S&P 500 арқылы жұмада қысқаша қаңтардағы шыңынан 20% төмендеді, ол селлоффтың соңын шақыруға тырысуды бастау өте қызықтырады. Мәселе мынада: митинг өткізудің бір ғана шарты бар, бәрі қорқады. Бұл әдемі жұмыс істеді 2020 жылы көтерілудің басталу уақытын анықтау үшін, бірақ бұл жолы жеткіліксіз болуы мүмкін.
Басқа талаптар - инвесторлардың қиындықтарды жеңу жолын көре бастауы және саясаткерлердің көмектесе бастауы. Оларсыз тәуекел ұзаққа созылмайтын, құлдыраған сатып алушыларға зиянын тигізетін және инвесторлардың сеніміне одан әрі нұқсан келтіретін аю-нарық митингілерінің сериясы болып табылады.
Бұл сенім қазірдің өзінде әлсіз. Көңіл-күйді көрсететін қор менеджерлеріне (Bank of America сауалнамасы), жеке инвесторларға (Американдық жеке инвесторлар қауымдастығы) және қаржылық ақпараттық бюллетеньдерге (Investors Intelligence) қатысты сауалнамалар қазірдің өзінде 2020 жылдың наурыз айының деңгейлері акцияларға қатысты сақтық. Нарық құлдырауынан қорғайтын опциялар содан бері соншалықты танымал болған жоқ. Және тұтынушылық көңіл-күйМичиган университетінің бағалауы бойынша, бұрынғыдан да нашар.
2020 жылы бұл жеткілікті болды, өйткені орталық банкирлер мен саясаткерлер де қорқып кетті. Олар ішке кірген кезде бұл инвесторларға үкіметтің қолдауымен компаниялардың оны жеңе алатынын түсінуге көмектесті.
Бұл жолы орталық банкирлер нарықтардың құлдырауынан немесе экономикалық болжамнан қорқады. бірақ инфляция бойынша. Әрине, егер қаржы жүйесінде маңызды нәрсе бұзылса, олар қаржыға қайта назар аударады және рецессия оларды мөлшерлеменің көтерілуін қайта қарауға итермелеуі мүмкін. Бірақ әзірше инфляция акциялар бағасының құлдырауы ақша-несие саясатының қатаңдатылуының жанама әсері ретінде ғана қарастырылатынын білдіреді. «ФРЖ қойды» және инвесторларды құтқару.
20% -ға құлдырауда сиқырлы ештеңе жоқ, аю нарығының әдеттегі анықтамасы. Бірақ ол көп өседі: соңғы 40 жылда S&P 500 төрт рет, 20, 1990, 1998 және 2011 жылдары 2018%-ға немесе одан да төменге дейін төмендеді. Тағы төрт есе төмендеді. бұдан да үлкен шығындар болды, өйткені шынайы дүрбелең орын алды.
20% төмендеуінің ортақ факторы Федералды резерв болды. Әр жолы, орталық банк ақша-несие саясатын жеңілдеткен кезде нарық түбегейлі аяқталды, қор нарығының құлдырауы ФРЖ-ны басқа жағдайда мүмкін болатын қауіптерді одан да байыпты қабылдауға итермелеуі мүмкін.
Менің алаңдаушылығым, бұл уақыт 1973-1974 жылдарға ұқсас болуы мүмкін. Дәл сол кездегідей, елдің басты мәселесі - соғысқа байланысты инфляция мұнай бағасының күйзелісі. Дәл сол кездегідей инфляциялық күйзеліс ФРЖ экономиканы саяси ынталандыру ауқымын ескере отырып, тым төмен мөлшерлемелерге ие болған кезде орын алды. Дәл сол кездегідей, артықшылықты акциялар - Nifty Fifty, қазір FANGS және олармен байланысты қысқартулар - алдыңғы жылдары өсті.
Ең бастысы, 1974 жылы ФРЖ инфляцияны қуып жетуге тырысқандықтан, құлдырау болған кезде де мөлшерлемелерді көтеруді жалғастырды. Нәтижесінде жанды бұзатын уақытша митингілер, екеуі 10%, екеуі 8% және екеуі 7% жиналатын қорқынышты аю нарығы болды. Төменгі деңгейге жеткенге дейін 20 ай қажет болды - бұл кездейсоқ емес, ФРЖ ақыры мөлшерлемелерді төмендетуге кірісе бастады.
Әзірге бұл уақыт акциялар үшін жаман болған жоқ, өйткені экономика құлдырауда емес. Егер инфляция төмендесе, ФРЖ мөлшерлемелерді ол көрсеткендей көтерудің қажеті болмайды, бұл үлкен игілік ең көп зардап шеккен акциялар үшін.
Мен әлі де экономиканың тұрақты болатынына үміттенемін, дегенмен біз оны жақсы ставка жасау үшін жеткілікті білетінімізге дейін көп уақыт қажет. Қарапайым тілмен айтқанда, акциялар екі жыл ішінде екі еседен астам өскеннен кейін нарық құлдырады Көбірек 20%-дан астамы әбден орынды болып көрінеді.
ОЙЛАРЫҢЫЗДЫ БӨЛІСІҢІЗ
Сіздің қазіргі экономикалық болжамыңыз қандай? Төмендегі әңгімеге қосылыңыз.
Джеймс Макинтошқа хат жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]
Copyright © 2022 Dow Jones & Company, Inc. Барлық құқықтар қорғалған. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
Дереккөз: https://www.wsj.com/articles/conditions-are-ripe-for-a-deep-bear-market-11653166864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo