(Bloomberg) - Қытайдың жылжымайтын мүлік секторын қамтыған дағдарыс оның ең ірі әзірлеушісіне әсер етуде, Country Garden Holdings Co. акциялары мен облигациялары ақша жинау бойынша сәтсіз әрекет сенімнің төмендеуіне әкелуі мүмкін деген қауіптен қорқады.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Country Garden өтімділік дағдарысынан зардап шекпеген бірнеше ірі, сапалы жеке әзірлеушілердің бірі болып табылады, тіпті Shimao Group Holdings Ltd. сияқты құрдастар несие рейтингтерінің күрт өзгеруін байқады.
Фирма жұқпалы тәуекелдің қоңыраушысы ретінде қарастырылады, өйткені оффшорлық несие нарығындағы бұрын-соңды болмаған күйзеліс деңгейі жақсы несиелерді жаманға түсіру қаупін тудырады.
Қандай компания?
2017 жылы China Evergrande Group-тан бірінші орынды иеленгеннен бері, Country Garden келісім-шарт бойынша сату бойынша Қытайдағы ең ірі әзірлеуші болып қала берді. Онда 200,000 мыңнан астам адам жұмыс істейді.
Штаб-пәтері Гуандун провинциясындағы Фошанның оңтүстігінде орналасқан фирма, China Evergrande Group сияқты, соңғы жылдары төменгі деңгейдегі қалаларда тұрғын үй құрылыстарын салуға назар аударды.
Ол өсуді күшейту үшін қарызға батқан көптеген құрдастары сияқты оффшорлық несие нарығындағы қаржыландыруға қол жеткізуге қатты сенді. Bloomberg мәліметтері бойынша, ол дефолттарды есептемегенде, Қытайдағы ең ірі жылжымайтын мүлік фирмалары арасында өтелмеген доллар облигацияларының ең үлкен пулына ие, шамамен $11.7 миллиард өтелмеген.
Құрылтайшы төрағасы Йонг Квок Кеунг өзінің бақылау пакетін 2005 жылы қызы Ян Хуйянға берді. Ол қазір фирма төрағасының орынбасары және Bloomberg миллиардер индексі бойынша Қытайдағы ең бай әйел болып табылады.
Не болып жатыр?
Фирма ықтимал айырбасталатын облигациялар мәмілесіне инвесторлардың жеткілікті қолдауын ала алмағандығы туралы хабарламадан кейін Country Garden-тің кейбір долларлық ноталары рекордтық деңгейге дейін төмендеді. Мерзімі ұзағырақ облигациялар жұма күнінің соңында бір долларға 69 центке дейін төмен саудаланды.
Әзірлеуші құрылысшылардың шамадан тыс қарыз алуына және тұрғын үй нарығындағы алыпсатарлыққа үкіметтің қысымынан туындаған өтімділік дағдарысы жағдайында салыстырмалы түрде төзімді болды және салалық алпауыт Эверграндтағы дағдарыстан зардап шекпеді.
Country Garden жақын арада өтеу қысымына тап болмайды деп күтілмейді - оның биылғы жылы төленуі тиіс 1.1 миллиард долларлық облигациялары бар және өткен жылдың маусым айындағы жағдай бойынша 186 миллиард юань (29.3 миллиард доллар) қолма-қол ақша болды - егер оның шектеулі болғаны байқалса, тәуекелдер туындауы мүмкін. қаржыландыруға қол жеткізу.
Неліктен маңызды?
Фирманың өтімділік стресті тәуекелдерін жеңу қабілетіне күмәнданудың кез келген белгісі басқа жоғары сапалы әзірлеушілерді кеңінен қайта бағалауға түрткі болуы мүмкін.
Қытайдың әрбір дерлік провинциясында орналасқан 3,000-нан астам тұрғын үй жобасымен Country Garden қаржылық денсаулығының экономикалық және әлеуметтік салдары зор. Егер фирма күйзеліс белгілерін көрсете бастаса, ол онсыз да нәзік инвестор мен үй сатып алушының сеніміне қатты нұқсан келтіріп, Қытай экономикасына және тіпті әлеуметтік тұрақтылыққа қауіп төндіреді.
