Көзді ашып-жұмғанша жаһандық экономиканың ең өзекті проблемалары таң қаларлықтай жойылды.
X
Қазан айында, S&P 500 аю нарығындағы ең төменгі деңгейге жеткен кезде, ФРЖ мөлшерлемелерін тез көтеру және доллардың шарықтауы ауру жаһандық экономиканың құлдырауы мүмкін деген қорқынышты тудырды. Содан кейін күтпеген жағдай болды - қайта-қайта.
Енді 2023 жаһандық құлдырау тоқтатылды, ал қалған әлем АҚШ экономикасына қонуды жеңілдетуге көмектесуі керек.
Жаһандық экономиканың жаңарған болжамы инвесторлар үшін нені білдіреді? АҚШ-тың жұмсақ қонуы корпоративтік табыс пен S&P 500 көрсеткіштерінің төмендеуін шектеуі керек. Федералдық резерв әлі инфляцияға қарсы күресті жеңілдетуге бейім емес, бірақ жалақының өсу салқындауы оларға көп ауыртпалық түсірудің қажеті жоқ екенін көрсетеді.
Инвесторлар икемді болып, кеңірек торды шығаруы керек. Егер рецессия болмаса, инфляция тез төмендеп кетпеуі мүмкін. Ұзақ мерзімді қазынашылық кірістілік экономикалық құлдырау кезінде құлдыраудың орнына, акцияларды бағалаудың өсуіне әсер етуі мүмкін. Әйтсе де, халықаралық қорлар шетелде өсу қалпына келе жатқандықтан, бұрыннан бері ұнамсыз болып, соңғы айналымын ұзарта алады.
Қытай «барлық бұрылыстардың анасы» атанды
Жақында ғана құлыптаулы болған Қытай экономикасы қазір жарыс жолында. Төраға Си Цзиньпин өткен жылдың аяғында өзінің нөлдік Ковид саясатынан бас тартып, фискалдық үдеткішке қол жеткізіп, Джеффери стратегі Кристофер Вуд айтқандай, «барлық бұрылыстардың анасы» болды. Биылғы қыста ресейлік отынсыз қатты аязға ұшырау қаупі бар Еуропа экономикасы табиғи газ бағасы күтпеген жерден құлдырағаннан кейін қызады.
АҚШ-та ФРЖ шенеуніктері жоғары инфляцияны жаңа қалыпты жағдайға айналдыруы мүмкін деп қорқатын жалақының ыстық өсуін салқындату үшін жұмыссыздықты арттырып, рецессия қаупін төндіруге дайын болды. Олардың барлық күш-жігеріне және ставкалардың 425 базистік тармаққа көтерілуіне қарамастан, жұмыссыздық 1969 жылдан бері ең төменгі деңгейге дейін төмендеді. Бірақ жұмыс орындарының күшті өсуіне қарамастан, жалақының өсуі ФРЖ жайлылық аймағына жақын деңгейге дейін суыды.
АҚШ экономикасы 2023 жылы әлі де қарқынмен бетпе-бет келеді, өйткені ФРЖ өсуді төмендету үшін тарифтерді одан әрі өсіреді. Бірақ жұмыссыздық деңгейі ФРЖ бұрмалары алдында қорқатындай көтерілмеуі керек.
Жалақы өсімін модерациялау ФРЖ саясаткерлеріне «экономиканы өлтірудің қажеті жоқ» дегенді білдіреді. деп жазды Ян Шефердсон, Pantheon Macroeconomics бас экономисі.
ФРЖ мөлшерлемесін көтеру қанша уақытқа жалғасады?
Қаңтар айындағы таңқаларлық күшті жұмыс орындары туралы есеп пен бөлшек сауда деректерінен кейін ФРЖ шенеуніктері инфляцияның жоғарылауын ұстап тұруы мүмкін өсудің қайта жылдамдауы туралы ескертуде. Бұл наурыз және мамыр айларындағы келесі екі ФРЖ отырысында тоқсандық ставканы көтеру туралы мәмілені бекітті және жақында S&P 500 раллиін үзіліс жасады.
