Банктік тәртіпсіздікке ұшыраған Чарльз Шваб мәміле болуы мүмкін

Банк индустриясын қорқыныш билеген кезде Чарльз Шваб (SCHW) өткен аптада тәртіпсіздікке ұшырап, дүйсенбіде батып кетуді жалғастырды. Акция қазір өтеуге дейін ұсталатын облигациялар портфеліндегі нарықтық шығынға байланысты соңғы бірнеше күнде шамамен 30% және бір жыл ішінде шамамен 35% төмендеді. Шваб ақша нарықтарында және қолма-қол ақшаны сұрыптау деп аталатын басқа құралдарда жоғары кірісті іздеу үшін шоттардан қолма-қол ақшаның тұрақты рейсіне тап болды.

Бірақ жоғары сапалы облигациялар портфелі бар кез келген инвестор жақсы білуі керек. Облигациялардың құны айтарлықтай төмендеп, пайыздық мөлшерлемелер көтерілген кезде қағаз шығындарын тудыруы мүмкін, бірақ егер облигациялар өтеу мерзіміне дейін ұсталса, құн қайтарылады.

Жоғалған мүмкіндіктің құнынан басқа, проблема портфельдегі облигацияларды жою қажет болған жағдайда ғана туындайды. Ішінара қазіргі банк дағдарысы, соның ішінде Силикон алқабының банкінің құлдырауы (SIVB), өтеуге дейін ұсталатын облигациялар құнының төмендеуі нәтижесінде, салымшылар қашқан кезде жойылады деп қорқады. SVB сату үшін қолда бар ретінде жіктелген облигацияларды депозиттерді өтеу үшін шығынға сатқан болатын.

Бірақ Шваб ше? Бұл, әрине, SIVB емес, солай ма?

Киф, Брюетт және Вудс акциялардың сатылуын шамадан тыс реакция деп санайтындардың қатарында.

«Бизнес-модель мен депозиттік базадағы айырмашылықты ескере отырып, SIVB депозиттік жағдайынан SCHW-ге тікелей оқылған жоқпыз, дегенмен біз депозиттердің жоғары ағынын жүзеге асырған басқа банктердің акцияларын жазалау үшін тізе тіккен инвестордың реакциясын түсінеміз».

KBW капитал мәселесін көрмесе де, ол әлеуетті кіріс әсерін көреді, енді акцияларда жақсы дисконтталған болуы мүмкін, «Жақын арада депозиттердің ағып кетуінің неғұрлым ауыр сценарийі компанияны жеткіліксіз капиталдандыру қаупіне ұшыратпайды. және капиталды тартуға тура келеді, сонымен қатар компанияны тіпті төрттен бір рет рентабельді болу қаупіне ұшыратпайды, керісінше жақын арада кірістің дұрыс деңгейі туралы сұрақтарды тудырады ».

Шваб өз балансын, өтеуге дейін ұсталатын активтер портфелін және пайдаға әсерін қатаң тексеруге тап болады. Екі күн ішінде SCHW-тің 30% төмендеуі капиталдың кетуінен қорқуды білдіреді және холдингтерді жою қажет болған жағдайда Швабтың іске асырылмаған шығындары жүзеге асуы мүмкін.

Екі нәрсе инвесторларға нарықтағы облигациялардың жоғалуына, пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуіне және уақытына көмектеседі. Плюс жағынан, банктердің жұмысы мен дүрбелеңнің экономикалық салдары болуы мүмкін, бұл ФРЖ-ны баяулатып, ставкаларды көтеруді кері қайтарады.

Морган Стэнли кері тартуды сенімді сатып алу мүмкіндігін ұсынады деп санайды. Морган SCHW капиталға кең қол жетімділікке ие және қысқа мерзімде бұрын-соңды болмаған депозиттерді алу арқылы құйрық тәуекел сценарийін шарлай алады деп санайды. Морганның пікірінше, SCHW келесі бес жыл ішінде таза пайыздық маржаларды кеңейте отырып, кірісті шамамен 20% құрайды, өйткені бағалы қағаздар кітабы ағымдағы 1.60% -1.70% орташа кірістілікке қатысты әлдеқайда жоғары мөлшерлемемен қайта инвестицияланады.

Piper Sandler және Citi сарапшылары да SCHW-ге сенім білдірді, делінген хабарламада. CNBC дүйсенбіде, өйткені акция ерте түстен кейін шамамен 11% төмендеді.

Сонымен қатар, бас директор Питер Кроуфорд дүйсенбі күнгі жазбасында инвесторларды Швабтың тұрақтылығына сендіруге тырысты, оның жалпы банктік депозиттерінің 80%-дан астамы FDIC сақтандыру лимиттеріне сәйкес келетінін және оның «елеулі өтімділікке, соның ішінде кассадағы қолма-қол ақшадан 100 миллиард долларға бағаланған ақша ағыны, портфельге байланысты ақша ағындары».

Уолл-стриттің кейбіреулері дүрбелең тудыруға ынталы және мекемелерге жүгіреді, әсіресе SIVB-тен ақшаны алу жылдамдығына байланысты - бір күнде 42 миллиард доллар, бұл оның депозиттік базасының төрттен бір бөлігі. Шваб 600 миллиард доллардан астам қаржы институттарында жалпы нарыққа 20 миллиард доллардан астам шығынды ескере отырып, опасыздық сәті келді. Зақымдануды қалпына келтіру үшін уақыт қажет. Банк операциялары сирек және болжау мүмкін емес, бірақ біз SVB арқылы көргеніміздей, олар әрқашан мүмкін. Рас, SVB сақтандырылмаған депозиттердің шамамен 95% шоғырланған қоғамдастыққа қызмет етті.

Салқын басшылар басым болуы мүмкін және қаржы секторындағы дүрбелең үлкен жеңілдік брокерінің акцияларын мәміле арқылы сатып алудың сирек мүмкіндігін береді. Шваб ақша нарығының қорлары мен компакт-дискілеріне қашып кеткен капиталды тарту үшін ерекше жағдайға ие. Қысқа мерзімді перспективада жоғары ақша нарығы мен CD ставкасын төмен тіркелген мөлшерлеме портфелімен сәйкестендіру қымбат болуы мүмкін болса да, Шваб портфолиосы жетілген сайын ұзақ мерзімді перспективада жақсы жұмыс істейді.

Уолл-стриттің сақтығы SVB, Silvergate Capital (Silvergate Capital) кенеттен жойылуының арқасында жақын арада сақталуы мүмкін.SI), және қолтаңба банкі (SBNY). Дегенмен, зерделі инвесторлар Schwab сияқты ең жоғары сапалы қаржы институттарын сатылымда сатып алу арқылы алаңдаушылықты пайдалана алады.