Пельц Диснейдің прокси төбелесімен шектен шығуы мүмкін

Белсенді инвестор Нельсон Пелтц бейсенбі күні таңертең CNBC Джим Крамермен және Дэвид Фабермен 30 минуттай сөйлесіп, оның неліктен оны қалайтыны туралы кең ауқымды сұхбатта болды. Disney тақта отыратын орын.

Бірақ оның дәлелі оның ең күшті тұсы - Диснейдің бас директордың мұрагерлігін жоспарламауының дәйекті сәтсіздігі туралы әрең қозғады.

Пельц сілтеме жасады өз қорының слайд-презентациясына бұрынғы бас директорлар Боб Игер мен Боб Чапек жетекшілік еткен Диснейдің сәтсіздіктері туралы. Оның айтуынша, егер ол презентацияны өзегіне дейін жеткізу керек болса, ол Диснейдің нашар үлес өнімділігі мен Трианның құндылық жасау тәжірибесінің айналасында айналады. Триан Дисней акцияларының бағасы 2021 жылы шарықтау шегіне жеткенін, бірақ қазіргі уақытта сегіз жылдағы ең төменгі деңгейге жақын екенін атап өтті. Бейсенбіде акция шамамен 3% қымбаттады.

Бірақ Диснейдің 2022 жылғы төмен өнімділігі жетекшілік еткен салалық құлдырауды көрсетті Netflix's тоқтап қалған өсу. Диснейдің 2021 жылғы акцияларының бағасының шарықтауына дәл осындай құбылыс себеп болды — инвесторлар жазылушылардың айтарлықтай өсуімен ағындық қызметтерді сатып алуы. Дисней мен Netflix соңғы 38 айда шамамен 12% төмендеді. Басқа медиа қорлары одан да төмендеді. Paramount Global акциялары 45%-ға құлдырады. Warner Bros. Ашылу акциялары 50 сәуірде AT&T WarnerMedia-ны Discovery-мен біріктіргеннен бері шамамен 8% төмендеді.

Пельц айтты Диснейдің бас атқарушы директоры Боб Игер мен басқарма 21 жылы 2019st Century Fox үшін артық төледі, және ол бұл мәмілені кінәлады компанияның пандемия кезінде дивидендтен бас тарту туралы шешімі. Бірақ Игердің сатып алу туралы шешім қабылдау тәжірибесіне негізделген кеңестік орынды сұрау көптеген инвесторларды жеңе алмайды. Игердің бас директор қызметін атқарған кездегі көптеген мәмілелер - Pixar, LucasFilm және Marvel-ті сатып алу - Fox-қа дейін медиа индустрия тарихындағы ең жақсы сатып алулардың бірі болды.

Триан сонымен қатар Диснейдің тікелей тұтынушыға арналған стратегиясын «Netflix сияқты кірістерге қол жеткізгеніне және IP бойынша маңызды артықшылығына қарамастан» өтінімде «кемшілік» деп атады. Netflix өзінің ағындық бизнесін бірнеше жыл бұрын бастады Дисней Disney+ 2019 жылы дебют жасады. Табыстылық пен еркін ақша ағынының генерациясы бойынша Netflix Диснейден және кез келген басқа ағындық қызметтен алда болатыны заңды.

Пельц прокси жекпе-жегін өткізуді жоспарлап отыр, және оның акционерлерге айтқан ең күшті дәлелі Игердің бас директор ретіндегі жұмысы туралы болмауы керек. Керісінше, бұл басқарманың пост-Игер әлемін жоспарламауы туралы болуы керек. Игер өзінің алғашқы 15 жылдық бас директор лауазымында Джей Расуло, Том Стаггс және Кевин Майерді қоса алғанда, әлеуетті мұрагерлерді қуып шығу тарихын жасады. Ол 2020 жылы бас директор қызметінен бас тартқанда, ол компанияны толығымен тастап кетпеді 18 айға созылған уақыт, онда оның таңдаулы мұрагері Чапек оның қатысуын нашар сезінді.

Енді Игер қайтып оралды және Дисней кеңесі оған келесі екі жылда мұрагерді табуды тапсырды. Игердің тәжірибесі мұрагерлікті жоспарлау оның шынымен күресетін бір саласы екенін көрсетеді.

Вайнберг корпоративтік басқару орталығының негізін қалаушы директоры Чарльз Элсон: «Игер мұрагерлік процесте тарихи түрде үстемдік етті, бірақ бұл Игердің таңдауы болмауы керек, бұл басқарманың таңдауы», - деді. «Дисней белсенділердің араласуына бейім болды, өйткені оның 25 жылға жуық уақыт бойы басқару мәселелері болды».

Трианның инвесторларға ұсынысының бір бөлігі мұрагерлік мәселесі болып табылады, бірақ ол 27 слайдтан тұратын презентацияның 35-слайдына дейін көтерілмейді. Пельцтің аргументтерінің көпшілігі Диснейдің акцияларының төмен өнімділігіне, дивидендтерді алып тастау туралы шешімге, оның Fox келісімі жұмыс істемеді деген мәлімдемесіне, Sky үшін гипотетикалық мәміле қалай жұмыс істемейтініне және Трианның акция құнын арттыру тарихына негізделген. Ол сондай-ақ CNBC-ге Диснейге Comcast-тың Hulu-дағы 33% үлесін сатып алуы немесе «ағындық бизнестен кетуі» керек екенін айтты.

Дисней өткен жылғы акциялардың құлдырауын қызметкерлер мен инвесторлар арасында жақсы құрметке ие болған бас директор Игерді қайтару арқылы шешуде. Дисней жақында басқарманың жаңа төрағасы да болады. Пельцтің Игерге стратегиялық шешім қабылдауда Трианның көмегі қажет деген дәлелі жұмысқа қайта оралғаннан кейін бірнеше ай бұрын қиын сатылуы мүмкін.

Диснейдің кеңесі мен Игердің мұрагерлікті жоспарлауды дәйекті түрде бұрмалағанын айту оңайырақ. Триан өзінің презентациясында Диснейдің акционерлерін тарту процесі «біз әрекеттескен барлық компаниялардың ішіндегі ең нашар (ең нашар болмаса)» болғанын айтты.

Дисней Пельцтің директорлар кеңесінде болуын қаламауы мүмкін, өйткені ол Игердің бас директор ретінде екі жылдан артық қалу мүмкіндігін шектеп, мұрагерлік мәселесін мәжбүрлейді. Триан өзінің презентациясында атап өткендей (28-слайдта), Дисней басқармасы Игердің зейнетке шығу күнін 2011 жылдың қазаны мен 2017 жылдың желтоқсаны аралығында бес рет ұзартты.

Мүмкін Пельц осыған назар аудару үшін өз хабарламасын нақтылауы керек.

Ақпаратты ашу: Comcast - CNBC бас компаниясы NBCUniversal компаниясының иесі.

КӨРІҢІЗ: Дисней медиа-компания емес, дейді Трианның Нельсон Пелтц