Нарықтар қазір маусым немесе шілде айларында бір қосымша мөлшерлеменің көтерілуіне жұптан жақсырақ баға белгілейді. Бірақ 2023 жылдан басталатын экономикалық серпіннің айқын жарылуы ұзаққа созылмайды.
Елдің жинақ мөлшерлемесі табыстың 2.4% -ға дейін төмендегеннен кейін, өткен жылдың соңында көтеріле бастады, бұл үй шаруашылығының шығыстарының бір бөлігін алып тастады. Қаңтардағы бөлшек сауданың 3%-ға өскеніне қарамастан, әлеуметтік қамсыздандырудың өмір сүру құнының 8.7%-ға өсуі көмектесті, қаңтар айына дейінгі үш айдағы сатылымдар алдыңғы үш айға қарағанда төмендеді.
Жаһандық экономика Vs. АҚШ экономикасы
Тарихи жылы ауа райы өткен айда белсенділікті арттырған болуы мүмкін, оның ішінде 125,000-ға жуық жалақы төлеуге дейін көтерілді, дейді Сан-Франциско ФРЖ. Калифорния университетінің ереуіл туралы шешімі 48,000 4 аспирантурадан кейінгі оқытушылар мен зерттеушілерді қосты. XNUMX-тоқсандағы жұмсақ маусымдық бөлшек сауда және уақытша жалдау демалыстан кейінгі жұмыстан босату қажеттілігін азайтты, бұл маусымдық түзетілген негізде күштірек жалдау көрінісін берді.
Салыстырулар да бұрмаланған болуы мүмкін, өйткені екі ең үлкен Ковид толқыны алдыңғы екі жылдың басында шыңына жетті. 2022 жылдың қаңтарында 6 миллион адам алдыңғы аймен салыстырғанда екі есеге өскен омикронның өсуі кезінде жұмыстан шеттетілгенін немесе сағаттары қысқарғанын айтты.
Еңбек нарығының қызып кетпейтіндігінің ең айқын көрсеткіші - жалақы өсімінің тұрақты модерациясы. Жұмыспен қамту туралы соңғы екі есеп жұмыссыздық деңгейі 12%-дан 4.4%-ға төмендесе де, орташа сағаттық жалақының 5 айлық өсу қарқыны 3.4%-дан 3.6%-ға баяулағанын көрсетеді. Бұл комбинация «Goldilocks-тен де жақсы» деп жазды Джефферистің бас қаржы экономисі Анета Марковска. Номиналды түрде алғанда, ол күшті өсу инфляцияны төмендететін «утопиялық сценарийді» ұсынады, деп жазды ол.
Бұл өте қиын болғанымен, шындық әлі де керемет: жалақының өсуі еңбек нарығында айтарлықтай әлсіздіксіз салқындаған. Орташа сағаттық табыс өсімі өткен наурызда 1.5%-ға жеткеннен бері 5.9 пайыздық тармаққа төмендеді. Жұмыспен қамту құнының индексі, ФРЖ-ның жалақы трендтері туралы сүйікті оқуы, жеке сектор жұмысшылары үшін өтемақы 0.9-тоқсанда сатылым бойынша құбылмалы комиссиялары бар ынталандыру төленетін кәсіптерді қоспағанда, бар-жоғы 4% өскенін көрсетеді. Бұл 3.6% жылдық мөлшерлеме ФРЖ басшысы Джером Пауэллдің айтуынша, ФРЖ 3.5% инфляция мақсатына сәйкес келетін 2% жалақы өсімінен сәл ғана жоғары.
