде көптеген адамдар «SVB-де ұзақтық сәйкес келмеуі және пайыздық мөлшерлеменің хеджирлеуінің жоқтығы, сондай-ақ Circle-дің осы банкке әсер ету дәрежесі» таң қалды», - деді Клементс.

Клементстің айтуынша, стабилкоинді бұзатын басқа факторлар - эмитенттің төлем қабілетсіздігі және резервтік кастодианның төлем қабілетсіздігі. Инвесторлардың пікірлерін де ескеру қажет - әсіресе әлеуметтік медиа ғасырында. Соңғы оқиғалар «инвесторлардың резервтік кастодианның төлем қабілетсіздігінен қорқуы стабилкоин эмитентіне қарсы өтеу және екінші крипто-активтердің сауда платформаларында стабилкоинді сатуға байланысты жойылу оқиғасын қалай катализдейтінін» көрсетті», - деп қосты ол.

Орталық Флорида университетінің Венугопал бұрын айтқанындай, депеггингтер дуалда отырған жаңа инвесторлар мен әлеуетті инвесторлардың сенімін әлсіретеді. «Бұл орталықтандырылмаған қаржылық қосымшаларды кеңінен қабылдауды одан әрі кешіктіреді», - деді Венугопал, деп қосты:

«Бір жақсысы, мұндай келеңсіздіктер инвесторлар қауымдастығына және егер толқын әсерлері жеткілікті үлкен болса, реттеушілерге көбірек назар аударады».

Неліктен Tether?

Дағдарыс кезінде тұрақты ұстайтын USDT туралы не деуге болады? Tether тұрақтылық біріншілігін іздеуде өзі мен USDC арасында біршама қашықтықты қойды ма? Егер солай болса, Tether USDC-пен салыстырғанда ашықтық жоқ деп айыпталғандықтан, бұл ирониялық емес пе?

«Тетер де өз холдингтеріне аудит жүргізуге қатысты бұрын көтерілген сұрақтардың үлесіне ие болды, бұл бұрын депрессияға әкелді», - деді Луноның Айяры. «Демек, бұл оқиға бірінің екіншісінен күшті екенін дәлелдемейді деп ойлаймын».

«Крипто нарықтары әрқашан иронияға бай болды», - деді Келвин Лоу, Сингапур Ұлттық университетінің заң профессоры Cointelegraph. «Дизайн бойынша орталықтандырылмаған экожүйе үшін нарықтың көп бөлігі орталықтандырылған және жоғары деңгейде делдалдық. Tether тек USDC-ге қарағанда күшті болып көрінеді, өйткені оның барлық кемшіліктері көзге көрінбейді. Бірақ кемшіліктерді тек ұзақ уақыт бойы жасыруға болады, деп қосты Low, «FTX дастаны көрсеткендей».

Дегенмен, өткен аптада оқтан жалтарғаннан кейін USDC басқаша әрекет жасағысы келуі мүмкін. «Мен USDC өзінің резервтік кастодиандық базасын әртараптандыру, тәуекелдерді басқару шаралары мен пайыздық мөлшерлемелерді хеджирлеудің ұзақ мерзімділігі күштірек үлкенірек банкте резервтерін ұстау және/немесе барлық резервтердің FDIC сақтандыруымен барабар түрде қамтылуын қамтамасыз ету арқылы өз қызметін нығайтуға ұмтылады деп күдіктенемін, », - деді Калгари университетінің Клементс.

Алынған сабақтар

Соңғы оқиғалардан алуға болатын жалпы түсініктер бар ма? «Толығымен тұрақты стабилкоин деген нәрсе жоқ, және SVB мұны тамаша көрсетеді», - деп жауап берді Авраам, басқалары сияқты, USDC-ті әлі күнге дейін стабилкоиндердің ең тұрақтысы деп санайды. Сонда да ол қосты:

«Ол үшін [USDC] 10% жою оқиғасынан өту үшін тұтастай алғанда стабилкоин активтерінің сыныбының шектеулерін көрсетеді».

Алға қарай жылжу: «Сондай-ақ, стабилкоин инвесторларының ашықтығы үшін резервтердің қай банктерде қандай үлесі бар екенін үнемі білу өте маңызды», - деді Клементс.

Лоу, крипто-скептик, соңғы оқиғалар олардың дизайны қандай болса да, «барлық стабилкоиндер тәуекелдерге сезімтал, алгоритмдік стабилкоиндер ең проблемалы болуы мүмкін екенін көрсетті. Бірақ тіпті фиатпен қамтамасыз етілген стабилкоиндер де тәуекелге ұшырайды - бұл жағдайда контрагент тәуекелі ».

Сондай-ақ, стабилкоиндер «әлі де сенімді жоғалту қаупіне ұшырайды». Бұл Bitcoin сияқты криптовалюталарға да қатысты; BTC-де контрагенттік тәуекел немесе жою мәселелері болмаса да, төмен деп жалғастырды. «Биткоин бағасы [әлі де] сенім жоғалған кезде төмендеу қысымына ұшырайды».

Жақында: Silicon Valley банкінің құлдырауының көптеген себептері бар, бірақ крипто бір емес.

Айярдың айтуынша, USDC-те қазірдің өзінде әртүрлі банк серіктестері бар, оның SVB-дегі активтерінің тек 8% ғана. «Демек, бұл өздігінен шешім емес». Ұзақ мерзімді ойлау керек, деді ол, оның ішінде «қазіргі патчворк әдісіне сүйенуден гөрі» тұтынушылардың толық құқықтарын қорғауды енгізуді ұсынды.

CFTC-тің бұрынғы басшысы Массадқа келетін болсақ, ол Cointelegraph-қа стабилкоиндер мен банк ісін реформалау қажеттілігін айтты:

«Бізге стабилкоиндер үшін нормативтік база қажет, сондай-ақ орта деңгейдегі банктерді реттеуді жақсарту қажет - бұл ережелерді күшейтуді, бақылауды жақсартуды немесе екеуін де талап етуі мүмкін».