Тұрғын үй инфляцияға дейін жарылуы мүмкін бе?

Қайырлы таң. Өткен апта 2020 жылдың соңынан бері акциялар бойынша ең күшті болды. Өзіңізді сенімді сезінесіз бе? Бүгінгі күні өсу қарқынының бір үлкен тұзағы және мұнайға қатысты аз хабарланған аю. Бізге электрондық хат жіберіңіз: [электрондық пошта қорғалған] және [электрондық пошта қорғалған].

Тарифтердің өсуі және тұрғын үй нарығы

Нарықтар өткен аптада Федералдық резервтік жүйенің пайыздық мөлшерлемесін көтеруіне риза болды. Бірақ ФРЖ қаншалықты алыс жүре алады? Міне, бұрынғы Билл Гросстың қорқынышты болжамы облигация патшасы:

Pimco инвестициялық үйінің негізін қалаушы осы аптада Financial Times газетіне инфляцияның алаңдатарлық деңгейге жақындап келе жатқанын айтты, бірақ АҚШ орталық банкі оны ұстау үшін жоғары саясат мөлшерлемелерін енгізе алмайды.

«Экономиканы қайтадан бұзбай тұрып, сіз 2.5-3 пайыздан жоғары көтеріле алмайсыз деп ойлаймын», - деді [Гросс]. «Біз мөлшерлемелерді төмендетуге және төмендетуге үйреніп қалдық және одан да жоғары кез келген нәрсе тұрғын үй нарығын бұзады».

Тұрғын үйді бөлектеу мағынасы бар. Бізде болғандай талқыланды, үй бағасы мен жалдау ақысы өте жоғары. Ішінара демографиялық көрсеткіштерге негізделген күрт сұраныс аз ұсыныспен жұптастырылған. Сатуға арналған бар үйлердің инвентаризациясы қаңтар айында ең төменгі деңгейге жетті және әрең қалпына келді. Үй салушылар нарықта жаңа инвентарь алуға асығуда, бірақ жұмыс күші мен құрылыс материалдарының тапшылығына байланысты.

Ең жақсы шешім - көп үй салу. Осы уақытқа дейін жоғары тарифтер қиындықтар тудыруы мүмкін. Chunkier ипотекалық төлемдер сұранысты шектейді, сонымен қатар үй иелерін ағымдағы, арзан ипотекаға жабысуға шақырады. Бұл бар үйлерді жеткізуді одан әрі шектейді, дейді Джефферидің Анета Марковска.

ФРЖ енді ғана қатайта бастағанымен, ипотекалық мөлшерлемелер желтоқсан айының соңында қатты көтерілуді бастады, бастапқы тапаншаны күтуге бейім болмады:

Нарыққа әсері қазірдің өзінде айқын. Ұлттық риэлторлар қауымдастығының ақпан айындағы мәліметтері бар үй сатылымы бір аймен салыстырғанда 7 пайызға төмендегенін анықтады. Мұнда NAR бас экономисі Лоуренс Юн, жұмада:

Тұрғын үйге қолжетімділік басты мәселе болып қала береді, өйткені сатып алушылар екі есе қиындыққа тап болады: ипотекалық несие мөлшерлемелерінің өсуі және бағаның тұрақты өсуі. Бұрын 3 пайыздық мөлшерлемемен несие алған кейбіреулер енді 4 пайыздық мөлшерлемемен сатып ала алмайды.

Ай сайынғы төлемдер бір жыл бұрынғымен салыстырғанда 28 пайызға өсті - бұл бір қызығы тұтынушылық бағалар индексінің бөлігі емес - және нарық әлі де көптеген мүліктерде жазылған көптеген ұсыныстармен жылдам.

Strategas-тен Дон Риссмиллер мен Брэндон Фонтейн 1-2 жылдары тұрғын үй сұранысын қысқарту үшін шамамен 2018-19 пайыздық саясат мөлшерлемелері жеткілікті екенін атап өтті. The медианалық Fed проекциясы Бұл дәл осы диапазонда, жыл соңына қарай шамамен 1.9%. Бұл жолы тұтынушылардың қарызы жоғарырақ. Ипотекалық қарыз нақты ЖІӨ-нің үлесі ретінде 6 пайыздық тармаққа өсіп, 55 пайызға жетті, өйткені мөлшерлеменің соңғы көтерілу циклі 2018 жылдың соңында шарықтау шегіне жеткен.