ФРЖ саясатындағы дыбыстарды өзгерту
Тамер жалақысының өсуі, қатты жұмысқа қарамастан, түсіндіреді ФРЖ басшысы Пауэллдің оптимистік үні 1 ақпандағы баспасөз мәслихаты кезінде S&P 500 бес айдың ең жоғары деңгейіне көтерілді. Пауэлл инфляция күтілгеннен тезірек құлдырайтын болса, осы жылдың соңында мөлшерлеменің төмендеуі мүмкіндігін жоққа шығарудан бас тартты.
ФРЖ әңгімесі кейіннен үмітсіз болды қаңтардағы жұмыс туралы есеп. Шенеуніктердің шеруі еңбек нарығын салқындату үшін тарифтерді қосымша көтеру мүмкіндігін көтерді.
Сейсенбі күні ТБИ есебі, S&P 500 соңғы итеруінде үзіліс жасаған, көмектеспейді. Қызметтер инфляциясы төмендеген жоқ, ал негізгі тауарлар бағасының үш айлық дефляциясы киім және тұрмыстық жиһаз сияқты санаттардағы бағалардың нығаюына байланысты аяқталды.
Ағымдағы биржалық ралли 2 ақпанда, соңғы ФРЖ отырысынан кейін және Пауэллдің тыныштандыратын сөздерінен кейін және қаңтардағы жұмыс орындары туралы есептің алдында ғана шыңына жеткені кездейсоқ емес. Ақпан айының басынан бастап доллар мен қазынашылық кірістілік қайта көтерілді. Дегенмен, S&P 500 және басқа да негізгі қор индекстері көп жерден бас тартқан жоқ.
IBD Live-те нарықтық раллиде әрекет ететін акцияларды талдайтын IBD сарапшыларына қосылыңыз
Жұмыссыздықтың өсуі қажет емес пе?
Қарқынды реңкке қайта оралғанымен, жалақының жұмсақ өсуі ФРЖ-ның инфляцияға қарсы күрестегі бағытын өзгертті.
Желтоқсандағы соңғы ФРЖ болжамдары саясаткерлер қатаң ақша-несие саясатынан шығу рампасына жақындағанға дейін жұмыссыздық деңгейі кем дегенде 4.6% жетуі керек деп ойлағанын көрсетті. Шығу пандусы ұзақ болады деп күтілді, жұмыссыздық екі жыл бойы осы деңгейге жақын болды, өйткені инфляция бірте-бірте 2% мақсатқа дейін төмендеді.
Бұл болжамдардың артында еңбек нарығы түбегейлі өзгерді деген көзқарас болды. Ковидке дейін ФРЖ жұмыссыздықтың 2% -ға дейін төмендеуіне қарамастан, инфляцияны тіпті 3.5% -ға дейін көтеруге тырысты.
Содан кейін пандемия және оның жанама әсерлері еңбек нарығына соққы берді. 2021 жылы үкіметтің ынталандыруы және жұмыссыздық бойынша көтерме жәрдемақылар жойылып, Ковидтің үзілістері жойылғанымен, сілкініс сақталатын сияқты болды. Қараша айында Пауэлл пандемия кезіндегі 2 миллион артық зейнеткерлікке ерекше назар аударды, оған S&P 500 индексінің өсуі мен үй бағасының көтерілуінің байлық әсері көмектесті. Сонымен қатар, тұрғын үй тапшылығы ыстық жылжымайтын мүлік нарықтарында тапшы жұмысшыларды табу мәселесін қиындатты.
Бұл факторлар, экономистер жұмыссыздықтың инфляциялық емес деңгейін шамамен 5%-ға дейін көтерді деп есептейді. Бұл инфляцияны рецессиясыз жеңуге болмайтынын білдірді.
Ағымдағы еңбек нарығы
Бірақ соңғы жалақы деректері мен корпоративтік табыс туралы қоңыраулар еңбек нарығының біркелкі жұмыс істей бастағанын көрсетеді.
