Егер жұмыс орындарының өсуі жалақы-баға спиральын күшейтпестен жалғаса алатын болса, онда бұл мүмкін рецессияға ұшырамайды инфляцияның артын жою үшін, әсіресе тауарлар мен тауарлар бағасының өсуі кері қарай жалғасуда. Федералды резервтік жүйе инфляцияға қарсы күресте жеңіске жеткенін жариялай алады және 2023 жылдан кешіктірмей ақша-несие саясатын қатайтуды жеңілдетіп, активтер сыныптары бойынша митингілер ұйымдастыра алады.
Бычий ойлау осылай жүреді.
Бұл әңгіме өткен жұмада көрсетілді қор индекстері көтерілді демалыс-қысқартылған апта жоғары аяқтау үшін. The
S&P 500
аптаны 1.45%-ға жоғарылады
Dow Jones Industrial Average
1.46% қосылды, және
Nasdaq Composite
0.98% көтерілді.
Мұның бәрі таныс болып көрінсе, солай болуы керек. ФРЖ жоспарлап отырғанын мәлімдеді пайыздық мөлшерлемелерді арттыру 2023 жылдың басында, содан кейін біраз уақыт сонда ұстаңыз. Федералды қорлардың фьючерстік бағасы көктемде ставкалардың шыңына жетеді, содан кейін 2023 жылдың екінші жартысында төмендейді. Бұл инвесторлардың ФРЖ өз бағытын өзгертеді деп күтетінінің тағы бір белгісі. Олар жұма күнгі жұмыс туралы есеп ФРЖ-ға хабарлама жіберді деп үміттенеді - оның жұмысы дерлік аяқталды.
Дегенмен, бір деректер нүктесі ФРЖ-ның ойын өзгерту үшін жеткіліксіз болады. Алдағы бейсенбіде нарық желтоқсандағы тұтынушылық бағалар индексін келесі макробогей ретінде қарастырады - бұл ақпан айындағы ФРЖ-ның келесі саяси жиналысын қосымша жеммен қамтамасыз етеді. Инфляция қарқыны қарашадағы 6.5%-дан жылына 7.1%-ға дейін төмендейді деп күтілуде.
Бірақ бұл тек экономикалық деректерге қатысты емес. Осы алдағы жұмада кейбір ірі компаниялармен төртінші тоқсанның кіріс маусымы басталады.
JPMorgan Chase
(белгі: JPM),
Америка Банкі
(БАК),
Біріккен денсаулық сақтау тобы
(UNH) және
Delta Air Lines
(DAL) олардың арасында - мерекелік шараларды бастау. S&P 500-дің басым көпшілігі келесі бір жарым айда есеп береді.
Төртінші тоқсанды жақсы күтетіндер аз. Жалпы алғанда, S&P 500 компаниялары 2020 жылдан бері бірінші тоқсанда шығынға ұшырағаны туралы есеп береді деп күтілуде. Акцияға шаққандағы пайда үшінші тоқсанда шамамен 2.2% және екінші тоқсанда 53.87% өскеннен кейін бір жылда 4.4%-ға азайып, 8.4 долларға дейін төмендейді деп күтілуде. , Refinitiv ұсынған IBES деректеріне сәйкес. Консенсус төртінші тоқсанның болжамы 2022 жылға қарай әлдеқайда көңілсіз болды - өткен жылдың басында сарапшылар осы кезеңдегі кірістің жылдық 14.1% өскенін белгіледі.
Сарапшылардың ағымдағы бағалауы 2022 S&P 500 EPS-ті 219.80 долларға дейін жеткізеді, бұл бір жыл ішінде 5.6% өседі. Бұл бұдан да жақсырақ болуы мүмкін, өйткені көптеген компаниялар консенсусты бағалауды жеңуге бейім. Алайда, төртінші тоқсанда кіріс жылына 4.1%-ға өсіп, 3.7 триллион долларға дейін және 11.2 жылы 2022%-дан 13.8 трлн долларға дейін артады деп болжануда. Сатылымның өсуі, бірақ кірістің төмендеуі фактісі корпоративтік пайда маржасы осы цикл үшін ең жоғары деңгейге жеткен сияқты.
Табыстың төмендеуі барлық компанияларға бірдей әсер етпейді. Энергетика және өнеркәсіп секторлары бір жыл бұрынғыдан сәйкесінше 65% және 43% EPS өсімін қамтамасыз ететін ерекше болады деп күтілуде. Бұлар Ковид-19 құлдырауы кезінде ең көп зардап шеккен және әлі де көтерілуді ұнататын циклдік сезімтал компаниялардың бірі.
Спектрдің қарама-қарсы жағында көптеген өнеркәсіптік материалдардың бағасы жерге қайта оралғандықтан кірістер 22%-ға төмендейді деп болжанатын материалдар бар; байланыс қызметтері 21%-ға төмендеді, бұл жарнама шығындарының күтілетін төмендеуіне және көптеген медиа-компаниялардағы ағынды жоғалтулардың жалғасуына байланысты; және тұтынушылардың қалауы бойынша, 15 жылы ықтимал әлсіз шығындардан 2023%-ға төмендейді. S&P 500 EPS-тің төрттен біріне жуығын құрайтын Tech төртінші тоқсанда табыстың 9%-ға төмендеуін көрсетеді деп күтілуде, өйткені көптеген бағдарламалық жасақтамадағы жалақы құны шаршап тұр. компаниялар, кәсіпорын сұранысы баяулайды, ал жартылай өткізгіштер құлдырауда қалады. Күтулердің төмендігі сонша, төртінші тоқсанның нәтижелері болжамдарға қатысты күшті болуы мүмкін.
Бірақ компаниялар кем дегенде 2023 жылға лайықты болжам бере алмаса, бұл соққылар маңызды болмауы мүмкін.
Refinitiv мәліметтері бойынша, S&P 500-дегі компаниялардың әрқайсысы үшін барлық жеке акциялар мен сектор сарапшыларының орташа кірісті бағалауын жинақтау арқылы алынған төменнен жоғары консенсус - EPS 4.4 жылы 229.52%-ға өсіп, 2023 долларға дейін жетеді, деп хабарлайды Refinitiv. 220 жылы $2022. Керісінше, сауалнама жүргізген Уолл-стрит стратегтерінің жоғарыдан төменге көзқарасы Барронның желтоқсанда S&P 2.7 кірісінің 500 жылы 2023%-ға төмендеуін, бір акция үшін орта есеппен $214-ке дейін талап етеді.
Айырмашылық мынада пайда маржасы. Стратегтер олардың тұтынушылардан алатын бағасы қалыпты болғанымен, жалақының өсуі мен пайыздық шығындардың жоғарылауынан қысылып жатқанын көреді. Бұл негізінен ФРЖ-ның инфляцияның кейбір элементтері жабысқақ және оны төмендету үшін уақыт пен экономикалық ауырсынуды қажет етеді деген көзқарасына сәйкес келеді. Егер бұл сценарий орындалса, ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді арттыруды жалғастырған кезде де, кіріс күтулерінің төмендеуі нарықты қымбатырақ етеді.
Айта кету керек, бұл жұмыс туралы есепте не айтылғанына қарамастан, акциялар үшін ұтымды комбинация емес.
Жазыңыз Николас Ясинский сағ [электрондық пошта қорғалған]