Тарих қайталанатын болса, сүрінген үй сұранысы өндірістің өсу қарқынының төмендеуі ретінде көрінуі мүмкін. Пантеон Макросының Ян Шефердсон механиканы жақсы түсіндіреді:

Тұрғын үй сатылымының тұрақты төмендеуі - жаңа үй сатылымы да төмендейді - тұрғын үй инвестициясына төмендеу қысымы арқылы ЖІӨ өсіміне тікелей әсер етеді және сатумен тікелей байланысты барлық қызметтер - заңгерлік, көшіру және т.б. томдар. Бұл сонымен қатар құрылыс материалдарына, тұрмыстық техникаға және тұрмыстық электроникаға бөлшек сауда шығындарын азайтады.

Қорқынышты сценарий - ФРЖ кері Goldilocks жағдайымен аяқталады: тарифтер тұрғын үй нарығы арқылы өсуге нұқсан келтіру үшін жеткілікті жоғары, бірақ инфляцияны бақылауға алу үшін тым төмен. Бұл кепілдіктен алыс. АҚШ негіздері тұрғын үй сұранысын қолдау үшін жеткілікті берік болуы мүмкін. Бірақ Гросстың ескертуі маңызды. Тарифтер көтерілген сайын, баспанаға назар аударыңыз. (Итан Ву)

Жалғыз майлы аю

Көптеген адамдар мұнай біраз уақытқа дейін қымбатқа түседі деп ойлайды. Ресей соғыс үстінде және санкцияларды күшейтумен бетпе-бет келеді. Әлемдік сұраныс күшті. АҚШ-тың ірі өндірушілері де, ОПЕК елдері де бағаның биыл 75 доллардан 100 долларға дейін көтерілгеніне қарамастан, кейбір өндіріс тәртібін көрсетуде.

Эд Морзе, Citi тауар тобының басшысы, бұл консенсустың сыртында. Сыртта қаншалықты алыс? Міне, оның фьючерстік нарықтағы бағалармен салыстырғандағы баға болжамдары:

Морзе дұрыс болып шықса, бұл мұнай нарықтарынан әлдеқайда маңызды болады. Осы жылдың соңында 60 долларға жуық мұнай барлық нарықтардағы бағаларға айтарлықтай әсер ететін пайыздық мөлшерлемелердің күтілетін жоғарылауын бәсеңдетуге жеткілікті болуы мүмкін. Морзе бұрын дұрыс қарама-қайшы шақырулар жасады, дәлелдеді алдын-ала 2008 және 2014 жылдардағы бағаның құлдырауы туралы.

Морзе жұма күні маған өзінің аюлы көзқарасын білдірді. Ол 4 негізгі тақтаға сүйенеді:

Қазіргі жоғары сұраныс экономикадағы зайырлы күштің емес, қалпына келтірудің дәлелі болып табылады. «Біз сұраныстың өсуі тұрақты сұраныстың алғышарты емес, терең рецессиядан кейін қалыпты жағдайға оралу деп ойлаймыз», - дейді Морзе. «Газға және мұнайға деген сұраныс 2015 жылы 2019 жылы дамып келе жатқан нарықтардағы кейбір өсімдерге қарамастан, дамыған нарықтар мен Қытайға байланысты айтарлықтай өзгермеді». Морзе қытайлықтардың көліктерді ұзақ қашықтыққа саяхаттауға бейім емес екенін және электр көліктерін ұнататынын атап көрсетеді, бұл Қытайдың өсу қарқынының төмен мұнай қарқындылығын түсіндіреді. Ол мұның жалғасын күтеді. Тұтастай алғанда, Морзе дамыған және дамып келе жатқан нарықтарда жаһандық экономиканың көмірсутегінің қарқындылығы біркелкі түрде төмендейді деп санайды. Бұл үрдісті ұзақ уақытқа ештеңе тоқтата алмайды. Ұзақ мерзімді перспективада сұраныстың артып келе жатқанын байқайтын жалғыз мұнай нарықтары - бұл авиакеросин мен мұнай-химия шикізаты.