қалдықтарды басқару (WM) Бас директор Джеймс Фиш «инфляциялық жалақы қысымы төмендеп (және) айналым тенденциялары жақсарып жатқандықтан, біздің еңбек құнының жақсарғанын» көрді. Chipotle (CMG) Бас директор Брайан Никколь желтоқсан айы «соңғы екі жылдағы сағаттық және жалақы айналымы бойынша ең жақсы айларымыздың бірі» деді.
Еңбек жағдайы үшінші тоқсанда жақсара бастады, Northrop Grumman (ҰОС) Бас директор Кэти Уорден сарапшыларға айтты. «Бізді жұмысқа алу жақсарды. Біздің сақтауымыз күрт жақсарды және біз бұл үрдістің төртінші тоқсанда жалғасатынын көрдік ».
Желтоқсан айына қарай жұмыстан кеткен жеке сектор қызметкерлерінің үлесі Ковидке дейінгі деңгейге қарағанда өсімінің жартысынан көбін өзгертті. Джулия Коронадо, MacroPolicy Perspectives президенті Twitter-де қаңтардағы жұмыс орындары туралы есептің үй шаруашылығын зерттеу құрамдас бөлігі негізінен таза халықаралық көші-қон есебінен 1 миллионға жуық халық санының өсуін анықтағанын атап өтті.
Жаңадан ашылған халық, деп жазды ол, «жылу (жұмыс күшіне) қатысу деңгейі 91.3% құрайды», ал жалпы ел бойынша 62.4%. Коронадо 2023 жылы инфляциялық емес өсімге ықпал етуі тиіс тағы да солай күтеді.
Жұмыссыздықтың инфляциялық емес деңгейі «әлі де бар болғаны 3.5%-4% құрайтынын дәлелдейтін дәлелдер өте тартымды болып отыр», - деді Пантеонның Шефердсоны.
Нәтиже: жұмыссыздық 4.6% -ға көтерілгеннен кейін ФРЖ бағытының орнына бұл жұмыссыздық деңгейі 4% жеткенде болуы мүмкін.
Бірақ еңбек нарығы айқын әлсірегенше және инфляция денсаулық сақтау, шаш қию және қонақжайлылық сияқты қызметтерге кеңеймейінше, ФРЖ ақша-несие саясатын тым қатаң ұстау жағында қателеседі.
Жаһандық экономика инфляцияға әсер етті ме?
Сонымен қатар, жаһандық экономикалық өсудің кенеттен көтерілуі жоғары инфляцияның сақталуы мүмкін деген қауіп-қатерді арттыра отырып, шикізат бағасын қолдайды.
7 ақпандағы сұрақ-жауапта Пауэлл «тәуекелді әлемді» алаңдатып, Украинадағы соғыс пен Қытайдың қайта ашылуы «біздің экономикамызға және инфляция жолына әсер етуі мүмкін» деп атап өтті.
Бір жабайы карта Ковидтің құлыпталуының үш жылдық аяқталуы және жарты ғасырдағы ең баяу өсу Қытайдың орта тапының сенімін оятып, мүліктік көпіршікті қайта толтыра ма, деп жазды Джеффери Вуд. Қытайдағы тәуекелдер «жаппай жоғарыға қарай» деді ол.
Дегенмен, көптеген экономистер Қытайдың қалпына келуі қиын болады деп күтеді. АҚШ-тағыдай, қытайлық үй шаруашылықтары пандемия кезінде қосымша жинақ жинады. Бірақ АҚШ-тың тұтынуы ынталандыру тексерулері мен тұрғын үй мен қор нарығының байлығын арттырудан пайда көргенімен, қытайлық үй шаруашылықтары аз жұмсады және тұрғын үй байлығының дефляциясын көрді.
Қытайдағы өскен сұраныс, ең алдымен, Ковидке дейінгі деңгейге қарағанда депрессияға ұшыраған денсаулық сақтау, білім беру және көлік сияқты қызметтерге жұмсалатын шығындарды көтереді, деп жазды UniCredit экономисі Эдоардо Кампанелла. Шығындардың бұл санаттары «ішкі жағынан ішкі болып табылады және сондықтан жаһандық экономикаға айтарлықтай пайда әкелуі екіталай».