60 жылға арналған аралық есебіне сәйкес, Country Garden компаниясының материктік Қытайдағы келісім-шарттық сатылымдарының 2021% -дан астамы үшінші және төртінші деңгейлі қалалардан келген. Fitch сарапшыларының болжамына сәйкес, төменгі деңгейдегі аймақтардағы сұраныс 2022 жылы айтарлықтай әлсіреуі мүмкін. Bloomberg Intelligence сарапшысы Эндрю Чанның айтуынша, «таза әзірлеуші» бола отырып, ол активтерді сату арқылы қолма-қол ақша жинауға келгенде икемді емес.
Компания не дейді?
Country Garden стратегиясы бизнесті кеңейтумен қатар, ағымдағы активтерді тиімді басқару болып табылады, деді компания Bloomberg News сауалдарына жауап ретінде. Нарық кеңірек құлдырау жағдайында «фирма жалпы нарыққа қарағанда құбылмалылықты азырақ бастан кешіруде», - деді ол.
Түсініктемелерге сәйкес әзірлеуші желтоқсан айында жергілікті нарықта облигациялар мен активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды сатқан, бұл инвесторлар мен реттеушілердің қолдауын көрсетеді және өткен жылы барлық үш ірі рейтингтік фирмалардағы рейтингтерін сақтап қалды.
Рейтингтік фирмалар мен сарапшылар не дейді?
Country Garden үш негізгі тәуекел бағалаушының инвестициялық және жоғары кірісті несие рейтингтеріне ие, бұл оны «құлаған періштеге» айналуы мүмкін кроссовер атауына айналдырады. Бұл, өз кезегінде, несиелік шығындарды көтеріп, инвесторлар несиені қысу кезінде жүгіне алатын жоғары рейтингі бар әзірлеушілердің азайып бара жатқан пулынан тағы бір құрылысшыны жоюы мүмкін.
Ол Moody's Investor Services және Fitch Ratings агенттігінің инвестициялық деңгейдегі үштік В рейтингінің баламасы және S&P Global Ratings-те мүмкін болатын алыпсатарлық деңгейдегі ең жоғары рейтингке ие. Дегенмен, қарыз алушы «қарыздың өсуін бақылау және тәртіпті жерді сатып алуды қолдау арқылы қаржылық тұрақтылығын күшейтуі» мүмкін», - деп жазды S&P сарапшылары қыркүйектегі есебінде рейтингін растады.
Bloomberg Intelligence сарапшысы Кристи Хунгтың айтуынша, құрылысшыға 2022 жылы жер банкінің 77% орналасқан төменгі деңгейдегі қалалардағы нарықтық көңіл-күйдің әлсіреуімен сатылымдарды жандандыру қиын болуы мүмкін. Фирманың жаңадан сатып алынған үлкен көлемі осындай жерлерде орналасуды жалғастыруда, бұл қолма-қол ақша жинау туралы одан әрі алаңдаушылық тудырады, деп жазды ол.
Трейдерлер алдағы уақытта не күтеді?
Инвесторлар қазір Country Garden-тің әртүрлі арналардан қаржыландыруды тарту мүмкіндігін мұқият зерттеп жатыр, әсіресе оффшорлық несие нарығы көптеген әзірлеушілер үшін тиімді түрде жабық болып қала береді. Ол осы жылы облигациялар бойынша шамамен 1.3 миллиард долларды өтеуі немесе қайта қаржыландыруы керек, олардың көпшілігі долларлық ноталар. Оның келесі өтеу мерзімі 425 қаңтарда төленетін $27 миллион облигация.
Сондай-ақ, Country Garden облигациялары бағасының құлдырауының басқа күшті әзірлеушілердің ноталарына әсер етуіне назар аударылды, өйткені жұқпалы қауіптердің қорқынышы жоғары болып қалады.
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/china-property-crisis-reaches-biggest-233000221.html