Менің тамаша әріптесім Дерек Брауэр (н.б.: ол маған соны жазуға мәжбүр етті) FT-тің Energy Source ақпараттық бюллетеньінде (бұл өте жақсы, тіркеліңіз. Мұнда) Морзе өзінің Қытай нүктесімен бірдеңе болуы мүмкін деп ойлайды. «Баррель есептегіштері Қытай сұранысы қазірдің өзінде біршама жоғары болып көрінетінін айтады, әсіресе 100 доллардан жоғары мұнай. . . Қытай мұнайына сұраныстың шыңына жету үшін соңғы жылдардағы Моби-Диктің әрекеті болды және біз оның жалған белгілерін бұрын да көрдік ».

Ресейдегі соғыс нарықтар күткендей жеткізілімге кедергі келтіруі екіталай. «Біз көріп отырғанымыз – [ресейлік мұнайды сатып алуға] өзіміз қойған шектеулер. Кейбір адамдар, тіпті үкіметте де, осы шектеулерге байланысты экспорт құлдырай бастайды деп ойлайды. Ал аукциондардың жабылып жатқаны рас. Бірақ егер сіз кеме жүктерін қарасаңыз, сатып алушылар бар. Ол жерде жүк көтеру [цистерналарды толтыру] жеткілікті екенін білеміз». Морзе, қысқасы, нарық 30 доллардан арзан бағамен сатылып жатқан ресейлік мұнайға тым ренжіген жоқ деп есептейді, ол нарыққа шығудың жолын табады.

Ресейлік өндіріс шынымен де өсіп, дәл қазір. Көп нәрсе АҚШ пен басқа батыс елдерінің қаншалықты қыспаққа алуға дайын екендігіне байланысты болады. Егер санкциялар сақталса, әлемдік капитал мен тәжірибенің кетуі Ресейдің әлеуетін де төмендете бастайды; бірақ бұл ұзақ мерзімді мәселе.

АҚШ-тың тақтатас кен орындары нарық күткеннен де көп өнім береді. «АҚШ тақтатастарында бізде бұрғылау қондырғысын пайдалану қарқыны артып келеді — бізде жеке сектордағы компаниялар бұрғылау жұмыстарына бар күшін салады», - дейді ол қарапайым пікірден бас тартып. бас тарту Pioneer және Devon сияқты АҚШ-тың көпшілікке сатылатын ірі өндірушілері жоғары өндіріс орнына жоғары кірісті қалайды. Жаңа бұрғылау жұмыстарының XNUMX пайызы жеке капитал есебінен қаржыландырылатын жеке компанияларда, дейді ол. Қиын кезеңдерді бастан өткерген PE демеушілері бизнестен кетуге ынталы және мұны істеудің ең жақсы жолы - өз жобаларын жылдам ақша ағынының жоғары сатысына шығару, содан кейін оларды ірі өндірушілерге сату.

Сондай-ақ Морзе жұмыс күші мен жабдықтың жеткізілімі АҚШ-тағы өндірістің өсуін шектейді деген дәлелді сатып алмайды. «Жақсы 100 жоғары сапалы бұрғылау қондырғысы бар. Жақсы фрекинг бригадалары бар. Егер оларға жұмыс күші қажет болса, олар көбірек төлеуі керек». Бұл ретте әрбір ұңғыманың өнімділігі артып келеді.

Дүние жүзіндегі өндірушілер жоғары бағаға өндіріспен жауап беруде. Канада, Гайана, Бразилия, Аргентина және тіпті Венесуэла өндіріс көлемінің артқанын көрсетеді. Содан кейін Иранның нарыққа жылдың соңында қайта оралу мүмкіндігі бар.

Морзе әзірге айдаладағы дауыс. Бірақ біздегідей үйренді Жақында қайта-қайта, осы оғаш сәтте қарсы пікірді тыңдау өте маңызды.

Бір жақсы оқу

Өзінің алғашқы ресми FT колонна, Стивен Буш Ұлыбританияның белсенді түрде қорқынышты емес иммиграциялық саясатты қалай жасай алатынын сұрайды.