Қытай, дамушы нарықтар жаһандық экономикалық өсуді қамтамасыз етеді
Дегенмен, тіпті ХВҚ-ның базалық жағдайы Қытайдың Үндістанмен бірігіп, әлемдік ЖІӨ өсімінің жартысын қамтамасыз етеді. АҚШ пен Еуропа әлемдік өсімнің оннан бір бөлігін ғана қамтамасыз етеді, дейді ХВҚ. Еуропалық Орталық банк, ФРЖ сияқты, инфляцияны тежеу үшін әлі де агрессивті түрде қатаңдатуда.
Бұл ретте басқа дамып келе жатқан нарықтық экономикалар қарқын алады деп күтілуде, дейді ХВҚ. Әлсіз доллар мұнай сияқты доллармен бағаланатын тауарлардың құнын төмендетеді және долларға негізделген қарызға қызмет көрсету құнын төмендетеді. Ақпан айында аздап көтерілгенімен, доллар соңғы айларда құлдырады.
Жаһандық экономиканың болжамы инвесторлар үшін нені білдіреді
Шетелдегі жақсы экономикалық өсу мен ФРЖ өз елінде өсуге бел байлауы инвесторлар үшін ерекше фон болып табылады.
Эд Ярдени, Yardeni Research компаниясының бас инвестициялық стратегі, инвесторларға «үйде қалуға» көптен кеңес берген, 2023 жылдың бірінші жартысында «жаһандық даму» ұстанымына көшті.
«Бағалау еселіктері шетелде айтарлықтай төмен», - деді ол IBD-ге «Еуропадағы банктер мен энергетикадағы мүмкіндіктерді» атап өтті.
Дегенмен, ол АҚШ рецессиядан аулақ болады деп күтеді және үйдегі кейбір мүмкіндіктерді көреді. «Инфрақұрылымға және жағалауға көп ақша құйылады, бұл өнеркәсіптерге пайда әкеледі», - деді Ярдени. «Энергия әлі де жақсы көрінеді және қаржылық жағдай жақсы.»
Вуд Қытайдағы жоғары тәуекелді көрсе де, ол АҚШ тәуекелдерін ФРЖ қатайтып отырғандықтан, «төмен қарай анық» деп санайды.
«Экономиканың баяулауына инфляцияның баяулауы номиналды ЖІӨ өсуінің төмендеуін білдіреді», - деп жазды Вуд. Бұл АҚШ акциялары кірістің төмендеуі қаупі бар дегенді білдіреді, дейді ол.
Өткен айда Wood's Greed & Fear ақпараттық бюллетень жаһандық экономикалық үрдістерді көрсететін 23 акциядан тұратын жаһандық ұзақ мерзімді портфельді ашты. Портфолиодағы артық салмақ Қытай, соның ішінде электронды коммерция ойнайды Alibaba (БАБА) және JD.com (JD), сондай-ақ Үндістан мен Еуропалық банктер. Ол сондай-ақ шикізат бағасының өсуіне, соның ішінде АҚШ-тағы мыс алыбына қатысты ойын жасайды Фрипорт-МакМоРан (FCX) және мұнай кәсіпшілігі қызметінің жетекшісі SLB (SLB). Голландиялық чип-жабдық жасаушы ASML (ASML) АҚШ Қытайдан ажыраған кезде чип жасаудың кеңеюіне арналған ойын.
Жаһандық деңгейге шығу өте жақсы жұмыс істеді. Лондонның FTSE 100 индексі мен Париждегі CAC 40 соңғы аптада рекордтық деңгейге жетті. Гонконгтың Ханг Сенг индексі қазан айында соңғы 13 жылдағы ең төменгі деңгейге құлағаннан кейін 40%-дан астамға көтерілді.
IBD ETF нарықтық стратегиясымен уақытты өткізу
Жаһандық экономика және өсу қорлары
Жаһандық экономикалық өсу бойынша пьесалар IBD 50 жетекші өсу қорларының тізімінде үлкен орын алады және IBD көшбасшылар тақтасы портфолио. Соңғысына саяхатқа қатысты қор кіреді Airbnb (ABNB) және АҚШ-тың Global Jets ETF (JETS), сонымен қатар MercadoLibre (МЕЛИ), Латын Америкасындағы ең ірі электрондық коммерция компаниясы. KraneWeb CSI China Internet ETF (КВЕБ) Көшбасшылар тақтасының бақылау тізімінде.
Дегенмен, АҚШ-тың өсу қорлары да жылды нашар бастады. S&P 500 ақпараттық технологиялар секторының бүгінгі күнге дейін 15.6% өсімі көк чип индексінің 8% өсімін екі есеге жуық арттырды. Соңғы уақытта көбірек алыпсатарлық пьесалар өртеніп жатыр, соның ішінде Bitcoin және Ethereum.
Федералды резервтік жүйе жоғары
Күшті жұмыс орындары туралы деректер, инфляцияның күшеюі және акциялар бағасының өсуі ФРЖ бақылауды жоғалтып алған сияқты көрінуі мүмкін.
Шындығында, ФРЖ жаңа ғана басымдыққа ие болды. Облигация трейдерлері бағаны азырақ өсіммен және мөлшерлемені төмендетуге жылдам айналдырды. Енді олар кенеттен ФРЖ мөлшерлемелерді өз болжамдарынан да жоғары көтеруі мүмкін деп бәс тігуде. Бұл 2 жылдық қазынашылық кірістілігі соңғы екі аптада шамамен 60 базистік тармаққа көтеріліп, 4.63% құрады. Алты айлық вексель 5 жылдан бері алғаш рет 2007%-дан жоғары болды. Сонымен бірге, автонесиелердің бағасын белгілеудің кілті болып табылатын 10 жылдық кірістілік жарты тармаққа көтерілді. 30 жылдық ипотекалық несие мөлшерлемесі 6%-ға дейін төмендегеннен кейін өткен айда 70 базистік тармаққа көтерілді.
Тұтынушылар мен шағын бизнес үшін несиелік шығындардың жоғарылауы жұмыс орындарының өсуінің кілті саясаткерлердің баяулауын қамтамасыз етеді. Дегенмен, акция инвесторлары әлі де ФРЖ-мен күресуде және бұл біраз уақытқа созылуы мүмкін. Қаржылық шарттар жеңіл болып қалады, өйткені ішінара қазынашылық GOP-пен қарыз төбесін көрсету алдында жаңа қарыз шығаруды тоқтатты.
Бірақ экономика мен S&P 500 құбылу нүктесіне жақындауы мүмкін. 2023 жылға күшті басталғаннан кейін акциялардың жақын мерзімді болжамы қиын болуы мүмкін. Дегенмен, қазір айтарлықтай экономикалық баяулау инфляцияның төмендеу жолын және қор нарығының тұрақты көтерілуіне жағдай жасайтын жұмсақ қонуды тегістеуге тиіс.
Міндетті түрде IBD оқыңыз Үлкен сурет нарық бағытымен және сіздің сауда шешімдеріңіз үшін нені білдіретінімен синхрондау үшін күн сайын баған.
Маған да ұнауы мүмкін:
Неліктен бұл IBD құралы Іздеch Үздік акциялар үшін
Сатып алу және қарау үшін ең жақсы өсу акцияларын табыңыз
IBD Digital: IBD компаниясының премиум-акциялар тізімдерін, құралдарын және анализін бүгін ашыңыз
Митинг әлі де сау, бірақ шыдамды болыңыз; Литий ойыны Tesla Buzz-да өседі
Дереккөз: https://www.investors.com/news/sp-500-dont-fight-the-fed-but-dont-fear-it-either/?src=A00220&yptr=yahoo